1、全球市场资讯（12.02-12.08）
国际：
1. 美国劳动力市场走强
近期美国非农就业报告显示，11 月非农就业新增26.6万人（创今年1月来最高水平），预期增幅18万，前值修正后为15.6万；失业率降至3.5%（创下自1969年以来的最低水平），平均时薪同比增速3.1%好于预期。数据将支持美联储的“观望”立场，风险资产跳涨，黄金跌1%，美债收益率大幅上行。
2. 美国11月PMI指数回落
美国11月ISM制造业采购经理人指数终值48.1，低于前值49.5。周三公布11月ADP就业人数变动（千人）67，低于预期值140，低于前值125。周四公布12月消费者信心指数初值99.2，高于预期值97，高于前值96.8。
3. 日本推出经济刺激方案
日本政府表示其将推出26万亿日元的刺激方案，其中13.2万亿日元是财政支出。这一刺激规模与2016年方案相当，当时总刺激规模为28.1万亿日元，财政支出为13.5万亿日元。
国内：
1. 政治局会议部署明年经济任务
中共中央政治局12月6日召开会议，分析研究2020年经济工作；听取中央纪律检查委员会工作汇报，研究部署2020年风廉政建设和反腐败工作。
2. 11月出口增速回落
2019年11月，按美元计，全国出口同比-1.1%，前值修正值-0.8%；进口同比0.3%，前值修正值-6.2%；净出口额387.3亿美元，前值修正值425.4亿美元。
3. PMI 景气回升
12月2日公布的中国11月财新中国制造业PMI为51.8，连续四个月处于扩张区间且不断攀升，为2017年以来最高。11月财新中国通用服务业经营活动指数（服务业PMI）为53.5，为5月以来最高，显示服务业经营活动加速扩张。
4. 外汇储备与上月持平
月末外汇储备报30955.91亿美元，环比减少95.7亿美元；中国11月末黄金储备报6264万盎司（约1948.32吨），与上月基本持平。
2、农银汇理观点
股票市场：
上周上证指数涨幅1.39%，沪深300上涨1.93%。春天终会到，审慎持两端。“盈利下行 信用待修复 改革待发力”背景下主线仍未定，抓两头谨慎参与。风险偏好有限修复，可以从三个方面把握投资主线：
一、具有防御属性的银行地产低估值龙头股、黄金、公用事业、农林牧渔等，以及高股息个股等领域；
二、具有业绩支撑、较高弹性以成长股为主的制造业等；
三、以稳增长政策对冲与经济转型交叉的新型基础设施建设领域，重点关注5G、人工智能、工业互联网、物联网等。
四季度，A股进入金融供给侧慢牛中的震荡期，核心线索在于经济未见起色和宽松掣肘上升。当前中美贸易谈判出现积极信号，有助于稳定和强化制造业补库存预期，A股市场的逻辑切换向“补库预期增强 宽松幅度有限”。
债券市场：
近期经济数据环比降幅收窄，在低基数下趋稳，大宗商品价格和库存也在底部，因此虽有降息利好，但10年国债下行未能突破3.15%。周末公布的国内11月出口数据在低基数下表现并不高，仍然受到美国经济下行和贸易谈判反复的影响。出口和库存对于宏观拖累在减缓，但短期拉升经济还较弱。近期票据和货币资金利率低位，货币政策宽松，3.30%是降息点位，短期债市回调幅度也有限。预计债市窄幅震荡。
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