浮动费率基金终于再度开闸。

首批浮动费率基金产品于11月21日下午陆续获得批文。华安基金成为首批试点公募基金之一。

在此前的券商中国相关报道中,该批试点浮动费率基金自今年8月底9月初即申请上报,时过两个多月,终于获批。

长期投资思路依然是核心

浮动管理费,顾名思义,即与传统的管理费固定不变的模式相反,将管理费与基金业绩相挂钩,分档收取管理费。

这种管理费收费模式这将打破传统模式。传统的管理费收取模式与基金业务无关,不管业绩亏损盈利与否,基金管理费收取并不受影响,可谓旱涝保收。浮动管理费挂钩业绩,将实现管理人和投资者的利益捆绑。

记者从相关公司人士了解到,“虽然管理费会随着业绩的波动而产生波动,但长期的投资思路依然是浮动费率基金的核心思路。以定期开放式浮动费率基金为例,尽管采用浮动费率,但不应为了追逐短期的高管理费而决定基金开放时间。”

“因为市场变化很快,开放后并不一定能取得好的效果。因此,还是应该保持长期投资的思路,贯彻自身的投资风格,从而获取稳健收益,而不为管理费率所左右。”上述相关人士表示。

事实上,浮动费率基金在公募行业并不是新事物。国内首只浮动费率基金发行于2013年,此后的2013年~2015年,浮动费率基金开始密集成立。但从2016年3月之后,受2015年极端市场以及业内出现随意提取业绩报酬乱象等因素的影响,浮动费率基金被暂缓审批。

2017年6月,监管层下发《公开募集证券投资基金收取浮动管理费指引(初稿)》,对浮动费率基金的基金经理、基金类型、跟投机制、计提方法、浮动空间、业绩基准等方面给出了细致的规范。

此次,审批搁浅许久的浮动费率基金再次开闸。

多只试点基金采用持有期模式

从基金名称就可以看出,目前已有三只试点基金采取了持有期模式。据了解,“持有期模式”是基金业内近年来的创新型品种,目前选择这种模式的基金产品并不多,尤其是在权益类产品中更为少见。

分析人士指出,采用“封闭运作”的基金产品,核心价值在于“管住人性”,避免情绪化地追涨杀跌。如中欧启航三年持有期混合型基金的“可定投+封闭持有期”模式,相当于给投资者提供了战术性布局的工具,有助于在投资封闭运作基金的过程中,争取获得更低的波动、更高的胜率。

基金管理模式探索在路上

浮动管理费的计算方式主要有以下几种:

超额收取法:即管理费由保底部分与超额部分组成。超额部分一般都是提取超额收益部分的一定比例(比如10%或15%等)作为附加管理费,而超额的“额”则是基金合同中规定的比较基准,一般选取某个股票指数。

对于保底部分,有的产品会收取1%左右的固定管理费,有的产品则索性不收取管理费。例如中邮核心竞争力灵活配置混合基金,其业绩比较基准为“沪深300指数收益率65%+中债综合指数收益率35%”,一旦基金收益率超过该基准,则提取超额部分的15%作为额外管理费,若没有超过,则管理费固定为1%。

分档收取法:该方法的特点是,直接按既定的目标收益率来划档收取管理费。如东方红产业升级混合基金,其管理费收取方式规则为,在基金成立满1年后,若基金收益率<>

大部分浮动管理费基金都会依据上述两种原则设计收费方式,但是各个产品之间的计算公式依然区别较大,也都很复杂。记者截取了部分产品的管理费计算方式,如下图所示。光是看公式,便能让人转晕,对于投资者来说,无疑是增加了投资困难。

 

除此以外,在实际应用中,浮动费率基金也会存在一定问题。

譬如在下跌行情中,若基金跑赢了基准收益但收益率依然为负值,则投资者在亏损的情况下还要追加支付超额部分的附加管理费,这无疑是雪上加霜的。

美国浮动费率基金四大原则

国外金融业对此的经验更加丰富。如美国证监会对此类管理费与业绩挂钩的基金有明确规则,基本分为四个方面:

1、基金投资业绩必须与合适的比较基准进行比较来确定管理费率;

2、对管理费率大小及其上下浮动区间均无限制,但一定要符合对称原则,即管理费因投资业绩而得到的奖惩(上下浮动)必须对等;

3、投资业绩与基准应在一段预设定的期间进行比较(一般三年);

4、计提管理费时,使用预设定期间内(比如三年)的平均资产规模。美国基金业巨头富达(Fedelity)和先峰(Vanguard)上世纪70年代就开始采用管理费与投资业绩挂钩的收费办法,美国已有近300只此类基金,资产规模近1万亿美元。

截至2010年底,美国共有基金7581只,资产规模11.8万亿,浮动管理费基金占全部基金的比例为3.96%,规模占比为8.47%,且均为大基金公司和明星基金经理的产品。

目前,试点基金正式获批,相信未来这一模式的基金会加速优化。

来源:券商中国

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(来源:华安基金的财富号 2019-11-22 10:57) [点击查看原文]

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