国事聚焦
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【银保监会积极推动对外开放措施实例落地】银保监会发文表示,在金融业不断扩大对外开放的同时,银保监会将持续加强监管制度建设,完善审慎性标准,不断完善与开放水平相适应的监管方式方法,确保引入的机构具有优秀的专业能力、良好的风控能力和充足的资本实力,在有效防范风险前提下促进金融业和实体经济高质量发展。
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【商务部:建设新一批国家外贸转型升级基地】商务部部长助理任宏斌9日在国新办新闻发布会上表示,要推进“三项建设”。打造一批产业与贸易协同发展的促进平台,培育竞争新优势。建设新一批国家外贸转型升级基地,促进外向型产业急剧发展,加快建设国际营销服务体系,培育国家级公共服务平台,推动制造业向价值链高端跃升。精心办好中国国际进口博览会,加快广交会创新发展,培育一批境外自主品牌展。
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【央行:引导中小银行回归基层、服务实体】记者调研发现,我国金融创新稳步推进,加速回归本源、服务实体经济,金融“活水”正唱出欢快的歌。中国人民银行相关人士表示,下一步央行将进一步精准滴灌,加大结构调整引导力度,引导中小银行回归基层、服务实体,支持民营、小微企业发展。
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【证监会副主席李超:持续加强中介机构能力建设】中证协9日消息,12月6日,中国证券业协会第六届理事会第十六次会议在北京召开,中国证监会委委员、副主席李超出席会议并讲话。李超指出,证券公司要不断推进行业文化建设,提升公司内部约束力,持续加强中介机构能力建设,打造健康的行业生态,更好地发挥资本市场在优化资源配置、发展直接融资、推动产业结构调整升级等方面的作用。本次会议传达了证监会委书记、主席易会满12月2日在证券业协会调研讲话精神。
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【证券日报头版评论:做好“六稳”工作,资本市场应聚焦两大方面】证券日报头版刊发董少鹏文章称,资本市场在金融运行中具有牵一发而动全身的作用,是资本这一关键要素的定价中枢,对于落实上述部署承担着重要责任。第一,资本市场要扎扎实实服务实体经济,为稳增长和调结构提供更有力的平台支撑。第二,资本市场要为风险防控和预期管理提供更有效的机制保障。
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【中证报头版:“稳”字引领逆周期调节】中国证券报头版刊文称,在经济下行压力加大的预期下,明年经济运行要保持在合理区间,意味着稳增长将放在更加突出的位置上,逆周期调节政策将相应加码。更积极的财政政策、稳健的货币政策、高质量发展的区域经济政策仍是明年稳增长主要政策抓手。货币政策重在从总量上保持流动性合理充裕,降准以及通过中期借贷便利(MLF)、贷款市场报价利率(LPR)释放流动性都具备足够空间,偏宽松的操作料成常态。以大都市为核心的区域经济一体化将是明年经济发展一大亮点,长三角一体化、粤港澳大湾区等有望取得实质进展。
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【加快保税维修再制造先行先试 促进边境贸易创新发展】商务部外贸司司长李兴乾12月9日表示,下一步,商务部将以外贸高质量发展为统领,重点抓好外贸的提质增效,优化国际市场布局,继续深耕传统市场,着力深化和共建“一带一路”国家的贸易合作,拓展新兴市场,鼓励企业开拓一批重点市场,完善国际营销网络和售后服务体系。加快保税维修再制造先行先试,促进边境贸易创新发展,推动加工贸易升级和梯度转移,积极扩大进口,持续提升贸易便利化水平,切实降低贸易成本,提高效率。
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【人民日报头版:中国经济,无惧风雨稳步行】人民日报头版文章称,经济社会持续健康发展,“十三五”规划主要指标进度符合预期,全面建成小康社会取得了新的重大进展……2019,岁末收官,中国经济呈上一份高质量的成绩单。“稳中向好、长期向好是中国经济没有改变也不会改变的大趋势。”2019年,新中国成立70周年,全面建成小康社会的关键之年。中国经济是一片大海。经历了无数次狂风骤雨,大海依旧在那儿!只要我们击楫勇进,驰而不息,走好自己的路,办好自己的事,中国经济就一定能穿越风雨,迎来更加灿烂的晴空!
