近期，迪士尼的股价跟美股大盘走势一样，纷纷创下历史新高。最近，其实迪士尼最红的除了冰雪奇缘二上映之外，最重要是线上Disney+流媒体订阅人数大幅超出预期。今天我们就聊聊，迪士尼plus，这个流媒体平台到底会带给人们什么样的世界？从迪士尼的股价洞察华尔街资本市场，呈现华尔街所洞见的未来，以及这个未来的影响会有多大。
目前整个美国流媒体平台的订阅人数第一名是Netflix，而Hulu和亚马逊紧追在后。Netflix现在总共有6000万的订阅。迪士尼本来准备花五年的时间来追上Netflix，可是按照目前的进度，大概两年就可以超越Netflix，所以我们看到为什么它的股价会大涨，迪士尼plus订阅人数的暴增迎来1550万次被下载，而且现在订阅户已经几乎已经突破了2千万人，他的进度大幅超越了华尔街的预期。不是说这个订阅数量增长可以多赚钱，而是美国高效的资本市场针对公司发展的进度在价格上进行相应的反应。
中国A股和美国纳斯达克在股价的形成逻辑上有很大的差异。我们的股市主要还是反应现金流的折现或现金流的估值。其实，不管是A股还是香港恒生，还是台北股市，其实更多强调的是用现金流进去估算企业未来的价值。
可是美国资本市场，他们反映的不单单是现金流，他们已经走到现金流更前面，而是产业垄断地位的排程。一家公司的估值，是在一个非常明显的大饼中，观察他目前所占有的地位，他以后想占有的地方，还有他的进度如何。一个是低头看现在，另一个是抬头看未来。美国资本市场是抬头看未来的。不管是股价最近狂飙的特斯拉，还是股价创立新高的迪士尼，他看到的是一个更长期的未来，反而对于现金流估算变的很模糊。
为什么我们说，美国资本市场对于美国的企业形成的助力如此之大，是因为他们看到的是一个未来的霸权，而掌握了天下之后，再来看现金流如何计算。当现金流有问题的时候，华尔街可能会引进ETF，海外投资人，对冲基金，散户投资人又或者投机炒作的人等等各方资金。
全球资本市场的投资价值链一直在改变，我们要知道自己应该站在什么地方。这跟选股，选产业都没关系，而是关于价值链的思考。我们当然希望站在越前面越好，因为只有这样的话，获利更大。迪士尼的股价不只是反映，Disney+在这方面有巨大的成功，可他更凸显的是美国资本市场的评价模式正在出现什么样的改变。
财务学、投资学、会计，管理、经济学其实都是社会关系的发现而不是发明，而市场常常是走在学术理论之前的，所以现在还没有理论来支持美国资本市场正在做的事情，可是我们要先理解这个世界对于未来股价的估值，以及它的细微变化。
比如说中国的腾讯、阿里为什么大股东都是外国投资者？因为在早期的时候，我们没有能力去预测他们的价值，可是外国投资者看得到他们的未来和愿景。他们针对这个愿景目标的实现过程来进行投资，如果进度超前，就像迪士尼，股价就暴涨，进度落后的话股价就回落。所以成功的投资是看公司完成远景目标的进度。
随着迪士尼的愿景慢慢地从梦想变为理想，它的股价也正在做着筹码转换。从全球付费电视和流媒体的估值来看，现在迪士尼的股价正在反映他成为第一名的潜力。所以从PE、股价市盈率或者股价净值比来看，其实它已经不便宜了，因为未来三到五年的获利已经呈现在它的股价上。我们常常听说爱奇艺、bilibili的股价非常贵,因为华尔街是看它的发展进度，而不光是看他的财报，更不仅仅是看它的EPS。迪士尼目前的估值很高，可是他正在改变一个新的媒体生态。迪士尼有全球最大的内容库存，所以当迪士尼进入流媒体平台的时候，他就直接碾压了所有的竞争者，再加上他定的价格非常低，所以他不仅打倒了Netflix，也打倒了苹果的apple tv。迪士尼之前走的速度非常非常的慢，可是在适当的时候进行超越。就像是赛车比赛，一段时间的领先并不能保证最后一定会赢，而是在关键的时间点进行超越，然后继续保持。所以迪士尼在这时候出现，凭借他拥有的内容和渠道优势，迅速攻占了美国全部的视频流媒体平台。
那我们再从另外一个层次来看。迪士尼的成功并不是因为卡通成功，而是整个迪士尼。这张图是LIFE杂志当年对怀特.迪士尼的访问，后面是《哈佛商业评论》所做的迪士尼在七十年前的愿景图，它包括有音乐、电影、电视、出版品、漫画还有商品授权，以及他们彼此间的关系，看起来有一点复杂。可以看得出，迪士尼在最开始出发的时候，就做好了打造一个生态系的准备。
在实现这个生态系统的过程中，他找到发动的平台、以及发动平台所需要的产品来做营销。所以迪士尼那只米奇老鼠或者唐老鸭，不过是迪士尼动画平台上的一个产品。而那些动画、游乐园以及电影院，在华特.迪士尼的心中也只是各个平台而已，目的是要完成这个影音娱乐的生态系统。所以很多美国公司，以及腾讯和阿里，他们的成功是来自于生态系统的实现。
我们现在也经常看到很多创业者和资本方，在描绘一个生态系统。有时候我们开玩笑地说，这简直是春秋大梦，可事实上生态系统愿景的实现，才是一个企业成功的关键。有生态系统的企业，自然会生出很多平台，这些平台会生出很多企业，这些企业会生出很多的产品。我们不光要学习迪士尼今天的成就，还有他对于生态系统的远见。技术的补充，IP的收购，平台的搭建，再到线下线上生态圈的扩张，然后再循环。变成技术再次加强，IP再次补充，收购再次扩大，平台再次做生态性扩张……迪士尼不断在这当中循环。他从一个玩具变成动画，真正的目标是要掌握所有人对于娱乐的需求。
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