周度市场回溯
从一级行业分类比较，上一周表现相对较好的行业包括：电子元器件、家电、传媒、通信；表现相对较弱的行业包括：煤炭、石油石化、钢铁、建筑。
数据来源：Wind
从二级行业分类比较，上一周表现相对较好的行业包括：半导体、其他元器件、仪器仪表、电子设备；表现相对较弱的行业包括：电站设备、乘用车、煤炭开采洗选、国有银行。
数据来源：Wind
从事件信息角度回溯，上周对市场趋势形成影响的信息包括：
【事件一】
中共中央政治局会议：2020年是全面建成小康社会和“十三五”规划收官之年，要统筹推进稳增长、促改革、调结构、惠民生、防风险、保稳定，保持经济运行在合理区间，确保全面建成小康社会和“十三五”规划圆满收官。
【点评】
从政治局会议精神看，“六稳”依然是2020年的工作总基调之一。会议指出“提高宏观调控的前瞻性、针对性、有效性，运用好逆周期调节工具”。“运用好逆周期调节工具”是一个总的定调，具体的财政和货币政策部署则要看年底的中央经济工作会议。
【事件二】
11月出口增速-1.1%，和二季度的-1.0%，三季度的-0.4%，10月的-0.8%相比基本处于同一水位线上。对美出口降幅扩大至-23%（8-10月的合并增速为-18%），显示贸易摩擦的影响还在进一步小幅上升。
【点评】
出口继续落在-1%左右的趋势增速上，考虑到11月基数不高，而前期海外经济又表现尚可，这一增速略低于预期。
周度估值更新
本周A股总体PE（TTM）从上周16.30倍上升到本周16.61倍，PB（LF）从上周1.57倍上升到本周1.60倍；创业板PE（TTM）从上周153.66倍上升到本周160.19倍，PB（LF）从上周3.47倍上升到本周3.60倍；中小板PE（TTM）从上周43.02倍上升到本周44.33倍，PB（LF）从上周2.51倍上升到本周2.58倍
数据来源：Wind
分行业看，目前估值在较低分位水平（20%以下）的行业有：煤炭、建材、 房地产、商贸零售、基础化工、纺织服装、钢铁、传媒、建筑、通信、轻工制造、军工、餐饮旅游、电力设备共14个行业。
数据来源：Wind
从一周变化来看，上周估值变化相对比较明显的行业包括：电子元器件、计算机、国防军工。
数据来源：Wind
周度策略观点
近一周市场出现了小幅反弹，成长股表现相对突出，从行业表现来看，低估值板块表现较好，电子、家电、传媒、通信表现占优。
回顾年初以来的行情发展：1）A 股2019年以来的上涨9成可归因为估值扩张，当前位于波动中枢偏高的位置；CPI未来几个月或超预期上行，带动无风险利率（十年期国债）上行。2）与此同时，CPI上涨主要来自猪通胀，且2020.1-2月份后确定下行，所以稳增长（财政）政策明确，经济跌不多。
展望后市，预计高位区间震荡、不会有大的风格切换、高估值行业受压制多一些。在方向上预计上证3000点将再次成为强压制区域，大概率呈现顶部震荡态势，波动区间为（2800，3000）。在结构上，一是基于大背景、政策力度、估值与涨幅等因素考虑，风格切换不会剧烈；二是在整体估值难以提高的背景下，前期估值扩张较多的板块调整压力较大。
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