何为行为金融学?听到这个名词,第一反应可能是跟财富投资有关,其实行为金融学最主要的是把人的心理学相关的内容引进到投资、金融市场之中。而人的心理偏差会影响到投资的方方面面,了解了各种偏差,作为投资人的你就会尽量克服一些偏差,少犯一些错误。

行为金融学中最主要的是期望理论后悔理论

何为期望理论?例如炒股,投资股票通常人的想法都是为了锁定盈利,例如买了1万的股票涨到1.5万,相对而言会想卖掉一些锁定一点盈利,而1万块的股票跌到了7000元或者更低,就会不想卖反而一直持有它,而事实上是这些股票的未来收益率会更低。研究者称:投资者在亏损一美元时的痛苦的强烈程度是在获利一美元时高兴程度的两倍。投资者更愿意冒风险去避免亏损, 而不愿冒风险去实现利润的最大化。在有利润的情况下,多数投资者是风险的厌恶者;而在有亏损的情况下,多数投资者变成了风险的承担者。但事实上是,对于投资者决定买还是卖这个股票不应该着眼于过去而是应该看将来它会怎样。而人又是为什么会有这个偏差呢?这是人的典型偏差,叫做厌恶损失,属于心理学,通俗来讲就是赢了钱会很舒服,输了钱会特别不爽,而正常人会对损失更加敏感。

那何为后悔理论?源于投资者在投资过程中经常出现后悔的心理状态。在大牛市背景下,没有及时介入自己看好的股票会后悔,过早卖出获利的股票也会后悔;在熊市背景下,没能及时止损出局会后悔,获点小利没能兑现,然后又被套牢也会后悔;在平衡市场中,自己持有的股票不涨不跌,别人推荐的股票上涨, 自己会因为没有听从别人的劝告而及时换股后悔;当下定决心,卖出手中不涨的股票,而买入专家推荐的股票, 又发现自己原来持有的股票不断上涨,而专家推荐的股票不涨反跌时,更加后悔。由于人们在投资判断和决策上经常容易出现错误,而当出现这种失误操作时,通常感到非常难过和悲哀。所以,投资者在投资过程中,为了避免后悔心态的出现,经常会表现出一种优柔寡断的性格特点。投资者在决定是否卖出一只股票时,往往受到买入时的成本比现价高或是低的情绪影响,由于害怕后悔而想方设法尽量避免后悔的发生。而害怕后悔其实也是一种对自我的期望,例如当投资者同时持有两只股票,其中一只获利而另一只亏损,此时又出现了另一个新的投资机会,通常情况下投资者会选择将手中获利的股票抛出,究其原因也是因为卖出获利的股票让投资者自豪,做出了正确的选择,而继续持有亏损的股票让投资者避免后悔。而最终结果会造成投资者持有获利股票的时间太短,持有亏损股票的时间太长。

放眼行为金融学的价值,它是以人的心理以及行为特征和出发点来研究、解释股市变化的规律,它摒弃了把股市作为一个客观物质的思维。行为金融学首次承认了股市是活的,它的变化和过程是由人的心理决定的,股市在很大程度上是人性的反映,股市中的很多现象都不符合科学的原理和既定的逻辑。例如每次股市大跌或个股价格大跌时都会出现“羊群效应”,一看到别人都在买或者都在卖,投资者就会不顾一切不问任何原因就条件反射地买或卖,这时人的情绪支配就超过了理性支配,因而如果所有的事都按照理性、利益最大化来分析,实际上根本就是错误的。这也是行为金融学的重要价值。然而美中不足的是行为金融学只是指出了问题,然而却没有解决问题,未告诉投资者如何克服这些不利的心理。

对于未来的行为金融学的发展趋势,其或许可以有更大范围的应用。大多数经济上的活动其实都是由人来决定的,理解了行为金融学,至少可以尽量克服一些偏差,甚至一个公司设计产品,也应该考虑到每个人都不那么完美,都会犯错误,犯各种错误。比如,高铁的自助取票机,把身份证放上面一刷,然后拿票走人,但以前放身份证的那个地方是平的,所以很多人把身份证放上去,拿了票走了,身份证就忘在了那里;现在很多高铁取票机,放身份证的地方是斜的,必须用手把身份证按在上面,这样虽然很不方便,但大家肯定不会忘了自己的身份证。因此,很多产品的设计,都可以针对一个人可能会犯错的情况,尽量去帮助他克服这种错误。

了解了行为金融学,知道了人的心理及行为对投资产生的影响,金融市场上的非理性行为和决策规律,小贷君最大的希望就是广大投资者们尽量克服这些不利于投资的固有心理特征,尽量克服自己的心理情绪造成投资的因小失大,这也是此文的最大价值。