一切都在预料之中
昨天有一个重磅经济数据公布了，那就是贷款市场报价利率LPR，基本上被认为是货币流动性的风向标。
但是不少人挺纳闷的：
咦？贷款利率明明下降了，不是说明货币是宽松的吗？货币宽松不是利于股市吗？为什么昨天A股还是翻绿了？
问题就在于，这次LPR下降了5个基点，可以说毫无悬念，都在大家预期之中。
彭博在MLF利率下调后调查的10位经济学家中，有6人认为1年LPR会同步降5个基点。
大家都有“先见之明”，是因为在这次的降息之前，央妈已经做了大量的铺垫工作。
而在之前两次的超市场预期变相“降息”操作中，A股市场已经做出充分反应了，所以这次央行降息对市场的刺激作用已经很小了。
无需担忧紧货币
如果我们把过去2个月公布CPI的时点、央妈进行一系列的操作以及A股的表现用时间线串起来，我们发现，央妈每一次放出消息的时点都踩得非常巧妙。
11月5日，央行猝不及防地宣布下调MLF 5个基点，破除了9月份3% CPI 数据带来的货币紧缩忧虑，上证综指也狠狠拉升了一把；
11月18日，央行再次出乎意料宣布下调7天逆回购利率5个基点，是在股市受10月份CPI数据和经济数据的影响，陷入一周的低迷期。消息宣布之后，A股连涨了两天。
央妈每次踩着点释放货币宽松信号，就是想告诉大家，央行不会简单地因为结构性通胀而收紧货币政策，在稳增长、降成本压力之下，央行还是会有所为的。
带来的影响几何？
楼市>>
30年100万的房贷，平均月供减少约32元，30年合计减少月供1.1万元。
LPR的下降对当前楼市有稳定的作用，但目前的幅度还不足以导致市场出现再次反弹，整体年末房地产市场有望平稳。
债市>>
就短期逻辑而言，政策利率接连下调，有助于打开短端市场利率下行空间，期限利差将跟随修复。
但是，若要看到利率趋势性机会出现尚不具备条件。
一方面，作为交易盘主力的公募基金持有利率债比例已经创下历史新高，“降息”提供的“下车”机会或将加速交易盘“获利了结”操作，提前结束交易行情是其一，易引发反向波动是其二。
另一方面，金融体系套利遭到遏制（债基发行受限，结构化存款无法新增，储蓄型保险停售均有此意），也意味着债市面临缺增量资金的尴尬。
参考资料：招商证券开市场操作利率下调点评：“降息”，又见“降息”
股市>>
短期看，央行降息释放积极信号，有助于提高市场流动性，恢复市场对资金面乐观情绪，有利于提振市场风险偏好，推动市场逐步走强。
现在大盘还在3000之下，加上央行的利好支撑，指数继续向下的空间已经不大，未来A股的机遇或将大于风险。
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（来源：广发基金的财富号 2019-11-21 10:14） [点击查看原文]
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