消费税落地 解除市场忧虑

财政部、国家税务总局12月3日公布《中华人民共和国消费税法(征求意见稿)》,保持了现行税制框架和税负水平总体不变,市场最为关注的烟、酒消费税税率、征收环节未变,解除了前期市场短期忧虑,对白酒板块形成利好。

今年以来涨幅突出 板块阶段性回调

回顾2019年初至今,白酒板块涨幅突出,截止11月29日,SW白酒板块涨幅92.94%,估值已从年初的20.03倍达到了32.28倍。根据WIND申万一级行业数据,十一月第四周食品饮料指数下跌 2.82%,在各版块走势中位列最末,其中白酒板块领跌,跌幅达3.54%。短期板块的调整引发部分投资者的忧虑。本轮调整主要是由于,1)今年十月初国务院印发《实施更大规模减税降费后调整中央与地方收入划分改革推进方案》后,白酒被市场认为消费税后移的行业,对行业带来干扰。2)板块前期涨幅高,临近年末部分机构为兑现收益对强势行业配置意愿降低。


龙头优势明显 企业盈利增速稳定

从白酒相关企业已经披露的三季报来看,目前白酒行业整体业绩表现较优,与去年同期相比较,个股净利润增速基本突破10%。在消费升级背景下,白酒终端需求和经销商资源加速向头部集中,龙头企业业绩确定性强。另一方面,二、三线白酒竞争激烈,未来分化有望加剧,亦具备业绩增长持续性。

整体来看,白酒今年涨幅较大,短期波动引发行业估值回调,配置性价比提升,布局机会凸显。行业龙头持续享受提价红利,业绩增长较为确定。后续可密切关注板块业绩及市场情况,逢低布局或者开启定投。

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