近期的家电股表现很耀眼；尤其在同属大消费中的食品饮料、医药生物等前期强势板块出现调整之际，它高调地走出了一波独立小行情。
仔细一算，虽然从年初至今的累计涨幅已经很可观，但就估值而言，家电板块在当前大消费领域仍算“性价比”之选，毕竟板块整体估值仍处于历史PE估值一倍标准差以下（数据来源，2019年11月中信证券家电行业专题报告）。
你也许会因此纠结，涨幅已经很可观、可在消费大类中的估值仍不算高，这类看似可上可下的板块还要不要持有？事实上，具体的投资建议不在我们的可知范围，但我们却可以换个角度来看待这个问题：历史上处于什么阶段的家电股，更容易拥有相对持久的向上动力。
三四线地产销售数据超预期 家电股再创新高
刊发媒体：证券时报网快讯中心
记者：未标注
发布时间：2017年4月17日
2017年以来，家电板块累计涨幅达到12%，位列所有板块第一。事实上，家电板块启动从16年中期就已经开始。2017年3月24日家电板块指数创下一年半以来的新高，相对于16年的低点板块整体涨幅超过40%。
近日统计局公布的数据表明三四线房地产销售依然保持良好的态势。今年一季度，东部地区商品房销售面积13968万平方米，同比增长13.4%；中部地区商品房销售面积7592万平方米，增长26.3%；西部地区商品房销售面积7476万平方米，增长25.1%。随着时间推移，三四线地产去库存的态势逐步被资本市场了解，2016年10月以来对家电销售的悲观预期也予以调整。
点评：
在很多人眼中，家电行业是地产后周期行业，行业景气度和地产销量息息相关。确实，如果对地产销售增速与家电行业的估值走势做一次复盘，会发现二者走势确实高度相关。相应的，也就会出现以上的媒体报道逻辑——从地产销量的变动中为家电股找到上行动力。
这个逻辑看似顺理成章，但在时间的先后次序上会让人有矛盾之感，比如，以上面这则报道为例，家电板块的启动是2016年中期，实则早于三四线房地产销量回暖数据（2016年末、2017年初）被充分印证。而事实上，类似家电板块的估值拐点先于地产销售增速趋势的情况也并非孤立。
从这个角度上来看，似乎可以推演出这个逻辑：未必是看到地产销售发生趋势变化后才出现家电估值的拐点，而是地产销售数据如果能印证市场的普遍预期，就会为家电板块估值的趋势（继续上升或者下降）提供更多的动量。
互联网电视概念带动家电行业股价集体上涨
刊发媒体：21世纪经济报道
记者：侯继勇
发布时间：2013年11月25日
继通讯业之后，互联网的春风吹拂家电业，家电行业股价集体上涨。从今年6月至今，有个股增长近100%。
北京地区的电视开机率从最高峰时期的70%降到目前不足30%。互联网成了电视行业的强心剂。Display research的数据表明，2015年末智能电视将累计销售超过5亿台。到2016年，中国互联网电视用户将突破1亿，销售额将从2010年的5000万美元增长到13.8亿美元。电视行业给予投资者的想象空间还不止于此，未来除了通过互联网电视硬件获利，还可以通过互联网服务赢利。
中报业绩增速整体放缓 白色家电板块估值回落
刊发时间：2018年7月30日
发布媒体：界面新闻
记者：关耳浩
截至到7月27日收盘，白色家电板块年内累计下跌22.50%，板块内48只股票中38只出现累计下跌的情况，累计跌幅超过30%的共有13家。相比于2017年底，板块整体估值水平也出现了“腰斩”，市盈率中位数从此前的36.45倍降至17.22倍。除了市场对于地产行业悲观预期不可逆转外，白色家电相关上市公司陆续披露的半年报业绩预告同样在向市场传达着行业盈利增速放缓的事实，强化市场预期。
点评：
历史有相似之处，每一个阶段的投资却有时代的烙印，对于家电股而言，投资者对于业绩的要求正日趋严苛。从第一则旧闻中的概念和想象就能带来行业的起飞与个股股价的翻番，到近两年来业绩增速不达预期（家电股的转型并不缺动人的故事）就会遭遇集体腰斩，个中变化不可谓不强烈。
当然，这一点也与这两年外资对家电股的青睐密切相关，这种投资者结构使得上市公司业绩被进一步强化成为主导家电板块的关键因素；相应的，一旦业绩不及增长预期（比如增速放缓），即便转型蓝图依然充满想象空间，恐怕也拦不住坚定的集体减持。
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