事件：中国11月CPI同比4.5%，预期4.3%，前值 3.8%。11月PPI同比-1.4%，预期-1.4%，前值 -1.6%。
万家基金对此点评：
11月CPI同比4.5%%，超市场预期。中国11月CPI同比4.5%,预期4.3%,前值 3.8%。上涨继续加速，3%是今年政府工作报告定的通胀目标，但由于是猪价导致的结构性通胀，不具有持续性，因此货币政策未受影响。
猪价大涨，牛羊鸡肉也同步上涨，推动CPI上行，食品价格同比涨幅上升至19.1%。11月CPI继续上升，主要是猪价等肉类上涨推动的，食品中，猪肉价格上涨110%。牛肉、羊肉、鸡肉、鸭肉和鸡蛋价格涨幅在11.8%—25.7%之间。水果继续下跌，蔬菜止跌反弹。
非食品小幅改善，和油价同比回升有关，核心CPI继续下降。非食品同比1%，改善0.1个百分点，核心CPI同比下滑至1.4%，显示广义的价格普遍在下跌。CPI主要还是猪价等肉类上涨驱动的，短期由于油价因素有所修复。
PPI同比小幅反弹至-1.4%。从环比看，PPI由上月上涨0.1%转为下降0.1%。其中，生产资料价格由持平转为下降0.2%；生活资料价格上涨0.3%，涨幅与上月相同。从同比看，PPI下降1.4%，降幅比上月收窄0.2个百分点。其中，生产资料价格下降2.5%，降幅收窄0.1个百分点；生活资料价格上涨1.6%，涨幅扩大0.2个百分点。
展望未来一段时期，展望未来2个月，CPI将继续上升，我们预计12月CPI将达到4.7%, 1月突破5%，然后逐步下行（前提是猪价春节之后不再大幅上涨）。由于债市预期相对充分，且货币政策导向比较清晰，因此维持债市回调空间有限，但趋势性机会需要等待观点，短期关注经济预期的修复。以及即将发布的经济金融数据。
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