“炒股不如买基金”。今年以来,代表公募基金主动管理能力的权益基金、量化基金普遍取得较好的超额收益,为基金持有人带来良好的投资回报。

Choice统计显示,截至11月1日,沪深300指数今年以来涨幅为31.28%,沪深300指数增强基金表现亮眼。其中,广发沪深300增强发起式(A类,代码006020)今年以来回报为40.85%,在同类跟踪沪深300指数的增强基金中排名第2。自2018年6月29日成立以来,该基金累计回报达到23.13%,同期标的指数沪深300的涨幅为15.5%。

从基本面出发

挖掘长期有效的选股因子

资料显示,广发沪深300指数增强的基金经理赵杰拥有11年证券从业经历,其先后在券商、保险资管、公募基金从事量化研究、投资管理工作,是量化投资领域中坚定的“基本面派”,他希望通过基本面选股策略挖掘市场的alpha,获得稳健的收益。

赵杰介绍,广发沪深300增强基金主要采用广发量化多因子模型构建股票组合严格控制行业偏离和大小盘市值偏离,主要通过挖掘长期有效的选股因子获取超额收益。具体而言,基金经理会从数据和逻辑两方面出发,建立多因子选股体系。体系既包括各类符合逻辑的基本面和交易面因子,捕捉有超额收益股票的共同特点,又包括行业、市值等风险因子,通过控制组合在该类因子的暴露以降低整体的波动。

“沪深300的因子表现,长期看就是估值、成长和分红等基本面因子表现最稳定。”赵杰分析,过去几年,基本面因子在沪深300指数表现亮眼,这与近年来投资者机构化和价值投资风格的兴起相契合。但是,从短期来看,单个基本面因子表现仍有波动,如估值和红利因子去年表现出色,今年则相对一般,逊于成长和盈利因子。

赵杰介绍,广发基金量化投资部采用多因子选股体系,根据因子表现动态调整因子权重,可以更好地综合利用基本面因子的选股优势,降低超额收益的波动,提升超额收益的信息比,为基金持有人提供更为舒适的投资体验。

均衡配置

追求稳定的超额收益

除了通过多因子选股策略努力挖掘稳定的alpha外,科创板打新也是指数增强基金增厚收益的重要渠道之一。根据科创板相关规定,科创板发行规则向机构投资者倾斜,优先向公募产品、社保基金、养老金、企业年金基金和保险资金配售比。7月22日,科创板25只首批上市股票平均涨幅140%,沪深300指数下跌0.69%。广发沪深300指数增强基金净值增长率3.12%,相对指数超额收益达3.81%,表明科创板打新收益对基金带来明显贡献。

“我们积极参与科创板打新,有效增厚基金收益。”赵杰介绍,广发沪深300指数增强基金的规模适中,截至9月末的规模为3.44亿元,既能满额配售大多数科创板标的,又不会因规模过大而摊薄收益。另一方面,广发基金量化投资部精选科创板股票,通过分析企业基本面、询价表现、募集资金等因素对标的进行分类,估算不同股票的上市表现,制定了以最佳估值为目标的卖出策略。

赵杰分析,站在中长期看,沪深300指数具有较好的投资机会。第一,沪深300指数涵盖金融、房地产、家电、医药和食品饮料等行业的龙头企业,具有高分红、低估值的特点。第二,当前沪深300指数估值处于中性偏低水平,截至11月1日,沪深300指数PE(TTM)为11.99倍,市净率PB(LF)为1.44倍,处于历史27%分位。第三,11月26日盘后,MSCI将把A股大盘股纳入比例进一步提升至20%,同时将中盘股按20%比例纳入,这一变化有望为大盘股和中盘股分别引入281亿、212亿人民币的被动增量资金,相关个股有望受益。

赵杰进一步介绍,10月份公布的上市公司三季报整体符合预期,全部A股剔除金融两油后的归母净利润同比增速为0.1%,三季度环比二季度出现好转。不过,猪价的上涨降低了流动性的宽松预期,预计市场整体维持震荡。在“经济下、通胀上”的背景下,金融地产等低估值品种仍然是值得阶段性超配的品种。广发沪深300指数增强将坚持均衡配置长期有效的基本面因子,努力追求稳定的超额收益

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 广发沪深300指数增强A(006020)

 广发沪深300指数增强C(006021)

(文章来源:大众证券报 | 本内容仅供参考,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产,但不保证基金一定盈利,也不保证最低收益。投资人购买基金时应详细阅读基金的基金合同和招募说明书等法律文件,了解基金的具体情况。基金管理人管理的其他基金的业绩和其投资人员取得的过往业绩并不预示其未来表现,也不构成本基金业绩表现的保证。基金投资需谨慎。)