一周市场回顾

上周全周上证指数上涨1.39%。

各指数均出现上涨,上证50指数上涨1.56%,沪深300指数上涨1.93%,中证500指数上涨2.36%,中小板数上涨3.17%,创业板指数上涨3.72%。

行业表现方面:

电子、家用电器、传媒行业涨幅居前,分别上涨6.31%、4.66%、3.52%。

采掘为上周唯一负收益行业,下跌0.01%。

钢铁、建筑装饰、银行行业涨幅较小,分别上涨0.07%、0.34%、0.58%。

数据来源:Wind资讯

重要政策和经济数据

1.统计局:中国11月官方制造业PMI为50.2,比上月上升0.9个百分点,近7个月来首度返回枯荣分界线上方;中国11月非制造业PMI为54.4,比上月上升1.6个百分点,创近8个月新高。11月制造业PMI的主要特点是供需两端均有改善,进出口有所好转,新出口订单指数回升,与圣诞节海外订单增加有关;大中小型企业景气普遍回升。

2.央行:12月1日,央行行长易纲在《求是》杂志撰文指出,中国经济增速仍处于合理区间,通货膨胀整体上也保持在较温和水平,应尽量长时间保持正常的货币政策。坚持稳中求进、精准发力,不搞竞争性的零利率或量化宽松政策,始终坚守好货币政策维护币值稳定和保护最广大人民群众福祉的初心使命。

3.央行:12月6日,央行开展1年期MLF操作3000亿元,比当日到期量多1125亿元,中标利率持平报3.25%。当日不开展逆回购操作,有1875亿元MLF到期,无逆回购到期。

4.中央政治局:12月6日,习近平主持召开中共中央政治局会议,分析研究2020年经济工作。会议指出,当前和今后一个时期,我国经济稳中向好、长期向好的基本趋势没有变。要提高宏观调控的前瞻性、针对性、有效性,运用好逆周期调节工具。2020年要坚决打赢三大攻坚战,全面做好“六稳”工作,保持经济运行在合理区间,确保全面建成小康社会和“十三五”规划圆满收官。

策略建议

上周市场出现显著反弹,指数上,上证指数上涨1.39%、创业板指数上涨3.72%、中小板指数上涨3.17%;行业上,电子、家电、传媒、计算机等涨幅居前。就市场观点而言,上周市场属于震荡下跌中继的反弹期,反弹之后,对下周市场应适度谨慎。展望未来,预计12月份的市场仍面临调整压力:一则在于临近年底,机构兑现收益,风格偏保守;二则,高位的CPI对风险偏好有一定压制,也即增量资金难以进来;三则,12月属于利好空窗期,缺乏业绩利好刺激,而存在海外市场风险传导等扰动(美股再创历史新高,以港股和A股为代表的新兴市场股市自10月以来已经调整,美股存在补跌压力)。

风格建议

从配置的角度,一方面,基于前期资金获利了结的压力,叠加四季度类滞胀的宏观环境,以金融和地产为代表的低估值有望阶段性跑赢;另一方面,可趁着科技调整,逢低买入优质科技股,特别是消费电子和半导体

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