11月15日,证监会表示,为推进资本市场高水平对外开放,促进H股公司健康发展,现全面推开H股“全流通”改革。证监会官网上已发布了公告,并附上《H股公司境内未上市股份申请“全流通”业务指引》。H股“全流通”改革全面推开,意味着什么?

首先,我们先来了解H股是什么?H股是指境内注册公司在港股市场公开发行的股份,发行H股是境内企业赴港直接上市的唯一途径。此外,我们再来弄明白H股“全流通”是什么意思?H股“全流通”是境外(主要是香港)上市公司股东所持有的,在境内登记却无法在境外上市流动的股份,或者是境外上市前,境内股东持有的内资股,可申请H股“全流通”。“全流通”股份上市流通地为香港联交所。

“全流通”涉及市值近2万亿港元,对短期市场的情绪有一定的压力截止11月15日,港股市场有H股280只,H股总市值约23万亿港元,A+H股116只。此前有机构估算,“全流通”涉及的单H股公司股份市值接近2万亿港元。但是,但H股公司境内未上市股份存量不大,占香港联交所上市股份总市值不足7%,短期对市场情绪有影响,长期反而有更多的益处。

长期方面的益处,才是需要我们去关注的。以往H股内资只能到港股融资,但是没办法减持套现,也不能股权质押,那么,这类内资就没有动力去做市值,市值做再大,手里的股份都卖不出,更有甚至,部分内资通过违法违规行为转移资产,损害中小投资者的利益。“全流通”的意义就是改变大股东和中小股东利益不一致的情况,其实这跟当年A股市场进行股权分置改革的作用是差不多的。从H股的企业性质出发,可发现目前H股的企业以国企为主,H股“全流通”有利于增强国有股的股权价值,提高内资股的流通性

H股“全流通”这项改革,从去年就开始试点了。2018年,有3家H股试点“全流通”,按试点申请时间早晚来排,分别是联想控股、中航科工、威高股份,股价走势还挺平稳的,没出现大的波动。有了试点经验之后,于11月15日实现全面的H股“全流通”改革。看得更远的话,国家一直在下一盘大棋,这几年金融改革开放动作很大,加入国际著名指数,放开QFII/RQFII的限制,沪深港通额度扩大,开放外资持股比例等等,H股“全流通”尽管对A股基本没什么影响,但是,反映更深层次的就是制度更加国际化,国际资本的流入,影响甚至改变市场的投资风格

最后,再给大家总结一下。H股全面“全流通”,意味着短期的供给增加,相关个股的股价承压,但长期来看,更有利于个股的市场运行,相关上市公司可通过引入战略投资者盘活资产,也可推动股权激励方案,给市值运作带来更多的可能性。