上证指数持续在3000点左右震荡,不少投资者可能心里也没底了:到底如何看待当前市场的投资价值?

有意思的是,这也是巴菲特现在想了解的。

来自奥马哈的邀请函

最新消息称:“巴菲特将甄选5名中国企业高管、5名中国顶级投资人,与其在奥马哈办公室面对面的交流。大师希望倾听中国顶级企业的发展成果与未来空间,同时也希望了解中国投资家们的投资理念。”

长期以来,中国拥有无数巴菲特的拥趸,每年远赴奥马哈参加巴菲特股东大会的中国人不计其数。据美国媒体估算,今年5月份的股东大会的5万名参会者中,有接近万名是中国人。

既然每年都有不少中国人不远万里飞赴奥马哈,为什么巴菲特还要专程邀请中国投资人呢?

这个缘由不大容易猜测,或许是股东大会的日程往往排得很满,巴菲特无暇分身;或许是巴菲特认为目前A股已进入较好的价值投资区间,他希望进一步做了解……

不过总的来说,巴菲特作为价值投资派的灵魂人物,他伸出的橄榄枝,至少在一定程度上肯定了A股的投资价值。

一个关键衡量数据是,据长城证券统计,截至11月10日,全部A股的市盈率为16.96倍。与美股、港股主要指数相比,A股主要指数除创业板估值位于50%以上之外,其他指数的市盈率均处于历史较低水平,远低于美股的历史分位。

巴菲特的“中国情节”

其实,巴菲特对中国的关注度一直很高,在投资上也获利不菲。

早在2003年4月,巴菲特旗下的伯克希尔公司就买入了中石油H 股,最终持有23.4亿股,成为中国石油第二大股东,这是他第一次投资中国企业。到2007 月,巴菲特开始分批以12港元左右的价格减持中国石油H 股,到10 月19 日已经全部卖出,这笔5亿美元的投资,带来了近40亿美元的回报。巴菲特谈到这笔投资时说:“按这个价格,中石油公司的价值大约为370亿美元。查理和我那时感觉,该公司的内在价值大约应该为1000亿美元。”

2008年,伯克希尔旗下中美能源公司,以2.3亿美元获得比亚迪10%股份。巴菲特说:这是查理芒格少有的,直接告诉我“买吧”的股票。

今年的股东大会上,巴菲特也表示,中国是一个很大的市场,“我们喜欢大市场”,伯克希尔已在中国投入很多,但仍然不够。未来15年内,公司可能会在中国市场进行更大规模投资。

这一次,巴菲特邀请中国人前往奥马哈共话投资,或许正好印证了他之前说过的话:“中国有很多机会,我想除了中国,你可能不会有再到别的国家找到投资的想法。中国市场是年轻而庞大的市场,市场的年龄和有效率的成长是成正比的。”

“股神”寻找低估的机会

近年来,美股的上涨导致巴菲特很难找到低估的投资品种,他开始“钱多了也发愁”。

伯克希尔的三季度披露,公司净利润为165.2亿美元,折合人民币高达1162.48亿元。但在美股不断创新高的背景下,伯克希尔的巨额现金储备已升至1280亿美元,折合人民币9007亿元。

巴菲特曾表示,他希望用公司堆积如山的现金进行一次“大象”规模的收购。问题是,市场反弹使任何可能的收购目标都变得非常昂贵,而他不想在交易上超支。

历史已经多次证明,巴菲特在大牛市中囤积现金,是非常有远见的做法,因为熊市迟早会来。但这遭到了一些伯克希尔老股东的“口诛笔伐”。

近期,Wedgewood Partners的首席投资官戴维·罗尔夫在公开信中表示,在当前的牛市当中,巴菲特的“吮指之错”和投资乏术,让公司错失了很多机会。戴维·罗尔夫二季度减持了伯克希尔的股票,三季度彻底清仓。

在这种情况下,巴菲特想要寻找大额投资机会的心情,也就更好理解了。A股显然是较好的投资目的地之一。

高盛维持对A股的“超配”

如前所述,目前全部A股的市盈率为16.96倍,远低于美股的历史分位。对此,国际大行高盛维持了“超配”A股的观点。

11月6日,在“2019高盛中国媒体小型见面会”上,高盛相关人士表示,四季度中国经济企稳,顶层利好政策频现,A股市场估值较低,下调空间不大,国际投资者看好中国市场投资机会。当前外资持续带来增量资金,建议维持对A股的超配。

全球最大对冲基金“桥水基金”创始人瑞·达利欧最近也说,“不投资中国非常危险”。他还建议全球投资者和自己一样买入中国资产,而且宜早不宜迟。今年第二季度,桥水基金加仓了众多中概股,其中包括阿里巴巴、百度、京东等。

巴菲特无疑是价值投资的代名词,于是也有人质疑:A股市场波动率高,主题投资盛行,巴菲特如果来了A股,还能维持住“股神”的名头吗?

中泰证券首席经济学家李迅雷老师曾专门研究过这一话题,他在《巴菲特的投资策略在中国水土不服吗?》一文中写到:巴菲特的“高ROE+低PE”策略在A股并没有水土不服,只是表现更稳健,在较短的观察期内,其表现容易被各种题材炒作所掩盖,但长期来看,其效果是很明显的。“高ROE+低PE”策略在消费类行业中表现更优,随着我国经济由投资推动型向消费拉动转型,巴菲特的价值投资方法的优势还会越来越明显

未来,随着中国资本市场愈加开放,包括伯克希尔在内的外资进入A股淘金,应不是太遥远的事情。

可以想见,随着巴菲特的“亲临”,价值投资的理念将在A股得到更广泛的普及。

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