上周在中国央行意外降息和国内外环境趋缓和的双重利好刺激下，A股在低位有所反弹，特别是以科技股为主的创业板指数和以银行地产为主的沪深300指数反弹幅度比较明显。
需要关注的是上周末宏观面和政策面传来的信息。首先是10月份的CPI同比上涨3.8%，PPI同比则下降1.6%，可能会进一步引发部分投资者对经济滞胀的担忧。而近期新股发行上市节奏明显较快，周末监管部门又放松了上市公司再融资的条件和要求，放松了股票减持的限制。
虽然近期监管部门一直在鼓励长期资金进入A股，鼓励公募基金多发行权益基金，但在当前整体市场格局偏弱的背景下，许多投资者仍担心股票供给过多过快会超出市场的承受能力。监管部门同时推出的300ETF和300指数期权虽然为机构投资者提供了对冲工具，也使部分投资者对市场做空产生了担忧。最后，上周一公布的10月份信贷和全社会融资数据同9月份环比大幅减少，大大低于市场预期，投资者对明年经济减速和A股的流动性环境更加担忧。
我们之前一直强调，在较长的一段时间里A股将以持续震荡为主要格局，市场大概率不会有系统性和趋势性的机会，反复提醒投资者以控制仓位、控制风险为主。总的来说，当前的市场走势基本符合我们的判断。虽然近期债券市场上的利率明显回升，未来一个时期货币政策可能还是会保持当前的水平，既不会更紧，也不会更松。至于10月份的新增信贷和社会融资数据的情况，一方面说明实体经济比较不佳，企业融资需求有限，但也有居民房贷受限和季节性的因素，后续还需要观察。
考虑到今年以来科技股和消费股的上涨幅度与公募基金的业绩及其目前的仓位，未来一段时间A股可能还是以持续震荡和巩固消化为主要格局，我们建议投资者还是以控制仓位、控制风险为主，关注12月份召开的中央经济工作会议对宏观调控的精神，等待国内外贸易摩擦的进展。考虑到目前银行股和地产龙头股的业绩与估值水平以及机构的仓位情况，建议投资者短期可以重点关注与银行地产相关的个股，同时可以在市场震荡过程中继续从战略上重点关注与自主可控即“自主创新＋安全可控”相关的科技股特别是消费电子、半导体和生物医药等。
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（来源：长城基金的财富号 2019-11-13 19:26） [点击查看原文]
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