事件:10月规模以上工业增加值同比4.7%,预期5.3%,前值5.8%。社会消费品零售总额同比7.2%,预期7.9%,前值7.8%。1至10月城镇固定资产投资同比5.2%,预期5.4%,前值5.4%。

万家基金对此点评:

10月经济数据较差,明显低于市场预期,由于发电耗煤等高频数据较好,市场本来预计10月经济数据会反弹,但10月工业增加值跌至4.7%,消费和固定资产投资增速均普遍下滑。

拖累经济的主要是出口(出口交货值继续回落)、消费(汽车以外的消费明显回落)和制造业投资,地产景气仍高(开工和销售均改善,但投资增速回落),基建发力不足。

分三大类投资看,地产高位继续小幅回落,基建下滑,制造业投资小幅改善。1-10月,宽口径的基建投资增速3.26%(1-9月为3.44%),地产投资增速10.3%(1-9月为10.5%),制造业投资2.5%(1-9月为2.6%)。可以发现,目前投资的现状是制造业投资维持弱势,基建发力不足,地产景气高位回落。

地产景气仍高,地产投资增速维持在10%上方,开工和销售均改善,土地购置维持低迷。地产数据强劲,和地产企业加速开工和销售有关。

社会零售品总额增速继续回落,汽车低迷,地产相关品类消费全面回落。10月社会消费品零售增速7.2%(9月为7.8%),汽车销售回落至-3.3%(9月为-2.2%),家电、家具、建筑装潢增速全面走弱。

失业率下降,全面就业目标提前完成,就业形势问题不大。失业率继续下降0.1个百分点至5.1%。1-10月份,全国城镇新增就业1193万人,提前实现全年城镇新增就业1100万人以上的目标。

总体来看,10月经济数据较差,4.7%增速,拖累经济的主要是出口、消费和制造业投资,地产景气仍高,基建托底但发力不足。失业率在继续下降,全面就业目标提前完成,就业形势问题不大。

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