【摘要】

回顾2001年以来的A股走势,春季行情启动时间有早有晚,但从未缺席。

参考历史,强势股补跌是行情调整后期的特征,而近期市场下蹲或是在为春季行情蓄势。


【引子】

在A股里待得久的人,大抵听说过这样的“四季歌”:

春季躁动、四月决断、五穷六绝七翻身、金九银十……

现在距离2020年只剩不到20个交易日,对应到四季歌,马上就要到明年的春季躁动行情了!

春季躁动行情真的存在吗?通常什么时候启动?平均涨幅是多少呢?今天我们就来聊聊这个话题。


【春季行情真的存在吗?】

如果统计过去28年的历史数据(1991-2018),我们会发现,每年2月份上证综指上涨概率高达71%,显著高于其他月份;每年第一季度A股上涨概率为58%,高于其他季度,也就是说A股在春季大概率出现上涨。(wind,截止2018.12.31)

(wind,截止2018.12.31)


【为什么会出现春季行情?】

光大证券认为,A股春季行情的出现主要和以下因素有关:

(1)盈利端预期改善:随着春季开工旺季的到来,经济动能预期改善。

(2)风险偏好上升:年末由于提现等因素的影响,资金面比较紧张,而春节后流动性回流,资本市场流动性趋于改善。此时资金利率常常回落,在一定程度上提升投资者风险偏好。

(3)重大会议窗口期:年末与第二年年初这一阶段往往集中较多重要会议召开,如地方两会、全国两会等,系列会议存在政策利好预期。

(4)机构布局:机构投资者存在着跨年度布局的需求,有利于提升市场活跃度。


【春季行情何时启动?能涨多少?】

根据海通证券的研究,回顾2001年A股的走势,春季行情启动时间有早有晚,但从未缺席,启动时间主要集中在12月和次年1月,最早11月中启动,最晚2月初启动,剔除牛市年份,春节行情的平均涨幅16%,平均持续时间是40天。

(数据来源于海通证券研究所,截止2019.4.4)


【2020年会再次出现春季行情吗?】

海通证券认为,参考历史,强势股补跌是行情调整后期的特征,近期市场下蹲或是在为春季行情蓄势,另一方面,无论是近期资本市场各种政策的推出还是外资的不断涌入,或将成为春季行情启动的催化剂。

此外,通过研究历史发现,春季行情的启动时间通常和前一年三四季度行情有关,往往在三四季度行情差的时候,“岁末年初”行情开启的较早;三四季度行情好时,“岁末年初”行情开启得较晚,由于2020年春节较往年提前,意味着春节行情或将提前到来。


【该上哪辆车?】

综合2020年各大券商的策略报告,岁末年初,地产和银行受益于估值偏低、前期涨幅少、机构持仓低和政策催化,往往会有异动,而今年岁末年初同样具备这些条件,因此春季行情启动时银行地产望先行。建议各位小伙伴关注沪深300指数和中证银行指数。

(1)沪深300指数

沪深300指数是由上交所和深交所中市值大、流动性好300只股票组成,其中的大多盈利能力强,分红较高,可以说是价值蓝筹的代表指数。

从指数成分股所在行业来看,排名居首的就是银行,此外沪深300中包含一定比例的地产,综合来看,沪深300的行业分布更为均衡,具有较好高的配置价值。

(wind,截至2019.11.25)

(3)中证银行指数

中证银行指数选取中证全指样本股中的银行行业股票组成,以反映银行板块整体表现。

从估值来看,当前中证银行的估值(动态市净率)仅为0.82倍,比历史上98%时候都要低。从盈利来看,2019年前三季度A股上市银行公司的净利润增速同比提高7.1%,较2019年上半年上升0.4个百分点,经营稳健。


【推荐关注】

天弘中证银行A(近1年涨幅16.74%)

天弘沪深300ETF联接C(近1年涨幅24.38%)


(注)天弘中证银行和天弘沪深300ETF均分为A/C两种份额,A份额不收销售管理费,适合长期投资者;C份额不收申购费,适合短期波段投资者。两种份额的费率均低于同类平均水平,是值得大家投资的对象。

文章来源:天弘基金官方App


【风险提示】

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