通过一个巴神打球的小故事，可以了解保险业的本质。
美国太阳谷聚会的参与者都是商界巨头，什么盖茨，扎克伯格，巴神等。
有一位保险家提议换个玩法打高尔夫球：
参与者每人拿出10块钱作为门票，谁能一杆进洞，奖励10万块。
巨头们哪能为10块钱折腰，纷纷掏钱参与。
唯独巴神，作为保险业的大亨，犹豫了半天，脑子飞速心算。得出的结论是，不玩。
他的计算是：高尔夫业余选手一杆进洞的概率在12500分1，相乘10万块的奖金，预期收益只有8块钱。
但门票是10块钱，等于亏了2块钱......
不难猜测，巴神不打球并非亏损2块钱的问题，而是违背了投资拒绝亏损的原则性问题。
这就是保险业的本质，一门包装金钱概率的行业。
想必保险业给予投资者最大启发的是两位著名投资大师。戴维斯与巴菲特。
戴维斯是巴神重要的保险业导师，他称保险业为永不过时的行业。
因为“金钱永不过时”，而保险业经营的就是包装金钱概率的生意。
将伯克希尔的本质称之为保险帝国并不为过，浮存金对于巴神而言如虎添翼。
顺便提一嘴，有一个很好的策略。那就是美股大牛市购买伯克希尔的股票，坐等熊市超额收益。
1、保险没有护城河
尽管我持有保险股，但需要承认的是，保险业没有护城河。
毕竟保险这个产品是同质化的，没有差异化。
平安的保险，新华的保险，没有什么太大的区别。
关键点就在于，怎么卖。拼的是销售。
无论是销售能力，还是管理能力。只能归为竞争力一类，而非护城河一类。
护城河是指我的地盘你很难打不进来。但保险这一块，我能设计寿险，财产，分红险等等，你也能。
最有意思的是，保险公司很难知道自己会赚多少钱。因为所卖出的每一份保单，保险公司也不知道这张保单究竟值多少钱，该定多少钱的价格进行销售。
毕竟保险的本质，是概率游戏。
这是一门涉及不确定变量的学科，无论多么复杂的模型进行精算，所得之的，也是只毛估。
比如死差，利差，费差等，充满了不确定性。
只有通过量，最大程度提升概率。
所以这是一门如果精算不保守，保单激进，定价过低，会面临极大风险的行业。
反之，保险公司就会活的美滋滋。
举个例子就知道了。伯克希尔旗下有一个政府雇员保险公司，顾名思义，只针对政府雇员这一类群体，主要业务是车险。
这家保险公司的盈利就非常稳健。毕竟政府雇员开车大都比较稳健，靠谱的概率是很大的，出险的概率就大为降低。
2、竞争力
保险业的主要竞争力体现在品牌规模，销售，多元化。顺便说一下“产品型忽悠”。
（1）品牌与规模
金融业通常是品牌与规模对等。规模越大，人们越乐于信任，越容易扩大规模。
具备规模优势，才能经得起折腾。最谁投保人是这样认为的。
规模大，可以最大程度的提升概率。
比如说寿险，财险这一块。因为保期特别久，所以人们希望买入大公司的保险。因为买保险就是为了保险，大公司活的比投保人更久的概率更大。
心理上，也是大公司更安全，靠谱。
尽管保险界有段子：做平安的股东，不做平安的客户。
因为平安赚钱多，等于让利给客户少，股东跟着沾光。
但车险这块比较例外。因为时间短，一年一次，所以投保人重点关注价格是否便宜。其次是出险速度。
（2）销售
管理能力是竞争力的体现，主要看人，并非护城河。而销售这一块的竞争力全凭制度管理进行提升，也就是掌舵人很重要。
平安能做的好，就是掌舵人的高瞻远瞩的体现。
早在1996年，平安就花大价钱请麦肯锡帮助制定各项规章制度，尽管也曾水土不服，但效果显然是优异的。
很主要的原因是砸钱，平安高管的薪酬是数一数二的。科技方面的投入也是巨大的。
当年碧桂园的掌门人杨国强问平安的掌门人马明哲：“请问你是如何管理平安万亿资产。”
答：“用优秀的人，舍得花钱。”
高瞻远瞩换来的全牌照优势巨大，所谓平安五大生态圈，科技 金融，重点就在于如何更好的交差销售。
（3）多元化
任何金融公司的多元化，都有助于降低风险。昨天讲到的银行是这样，保险公司也是如此。
多元化的保险产品销售，寿险，财险，健康险等。有助于交差销售，以及分散风险。
（4）“产品型忽悠”
所谓产品型忽悠，不是竞争力，是套路。
保监会曾专门发文，没有“返还型”这类保险。
但挡不住“自发性”套路。完全可以改个名字，换汤不换药。比如叫做“保本型”保险，以及更多称呼。指如果不发生理赔，全额退款。
假设：
A30岁，买了一份保本型保险，保到70岁，如果不发生理赔，70岁后返还全部保费。分30年缴费，每年的保费是10189元。
C30岁，买了一份非保本型保险，保到70岁（理赔内容与A相同），就算不发生理赔，也不会返本。分30年缴费，每年的保费是4245元。
A与C的理赔内容相同。可因为A返本，C不返本。所以A每年比C多缴纳了10189元-4245元=5944元。
但是A在40年后会获得30年*每年缴费10189元=32.6万。
因为C买的不是保本型保险，所以每年比A少交5944元保费。
那么只需要将每年少交的5944元保费，买入3%的年化收益率理财，40年后会获得约39万收益。远大于A40年后获取的返本32.6万。相差6.4万。
这还是按照最保守的3%年化收益率计算。如果定投上证50指数或者沪深300指数40年，毛估年化收益率最低6%。
结论是，多关注家里的“老人”很重要......
3、行业天花板
为什么保险行业没有护城河，依旧买入？主要是天花板足够广阔。
回顾预告中我们提及的内容：
参考18年统计数据：
保险深度，中国仅为3.57%，比较发达国家相差太远。比较全球平均值也相差近一倍。
保险密度方面，比较发达国家差了6倍。
按照全国各省保险覆盖排行，前五名分别是：北京，上海，广东，江苏，浙江。因为这些地区的人均GDP排名是极为靠前的。
这很好理解。参照发达国家保险的深度与密度更深，就是因为人均GDP更高，标准为1.8万美元。
结论是：买保险，主要看钱。
简单行业对比不难发现，保险业空间广阔，大有可为。
这也是新兴经济体的市场估值要高于成熟经济体的重要逻辑。
尤其是韧性强劲的新兴经济体，更多的是明牌。
不过保险业还没讲完，重要的指标概念，下期继续，一文读懂。
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