近几年指数基金由其于逻辑简单、投资策略透明、费用低廉的优势越来越受到市场的欢迎。由于我们大多数普通投资者都是“上班族”,不能像专业投资者那样对市场、个股做全面深入的了解和分析,因此,指数基金“省时”“省力”“省心”的优势更是受到了广大投资者的青睐。2018年至2019年,国内ETF规模出现了爆发式增长,权益ETF规模增长了1倍多,同时多只ETF迎来10倍以上规模增长。无疑,ETF是近年来公募基金业最耀眼的明星之一。

面对市场上的琳琅满目指数基金,如何挑选指数基金是目前投资者最关心的问题。经过长期对市场的观察和测算,目前中证500指数处于低估阶段,投资性价比较高。

什么低估了?或许大家有这样的疑问。这里所说的低估,是指指数的估值低估,而非价格。大家知道市盈率公式:估值=价格/盈利。一般认为,如果一家公司股票的市盈率过高,那么该股票的价格具有泡沫,价值被高估。那么同样的,市盈率判断逻辑也同样使用于由一揽子股票组成的指数,从而也就有了指数估值。

中证500指数的估值走势图

 数据来源:Wind,截至日期2019年10月21日

上图是中证500指数的估值走势图。根据对中证500指数的估值观察,中证500ETF估值低于25倍,目前中证500指数的估值已经进入了历史低估区域。这种历史性投资机会出现在过去10年,仅仅出现过三次。

第一次是2008年底至2009年初,最低到了17倍市盈率。之后中证500指数从1500点左右上涨至高点5500点附近。第二次是从2011年底到2012年初,估值为21倍上下。随后2012-2015年,从2700点左右涨至高点11616点。而第三次就是目前, 中证500ETF估值再次低于25倍。

我们无法判断指数未来的走势,但可以判断当前指数估值所处的位置是否安全:如果指数估值处于历史走势的底部,那未来的下降空间就不大,而且有较大的上升空间。相反的,如果指数估值处于历史走势的顶部,则有很大的下降空间。从上述分析来看,目前或是布局中证500指数的历史机会?

中证500指数选择扣除沪深300指数样本股及最近一年日均总市值排名前300名的股票后,将剩余股票按照最近一年(新股为上市以来)的日均成交金额由高到低排名,剔除排名后20%的股票,然后将剩余股票按照日均总市值由高到低进行排名,选取排名在前500名的股票作为指数样本股。

中证500是市场上仅有的中盘标的,是中国股市的绝对“中坚”力量。从市值特征来看,中证500指数呈现中盘股特征,其总市值7.8万亿,流通市值6.27万亿,分别占A股总值的13%和14%,个股平均流通市值125亿。 

数据来源:Wind,数据截止:2019年7月31日

中证500指数的一个显著特征是指数均衡分布,包括行业与个股的分布均相对均衡,有利于分散风险。前十大权重股合计仅5.51%。相比上证50沪深300等指数行业以金融为主,中证500指数行业更加均衡,以先进制造业、先进材料、新一代信息技术等代表中国未来产业方向的细分领域为主。

数据来源:Wind,数据截止:2019年8月7日

中证500指数自基日(2004.12.31)以来至今,累计收益率达到468.76%,年化收益率11.16%,大幅领先同期上证50、沪深300、中证全指等市场代表性宽基指数,是历史上的牛市先锋。在当下,无论从风险还是收益角度来看,中证500指数或已进入布局较佳时期。

风险提示:本材料仅为投资者教育材料,不作为任何法律文件。以上观点不代表任何投资建议,市场有风险,基金投资需谨慎。

(来源:中银国际证券资管的财富号 2019-11-13 10:35) [点击查看原文]

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