农银汇理基金：紧抓新科技和内需消费两大主线

11月以来市场迎来三连阳之后，近日延续区间震荡。农银汇理基金投研团队认为，政策、经济预期均有修复可能性，对A股市场继续持积极观点。

投资上建议紧抓新科技和内需消费两大主线，对直接受益的银行板块进行增配。

多因素催化市场热情

11月初，市场行情回暖，农银汇理基金认为，两大催化因素助推市场热情。

1、全A三季报盈利表现亮眼。全A、全A非金融2019Q3累计净利润增速6.90%、-1.90%，较中报6.5%、-2.6%小幅回升。中小板（非金融）、创业板实现了营收和利润的同步回升，幅度大于A股整体。

2、政策信号积极。11月5日央行公告称，开展MLF操作4000亿元，期限为1年，中标利率为3.25%，较上期下降5个基点。此次央行的操作表明货币政策并不会因结构性通胀收紧，有效提振市场信心。

11月8日，沪深300股指期权和沪深300ETF期权获批，这一举措丰富了A股的风险管理工具，带来更多的投资策略，对机构投资者的吸引力明显上升，有望激发市场活力。

另外，11月MSCI再度扩容进入倒计时，大盘A股纳入比例将从15%提升至20%，以20%比例直接纳入中盘股。此次扩容将带动跟踪资金合计约315亿美元，约合2200亿元人民币，基本面强劲的核心资产将继续受益。

市场短期进入震荡调整

在11月初热情过后，市场近期又进入震荡调整期。

农银汇理基金认为，从宏观经济数据来看，9月经济数据季末转暖，10月PMI下行，目前经济基本面下行压力仍在，这造成了近期市场的回调。

具体指标上，9月工业增加值同比回升至5.8%，其中采矿、制造等门类增加值增速均明显上升，继续呈现明显的季末跳升特点。

基建投资是稳增长的重要抓手。明年专项债额度可能提前下发、用作资本金的范围和规模也将扩大，近期发改委加快了项目审批、央行重新启动PSL操作，预计四季度及之后基建投资增速将延续回升。

短期内，由于去年四季度基数较低，11月专项债陆续开始发行，预计明年初社融仍会放量，今年四季度至明年一季度部分同比指标或有改善。

中期角度来看，房地产投资和出口下行，企业资本开支保持低位，耐用消费低位企稳或有回升，基建有所回升，经济基本面下行压力仍在。

多因素催化市场热情

在市场调整之时，我们对A股市场持积极观点。短暂的调整，也许正是入市的良好时机。

我们认为，市场震荡主要来源于CPI上行的“滞胀”担忧压制风险偏好，导致资金获利了结行为。后期政策、经济预期均有修复的可能性。

投资机会上，建议紧抓新科技和内需消费两大主线，围绕景气度上行或转型升级的科技成长股，消费电子、半导体、5G产业链，以及需求稳定增长的内需消费，医疗服务、教育、大众消费品进行配置。

考虑到四季度经济表现和稳增长政策或超出市场悲观预期，以及外资的投资偏好，建议对直接受益的银行板块进行增配。

（来源：农银汇理基金的财富号 2019-11-15 09:54） [点击查看原文]