纪要日期：2019年12月09日
- 晨会纪要 -
固定收益部
宏观解读
中国11月出口（以人民币计）同比增1.3%，预期增1.9%，前值增2.1%；进口增2.5%，预期增0.9%，前值降3.5%；贸易顺差2742.1亿元，收窄4.1%。海关总署表示，今年前11个月我国外贸进出口总值28.5万亿元，同比增长2.4%。其中，出口15.55万亿元，增长4.5%，进口12.95万亿元，与去年同期持平。
上周五，央行开展中期借贷便利（MLF）操作3000亿元，利率保持3.25%不变，其中净投放1125亿元。市场分析认为央行此举是为了满足年底的流动性需求。12月14日，还将有2860亿元MLF到期，由于当日为周六，将顺延至12月16日到期。
资金面
6日资金面整体平衡略偏松。各期限资金供需较为均衡，价格小幅波动。
具体来看，信用隔夜成交在2.3%附近，信用7天成交在2.45%附近，信用14天成交在2.55%附近。
前日利率债二级成交情况
上日全天随着股市反弹，收益也出现反弹。以10年金融债活跃券190215为例，收益率与上一日估值上行１ｂｐ（见图一）。
从全天来看利率债整体收益率与昨日估值整体上行。10年国债收益基本上行1-2ｂｐ,10年金融债收益率基本行1-2ｂｐ，短端利率基本持平。10年国债190006收益率为3.２１%。
日信用债二级成交情况
5年以上高等级信用债成交较少。
3-5年高资质品种收益基本下行，3-5年19南电MTN002主流品种成交与上一日估值上行1bp，成交在3.67%。1-3年高资质主流品种收益基本持平，1-3年19河钢集MTN004主流品种与上一日估值持平，成交在3.61%。
1年的品种收益也有所下行。
民企债券成交不多。1年16龙湖02主流品种收益成交为3.44%，与上一日估值下行4bp。
转债市场情况
上日上证指数收于2912.01点，较前一交易日上涨0.43%。中证转债指数收于333.11点，较前一交易日上涨0.43%。二级市场上涨前三个券分别是科深转债（5.03%），凯龙转债（3.22%），中装转债（2.79%）；跌幅前三个券分别为威帝转债（-4.01%），寒锐转债（-1.40%），万信转债（-1.25%）。
银行间短融中票一级发行
信用债部分，发行数量与前两日相比有所减少，但整体规模无明显下降，簿记9只超短，6只短融，5只中票，3只永续，总规模共计243.9-260.9亿，其中含2只动态规模券，11只城投债。
短券情绪相比前一交易日有所升温，短融参与依旧以基金为主，中票各类型机构均有关注。超短定价券仍占半壁江山，95亿规模中定价量50亿，市场化发行的超短中，19首钢SCP013（0.74Y）和19深圳特发SCP002(0.74Y)关注度较高，今日持续收量中，发行人预期均偏低。
短融中，规模最大的30亿19长电CP003目前已全场超量，明日继续引导修改；19晋能CP005仅簿记一天，全场超2倍，票面3.42%，基本与估值持平主体二级各类型机构参与频繁。
今日中票整体资质偏弱，其中19江宁城建MTN001(3 2Y)收量情况较为突出，全场已超2倍，周一继续收量引导。
信用事件简评
上清所截止6日日终仍未收到16呼和经开PPN001付息兑付资金
根据多方信息显示，上清所截止12月6日日终仍未收到16呼和经开PPN001的付息兑付资金，暂无法代理发行人进行本期债券的付息兑付工作。16呼和经开PPN001或已构成实质违约。
发行人呼和浩特经济技术开发区投资开发集团为呼和浩特经开区基建融资平台，该只私募债券为发行人唯一一只债券品种，募集规模10亿元，2021年到期，2019年可回售，据悉此次回售前发行人已多次与投资人沟通未果。
发行人此前便已涉及多起非标违约，7月17日国药控股（中国）融资租赁有限公司（简称“国药租赁”）发布涉诉进展公告，以融资租赁纠纷为由向上海市金融法院起诉呼和浩特经开区及其子公司呼和浩特惠则恒投资（集团）有限责任公司（简称“惠则恒投资”）支付所有到期及未到期租金、延迟违约金共计9315.73万元。此外，中江信托、皖江金融租赁股份有限公司等也曾要求法院冻结发行人或其子公司名下资产。
说明：建议将该主体列入黑名单。
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（来源：国联安基金的财富号 2019-12-09 19:56） [点击查看原文]
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