一周市场回顾
本周沪指窄幅震荡，全周下跌0.21%，收于2885.29点；创业板指波动较大，全周上涨0.3%。行业表现方面，钢铁、建筑材料、采掘等周期板块领涨，医药生物、食品饮料、电子行业表现较弱。
数据来源：Wind，截至20191122
市场评论
01股市
基本面分析：海外方面，美联储10月议息会议纪要显示美联储认为除非美国经济发生重大变化，否则无需再次降息。国内方面，11月20日央行公布的1年期和5年期贷款市场报价利率（LPR）均调降5个基点，略超预期。11月以来，中期借贷便利（MLF）、逆回购、LPR利率的小幅调降稳定了市场在CPI走高背景下对货币政策方向的预期，发挥了货币政策稳定经济增长的作用。
资金层面，本周北上资金净流入57.47亿元，较前一周的净流入17.91亿元明显回升，MSCI将把A股纳入比例提升下周正式生效，预计将出现明显净流入；本周前4个交易日融资净买入57亿元，融资买入占A股成交额的比重为8.8%，均较前一周略有回升，市场情绪有所好转。
后市展望：央行连续小幅下调MLF、逆回购、LPR利率，本质上是一轮降息的分步操作，有利于缓解市场在CPI走高背景下货币政策可能收紧的预期，但仍需警惕猪肉供给冲击引发的CPI加速上行，叠加经济仍面临较大下行压力。此外IPO供给加大、解禁市值增加，是当前A股估值和资金面面临的不利因素。但PPI有望迎来阶段性底部，工业企业利润和A股盈利增速处于底部区域，有望见底回升，以及MSCI扩容带来海外增量资金亦对A股估值和资金面形成利好支撑。通胀高点到来前仍将制约货币政策空间，财政政策有望发挥更加积极的稳增长作用，短期市场将延续震荡走势。
02债市
资金面分析：本周资金面宽松。央行调降公开市场操作利率，同时加大逆回购投放，全周净投放资金3500亿元，资金面维持在较为宽松的水平。
市场分析：本周10年期国债收益率3.17%，较前一周下行约7BP。央行调降公开市场利率进一步确认了当前货币政策的方向，和上周末货币政策报告偏宽松的表态一致。短期债券市场将进入数据和政策的真空期，收益率下行的阻力不大。至于空间上，由于通胀的风险依然存在，央行下一次降息的时点预计要几个月后，期间面临的变数较多，尤其是通胀是否可能从结构性转化为全面性亦存在不确定性。预计债券市场收益率下行空间不大，后期多头止盈的动力就会比较强。建议维持信用债中性久期，参与长端利率债波段，及时止盈。
03原油
本周原油市场先跌后涨，截至周四，纽约原油收于58.58美元/桶。周二油价因API（美国石油学会）原油库存超预期增加施压而大幅收跌，但周三EIA（美国能源信息署）公布的原油库存增加好于预期，以及俄罗斯表示愿意继续与OPEC合作，保持全球原油市场平衡，推动油价大幅反弹收复失地。目前原油价格继续受国际贸易局势和原油市场供需关系影响，维持油价走势震荡观点。
04黄金
本周黄金价格窄幅震荡，截至周四，纽约黄金收于1463.6美元/盎司。本周公布的美联储议息会议纪要强化暂停降息的预期，对金价有所施压，当前市场焦点仍是贸易局势和全球央行货币政策走向，如消息面无明显变化，预计黄金价格维持当前区间震荡。
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（来源：南方基金的财富号 2019-11-22 17:40） [点击查看原文]
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