世界风云
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摩根大通若美国经济衰退,恐步日本及欧洲后尘 陷“零利率”困局。
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西太平洋银行:预计澳大利亚政府和澳洲联储将下调经济增速预期。
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加拿大央行行长Poloz:将于2020年卸任,加拿大央行已经开始遴选下任行长继任者的程序。
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新西兰联储副主席Bascand:经济看起来接近转折点。
大行研报
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光大证券:多个窗口期临近,底部配置期保持耐心A H策略前瞻:本周市场企稳回升,根源还是市场估值偏低和悲观预期改善的支撑作用。TMT再次大涨,符合我们12月观点中“TMT回调可买”的判断,因为在整体制造业投资低迷背景下,TMT资本开支和集成电路产量增速仍在提升,未来将继续受益于国产替代加速和政策支持力度提升。往后看,下周起将迎来多个重要时间窗口:即将公布的11月经济和金融数据将检验PMI反弹成色;政治局会议召开完毕后将迎来中央经济工作会议,可期待会议释放更多逆周期调节信号;美方原定加征关税生效日期已临近,我们认为外部因素影响已持续弱化,即便最终关税生效,则意味着大博弈催化政策再调整逻辑再度成立。非典型滞胀仍将制约市场上涨,但我们判断明年1季度通胀回落后有利于打开政策宽松空间,当前仍是底部配置期。行业配置上,建议继续增配TMT,可逐步增加对5G应用端关注;关注汽车景气度改善,包括新能源在内的行业有望修复估值;周期中建议关注受益地产竣工改善的建材和有色。海外方面,美股和欧股市场都经历了震荡的一周。贸易问题仍是带来市场波动的核心原因。港股市场方面也受到显著影响,人民币汇率和中资股走势都一度动荡。但随着局势暂时未有进一步恶化,市场在后三个交易日回稳,收窄跌幅。但全周港股成交规模大幅缩减。向后展望,下周日是计划中美国再度对中国加征关税的时点,这也意味着中美贸易局势可能在下周给市场带来极大扰动。
北上资金继续大幅净流入,12月2日~6日,北上资金净流入205.5亿元(前值 319.0亿元),净流入居前的是家电、食品饮料和电子;南下资金净流入108.9亿港元(前值 63.9亿港元),净流入居前的行业是银行和计算机。本周AH溢价指数下降0.20个百分点至129.20。
大类资产表现:十年期美债收益率环比上涨3.37%,报1.84%;美元指数下跌0.6%,报97.6866;人民币兑美元上涨0.12%,报7.0383;伦敦现货黄金下跌0.03%,现货原油上涨5.91%,至58.43美元/桶。
权益大势回顾:上证综指、上证50、沪深300、中证500和创业板指分别上涨1.39%、1.56%、1.93%,2.36%和3.72%,恒生指数和恒生国企指数分别上涨0.58%和1.02%。从最新市盈率看,创业板指52.77倍,位于57%历史分位;中证500为26.22倍,处于22%历史分位;上证A股12.84倍,位于42%历史分位;沪深300为11.79倍,位于45%历史分位;上证50为9.43倍,位于40%历史分位。从PB来看,创业板、中证500、上证A股、沪深300、上证50最新估值所处历史分位依次是59%、11%、15%、34%、17%。
行业比较概览:本周上涨最多的是电子、家电和传媒;仅煤炭下跌。从PETTM历史分位看,目前低于10%行业有:煤炭(1%)、建筑(7%)和房地产(9%)。从PB看,石油石化(1%)、商贸零售(1%)、建筑(1%)、煤炭(1%)、银行(2%)、纺织服装(3%)低于历史5%分位数。近一月机构调研总次数最多的公司是大族激光(13次)。
风险提示:1、美股波动加大;2、经济超预期下行。
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华泰证券;进口增速重回正,内需有企稳可能进口增速重回正值,内需存在企稳的可能
11月份,我国进口增速按人民币计价为2.5%,按照美元计价为0.3%,自8月以来增速重回正值,高于我们预期(此前我们预测11月进口增速按照人民币计价增长0.5%,按照美元计价下跌1.3%)。我们认为,进口增速的回升主要有以下几个原因:一方面,11月我国PMI重返荣枯线之上,反映我国国内需求可能有所回升;第二,去年同期进口增速受中美贸易摩擦的影响大幅回落,今年11月的增速回升可能受到基数效应的作用;第三,市场对政策“再刺激”的预期持续升温。我们认为,12月6日中央政治局会议重新定调逆周期调控,未来政策可能着力稳定国内需求。
出口增速未来仍有不确定性
11月份,我国出口当月同比增速按照人民币计价为1.3%,按照美元计价为-1.1%,数据低于我们预期(此前我们预测11月出口增速按照人民币计价增长2.5%,按照美元计价增长0.3%)。目前中美贸易摩擦暂时缓和,美国可能进入财政、货币政策双宽松的周期,外需的回升可能促进我国出口的改善。但我们认为中美博弈仍然是波折中前行,且从需求端数据来看,11月欧元区、日本制造业PMI分别为46.9和48.9,虽然均较前值有所回升,但仍处于荣枯线以下。我们预计出口的趋势性改善可能需要等到明年一、二季度。
衰退式顺差仍在继续,未来贸易顺差额度可能有所降低
11月份,我国贸易顺差387.3亿美元,低于10月份的430.18亿美元,说明我国“衰退式顺差”的情况仍在延续,但额度有所降低。今年前11个月,我国贸易顺差达到2.6万亿元,扩大34.9%。我们认为,我国贸易差额主要取决于出口和进口回落的速度。我们认为,12月6日中央政治局会议重新定调逆周期调控,若12月底中央经济工作会议进一步明确逆周期调控,稳定内需,则未来进口增速的回升可能大于出口增速,那么顺差额度可能将会有所降低。
中美贸易摩擦仍存在不确定性
前11个月,中美贸易总值为3.4万亿元,下降11.1%(与欧洲、东盟贸易总值分别增长7.7%、12.7%)。中美贸易中,进口的负面影响还要大于出口,对美国出口2.64万亿元,下降8.4%;自美国进口7630.5亿元,下降19.5%;对美贸易顺差1.88万亿元,降低3%。我们认为,中美贸易摩擦的阶段性缓解可能有助于中美贸易的改善,但未来仍存在不确定性。
原油、畜肉进口量较大,猪油共振风险仍存
从进出口的产品结构数据来看,前11个月我国进口主要商品中,风力发电机组、铁道电力机车和显像管等产品进口金额累计降幅较高,但金属化合物、豆油以及水果坚果等产品的累计进口增速仍然维持高位。我国出口主要商品中,金属、原油、畜肉等产品出口金额累计降幅较高,但煤炭、农产品等仍维持较高的增幅。此外,根据海关总署公布的数据显示,前11个月原油以人民币计价的进口金额累计比去年同期增加10.5%。前10个月猪肉、牛肉等进口量增幅较大,以人民币计价的进口金额比去年同期分别增加87.7%和68.9%。
(来源:大成基金的财富号 2019-12-10 09:49) [点击查看原文]
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