投资视点

经济增长质量提高  关注金融 科技

展望未来,市场对中美贸易谈判的反应逐渐免疫,资本市场正在适应这种常态化场景。国内方面,传统信贷周期规律正在被打破,背后是政府放弃了以“放松地产和大规模基建刺激”为手段的宏观对冲措施,更重视科技投资、稳定国内消费并化解金融风险,这意味着经济增速的下移,但同时带来了更高质量的增长和更小的宏观风险。对应于资本市场的方向,信贷宽松 科技供应链重构是两个主线,深度价值类的金融、地产、汽车等行业的比较优势显现,高成长类行业中的风光伏、云计算、创新药等细分领域高景气延续,未来“金融 科技”会是重点关注方向。

一周股市

上周两市先扬后抑  多数行业有所下跌

上周两市呈现先扬后抑的走势,上周市场日均成交金额4080亿元,较前一周增加320亿元。从行业上看,上周市场多数行业指数下跌,表现相对较强的行业有钢铁、建材和传媒。截至上周五(11月22日)收盘,上证综指收报2885.29点,周跌0.21%;深证成指收报9626.90点,周跌0.22%;创业板收报1679.80点,周涨0.30%。板块方面,上周钢铁、建材和传媒表现相对较强。 概念方面,上周钢铁、水泥、游戏等表现相对较强。两融方面,截至上周五融资余额9554亿元,较前一周增加19亿元。沪深港通方面,上周北向资金净买入57.47亿人民币,南向资金净买入116.71亿人民币。截至上周末,北向资金累计买入金额8885.86亿元人民币,南向资金累计买入金额9238.55亿元人民币。截至上周末,上证A股市盈率12.75倍,深圳A股市盈率34.61倍,沪深300市盈率11.68倍(以上均为TTM市盈率)。(数据来源:大智慧、Wind资讯)

一周债市

上周银行间资金较宽松  现券收益率小幅下行

上周央行公开市场无正逆回购和央票等到期,央行公开市场累计进行了3000亿元逆回购操作和500亿元国库现金定存操作,因此上周央行公开市场净投放3500亿元。上周银行间资金面较为宽松,现券收益率小幅下行。

上周五R001加权平均利率为1.95%,较前一周下行76BP;R007加权平均利率为2.42%,较前一周下行36BP;R014加权平均利率为2.41%,较前一周下行42BP。一级市场上周共发行利率债17只,短融和中票126只,公司债83只,企业债9只,定向工具10只,计划发行规模共计约4260.39亿。上周利率债收益率下行。其中,1年期国债收益率收益率下行5BP至2.64%,5年期国债下行8BP至2.97%,10年期国债收益率下行6BP至3.17%。1年期国开债收益率下行8BP至2.70%,5年期国开债收益率下行10BP至3.44%,10年期国开债收益率下行7BP至3.55%;1年期非国开金融债收益率下行4BP至2.72%,5年期非国开金融债收益率下行11BP至3.45%,10年期非国开金融债收益率下行8BP至3.77%。信用债方面,上周短融、中票及企业债估值收益率下行。具体来看,1年期AAA、AA 及AA短融估值收益率平均下行2.71-4.71BP。3年期AAA、AA 及AA评级中票估值收益率平均下行8.92-10.92BP;5年期AAA、AA 及AA评级中票估值收益率平均下行7.29-11.29BP。上周3年期AAA、AA 及AA企业债估值收益率平均下行8.92-10.92BP;5年期AAA、AA 及AA企业债估值收益率平均下行7.29-11.29BP;7年期AAA、AA 和AA企业债估值收益率平均下行5.47BP。

上周五交易所债市小幅上涨,成交量小幅回落。上周五上证国债指数收于176.37点,较前一周上涨0.21%,共计成交7.68亿元;上证企业债指数收于237.59点,较前一周上涨0.07%,共计成交30.65亿元;沪公司债指数收于202.03点,较前一周上涨0.06%,共计成交22.17亿元。

(数据来源:Wind)

海外市场

上周欧美股市小幅下跌

美国方面

截至上周五收盘,道指涨0.39%报27875.62点,周跌0.46%;标普500涨0.22%报3110.29点,周跌0.33%;纳指涨0.16%报8519.89点,周跌0.25%。

欧洲方面

截至上周五收盘,德国DAX指数涨0.20%报13163.88点,周跌0.59%;法国CAC40指数涨0.20%报5893.13点,周跌0.78%;英国富时100指数涨1.22%报7326.81点,周涨0.33%。

亚太方面

截至上周五收盘,韩国综合指数涨0.26%,报2101.95点,周跌2.79%;日经225指数收盘涨0.32%,报23112.88点,周跌0.82%;澳大利亚ASX200指数涨0.55%,报6709.78点,周跌1.24%;新西兰NZX50指数跌0.11%,报10946.30点,周涨0.47%。

(引自:Wind)

理财锦囊

短期谨慎 关注优质信用债基股票型及混合型基金:虽然当前A股市场具备企业盈利进入回升周期以及资产配置转向股市等中长期上涨动力,且近期MLF、逆回购、LPR亦持续为市场注入央行降息等利好信号,但或受制于经济走弱、CPI继续上升、降息空间有限,A股市场短期可能承压,建议投资者短期谨慎,关注选股能力良好,且注重风险控制的基金经理。债券基金:虽然短期经济走弱以及央行公开市场降息支撑债市收益率下行,但通胀依旧高企、货币稳健基调未变,多空因素交织或使得债市年末维持震荡,此外,依然需要警惕瑕疵主体。建议投资者关注以优质信用债配置为主的债基品种。(引自:海通证券

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(来源:国海富兰克林基金的财富号 2019-11-25 20:53) [点击查看原文]

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