一、讲一下连跌4天的格力电器

前几天高瓴入股格力之后,格力的股价也是应声上涨,但是这几天格力又将涨幅跌了回来,M陈对格力还是有一定研究的,因为我和简放之前一直在关注这个企业,对企业和家电行业也非常了解,所以今天有必要跟在高点买入的朋友讲一下格力。

我很早之前就讲过,我在投资格力的时候一定是奔着董姐去的,董大姐踏踏实实做企业的同时和各种关系也不错,当时险资在大肆抢购万科股票的时候,当时万科的王老板急的没办法只能求助股民打的险资大吐血,但是当险资碰到格力的时候,被董姐告了一状,结果保监会主席被撤销了,我觉得国内这样的企业家不超过5个。

再就是目前格力的估值,假设今年的净利润达到280亿,格力的市值也就10倍左右这样的估值可以说并不高,加上格力对三安光电的入股,格力已经在压缩机(凌达)、电机(凯邦)两大空调核心部件上实现自主可控,这次认购三安光电和前期参与闻泰科技收购安世半导体等,都是通过参股的形式掌握一定的话语权,这样可以实现对核心零部件的把控,是符合格力的长期规划的。之后格力对空调利润的把控会更好,品质也会提升,所以业绩并不需要担心,参考每年格力分红的力度。

可能很多朋友在担心空调市场饱和,大家电的产品同质化较强,小家电产品差异较大。白家电中的冰箱和洗衣机基本上已经达到饱和,目前主要是存量市场中的更新需求,但是空调的需求量一直在稳定的增长。

首先随着人均收入的提高,家庭需求成倍增长,以前是一家一台空调现在基本上是每个卧室都需要安装空调。

其次现在几乎所有的新建建筑都必须配备空调,只要城市的建设在发展,空调的需求就一直存在。

第三,随着消费升级和城市化进程,三四线曾是及农村的需求不断挖掘,加上优质的家电企业不断向海外的出口,所以短期内很难看到空调行业的天花板。

再说一下格力在市场的竞争力,上面讲了空调属于寡头市场,十年前空调行业还是群雄逐鹿,价格战打的异常的激烈。但是现在哪怕是去年行业如此火爆,格力和美的也绝不会轻易发动价格战,最终两家企业都赚得盆满钵满。格力和美的的市场占有率达到70%。国外的松下、大金、三星、LG这些品牌每年的市场占有率都在下降,国产替代的趋势是不可避免的。

再就是格力的下游渠道,格力投入巨大的成本自建渠道,形成了独有的渠道模式。格力自建去到之后,对经销商的掌控能力非常强,所以格力和下游经销商会形成非常牢固的利益共同体。格力这种自建渠道是非常符合空调消费场景的模式。空调单价高,所以消费者愿意专门去门店挑选,而其他的小家电,因为单价低,所以直接在网上下单就购买了。所以格力的自建销售模式取得了非常大的成功,格力目前的现金流和ROE都符合价值投资的标准。

当然当年年报不分红集团要造车的事件也让格力股价下跌了不少,地产增速下滑也会对销售产生拖累,但是把时间拉长来看,格力依然是整个A股性价比较高的白马股。M陈还是那句话,不要想着企业带你一夜暴富,任何股票跌跌涨涨十分正常,投资就是把钱投入优质企业,剩下的交给时间。

我推荐大家在了解格力之前先读一本书《行棋无悔》,这本书是董姐的自传,淋漓尽致的展示了她对事业的执着,用的是一种绝对无畏的正道法则来做销售和做企业。虽然我并不是很了解董姐,但是一个60多岁的人完全可以安享晚年,但是还在企业打拼,企业做起来肯定不会太差的。

二、讲一下今天的大盘

今天几番震荡,大盘暂时保住了2900,科技类和部分医药企业出现修复,保险和券商成为今天下跌的主力,今天整体的交易量也没有明显的提高,中药板块今天出现大面积下跌,之前累积上涨了不少,下跌也是可以理解我看了一下下跌的多数个股也是没有问题,就目前的成交量来看,短期内如果不是放量快速拉升,大盘还会在上方遇阻,所以大盘目前下跌概率还是非常高,科技类虽然这几天出现修复,后期还是有关注点可以继续关注。

1、目前国家药监局已经审批注册了五种pd-1产品,生产厂家分别为国外的施贵宝、默沙东以及国内的君实生物、信达生物、恒瑞医药。由于医保谈判目录产品的截止日是2018年12月31日,因此在2019年5月29日获得注册批件的恒瑞医药无缘本次医保谈判。(PD-1抑制剂是一类新型广谱抗癌药,作用于T细胞的pd-1靶点,这几个企业的药已经在中国获批上市。)

2、说一下云南白药,云南白药目前的问题就是家化的占比太多,把自己好的东西都丢掉了,就比如云南白药的喷雾,白药的喷雾是真的看得见摸得着的疗效,打开云南白药的旗舰店铺垫盖地的都是牙膏和洗发水,我看了一眼公司存货和存货的周转天数也是越来越高,可能白药真正的产品并没有想象中卖得好,护城河也没有那么高。虽然看起来目前白药的业绩十分好,但是如果照此继续发展,脱离不了持续变差的所以前端时间的云南白药表现并不好。