离2019年结束只有不到两个月的时间了,盘点下A股表现,医药类股票今年以来表现不俗。Wind数据显示,中信一级医药行业前10个月涨幅为37%,在29个行业中排名第7。从个股层面来看,今年以来涨幅超过30%的医药股也达到99只。

医药主题的投资产品年内表现更加亮眼,不少主动管理的权益类医药主题基金收益率占据了C位。截至10月底,有11只医药主题基金今年以来收益率超过70%。主动管理的权益类医药主题基金今年前10个月的平均收益率也达到了53.24%,显著超越上证综指17.45%的涨幅和沪深300指数29.10%的涨幅。

从长期来看,

医药股的表现也在全部行业中

处于领先位置

2000年-2018年医药板块

涨幅全行业第三

18年年复合收益率11%

数据来源:Wind,2000.1.1-2018.12.31

将投资周期拉长来看,过去两年、三年和五年,主动管理的权益类医药主题基金全面跑赢上证综指、沪深300指数,也全面跑赢被动管理的指数型医药主题基金。

数据来源:Wind,主动管理的权益类医药主题基金包含开放式普通股票型基金、开放式偏股混合型基金、开放式灵活配置型基金分类下的医药主题基金,指数型医药主题基金包含开放式被动指数基金、开放式增强指数型基金分类下的医药主题基金,平均值为算数平均,截至2019.10.31

从这个结果来看,在坚持中长期投资的前提下,医药主题结合主动的投资管理往往能给投资者带来不错的回报率。

那么,现在投资医药主题还来得及吗?

我们的观点是:任何时候投资医药主题都不算晚,现在上车正是时候。

原因在于,大量的医药企业内生增速维持高位。根据兴业证券统计,A股医药板块上市公司(扣除部分不可比公司)2019年前三季度的营业收入同比增长16.93%,归属上市公司股东的净利润同比增长10.91%,扣非净利润同比增长9.42%。板块收入端增速有所放缓,但行业整体盈利效率大幅提升,利润端增长加速,大部分传统白马公司的内生增长基本保持稳定。

数据来源:Wind,兴业证券,2009Q1-2019Q3

数据来源:Wind,兴业证券,2009Q1-2019Q3

而且医药企业内生增速维持高位的局面未来有望持续。

首先,医药行业长期景气度向好,人口老龄化预计将带来的庞大医疗需求的释放。

中国目前有14亿人口,并且未来30年老年人占比将快速增加,预计到2050年,65岁以上老年人4.3亿,占比30%,老年人口的快速增加必然会带来庞大医疗需求的释放。

现阶段,中国卫生费用占GDP比重还很低,只有5%左右,从绝对值来看,相较于美国的17%,日本及其他发达国家的10%左右的水平,有很大提升空间。从趋势来看,过去十几年来,各国医疗支出比重都在提升,未来随着人口老龄化的加速,中国的医疗支出增速有望持续超越GDP的增速。

其次,医药行业存在一批拥有宽广护城河的优秀公司,具备定价能力,从而得以维持较高的ROE增速。

具体来说,护城河有以下几类:

资料来源:汇丰晋信。列示个股仅作说明用途,不构成投资建议。投资有风险。

此外,医药行业有其特殊性,ROE的持续性主要和生命周期相关,在投资中还可以加buffer

通过分析上市医药公司当前产品线的市场空间、竞争格局,判断高增长还能持续几年,以及通过研究公司未来的产品线布局,判断是否有新的爆款。

资料来源:汇丰晋信

综合来看,在创新和升级的投资主线下,通过自下而上的个股选择,能够挑选出一批质地优良的公司形成投资组合,从而力求为投资者带来长期超越市场的回报。

风险提示

本文件作为本公司旗下基金的客户服务事项之一,不属于基金的法定公开披露信息或基金宣传推介材料。

本文件所提供之任何信息仅供阅读者参考,既不构成未来本公司管理之基金进行投资决策之必然依据,亦不构成对阅读者或投资者的任何实质性投资建议或承诺。本公司并不保证本文件所载文字及数据的准确性及完整性,也不对因此导致的任何第三方投资后果承担法律责任。

基金投资有风险,敬请投资者在投资基金前认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件,了解基金的风险收益特征,并根据自身的风险承受能力选择适合自己的基金产品。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来表现,基金管理人管理的其它基金的业绩并不构成新基金业绩表现的保证。

本公司提醒投资人基金投资的“买者自负”原则,在做出投资决策后,基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险,由投资人自行负担。敬请投资人在购买基金前认真考虑、谨慎决策。