01
为什么多只科创板股票都出现了破发？
汇丰晋信科技先锋基金经理陈平：科创板出现破发是资本市场定价功能的正常体现。科创板开板初期，市场博弈意味相对较浓，没有那么注重公司的实际质地和价值。随着时间的推移，科创板的博弈属性逐渐降低，如果投资者在询价时报价过高以及最后发行价定的过高，破发就会成为正常现象。频繁的破发会引导机构在询价的时候降低报价估值，摒弃博弈转而根据自己的定价去报价，不同质地公司的价值也将逐渐区分开来，最终使发行价趋于合理。
02
新股破发对打新有哪些影响？
汇丰晋信科技先锋基金经理陈平：科创板新股的频繁破发有助于科创板估值的理性回归。
对打新的影响来看，频繁破发对打新的收益影响较大，当上市首日只有个位数涨幅乃至破发时，打新收益就微乎其微了。
对于二级市场投资来说，频繁破发使科创板定价逐渐回归理性是件好事情。如果定价过高，即便是好公司也可能因为太贵而不能买入，在估值趋于合理之后，二级市场可能逐渐会有买入的机会。
03
如何看待科创板新股报价范围越来越集中的现象？
汇丰晋信恒生A股龙头指数基金经理方磊：
首先，传统新股发行价格实行了定价指导的模式，发行人提供了一定的“利益让渡”，因此打新收益被直接推高和增厚；但是科创板的询价制度，使这部分“利益让渡”所产生的“安全垫”显著收窄，因此，造成市场的投机收益预期逐步减弱，在这样的询价模式下，如果询价定价不合理，将使打新投资方未来收益下降或者直接导致亏损。
因此，询价参与者需要考虑打新标的的实际投资价值，对基本面的深入研究的意义也在逐步显现。对打新标的的质地、未来的成长性以及成长的持续性，以及其在市场的合理价值，都将成为打新投资者研究的内容，所以报价范围的收窄和集中体现了机构投资者回归理性，以及询价制度下的市场化凸现。
04
新股上市如果收益不明显，打新策略是否要调整？
汇丰晋信恒生A股龙头指数基金经理方磊：
基于上述提到的，我们可以预见，未来基于传统发行人“利益让渡”发行的打新产品，其收益率将明显下降，但是在新的询价制度下，对IPO的合理估值、定价将成为未来打新产品管理者的核心竞争力，对在这方面有很强投资研究的机构来说是机遇也是挑战。
目前一些机构已经开始有选择性地参与新股报价，随着对上市公司的深入研究，这样的机构投资者数量将逐步增加。
05
出现调整后，您认为当前科创板是否已较有吸引力？
目前来看，多数科创板公司的估值还是偏高，大部分公司依然没有到买点。
06
当前比较看好的是科创板中的哪些产业方向、哪些类型的公司？
目前我们相对看好科创板中的部分TMT和医药的细分行业的龙头公司。不过其中的多数公司估值还比较贵，未来我们将保持持续跟踪研究。
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（来源：汇丰晋信基金的财富号 2019-11-21 10:00） [点击查看原文]
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