北京时间周四(12月12日)凌晨，美联储将公布最新利率决议，美联储主席鲍威尔将召开新闻发布会。
但美国11月非农远超预期，且从上一次的决议申明来看，美联储整体基调略微偏向鹰派。因此，对于今年的最后一次会议，经济学家普遍预计美联储将维持利率不变，目标区间为1.5%-1.75%。
不过，由于此次会议是年内最后一次议息会议、且美联储会更新其经济数据和对于未来利率预期（所谓的“散点图”）的预测，因此市场可能会更为关注对于未来货币政策路径的前瞻指引。
降息概率有多大？
2018年，美联储共加息4次，但进入2019年后，美联储连续降息，分别在8月、9月、11月三次宣布降息，且降息的幅度都是25个基点。
由于10月FOMC上美联储较为明确的传递了“中周期调整”可能阶段性暂停的预期，叠加近期衰退风险降低、特别是11月非农大超预期，因此市场对此次会议的预期并不高。当前CME利率期货隐含的12月降息预期已经降至零。
据CME“美联储观察”：美联储12月维持当前利率在1.50%-1.75%区间的概率为99.3%，降息25个基点的概率为0%，加息25个基点的概率为0.7%；到明年1月维持当前利率在1.50%-1.75%区间的概率为90.5%，降息25个基点的概率为8.8%，加息25个基点的概率为0.7%。
中银国际证券分析指出，美国非农远超预期，失业率回到低点，未来经济仍在下行中，但就业数据显出一定韧性。美国PMI表现不振，经济依旧承受下行压力，美联储内部对政策分歧大，降息概率下降，未来或更多通过扩表增加流动性。美国经济下行但未来下行速度或会减缓，美元受到非农数据支撑走强或会持续。
渣打银行预计12月议息会议后会继续维持现有的1.5%到1.75%的联邦基金基准利率水平不变。
渣打银行认为，现阶段，美联储表达的共识是货币政策已调整到合适水平。渣打预期，在今年最后的一个月里，美联储将会重点确保货币市场的顺畅运行。明年，只要美国经济接近趋势增长，同时外部风险适中，美联储在2019年余下时间和2020年仍将会按兵不动。
对市场有何影响？
如果美联储暂停降息，对市场将带来什么影响？
对此，中银国际证券分析认为，近期全球各国央行的货币政策有所驻足观望，无论是发达国家还是发展中国家，都采取维持基准利率的操作。当前全球对2020年经济走势的预期不明朗，因此货币政策的暂缓一定程度上是为观察经济走向留出的时间窗口。
从国内的情况来看，经济数据陆续发布，之后中央经济工作会议将召开，定调2020年经济工作。整体来看11月经济数据预期较好、通胀仍将在较高水平、降息操作减缓、外资持续净流入、股市专注布局2020年等因素，都推动资金向提高风险偏好的方向倾斜。调整大类资产配置顺序：股票>大宗>货币>债券。
中金公司指出，对于市场和资产价格而言，相比因货币政策的边际调整可能导致未来作为2019年全球市场和资产价格最重要主线的利率“价”的变化边际衰减，建议更多关注“量”的增加（欧央行QE和美联储重新扩表）对全球流动性和相应资产价格可能带来的影响。建议更多从流动性改善的逻辑去寻找配置方向，基本面和政策/政治环境存在边际改善空间，同时处于资金和估值洼地的资产/市场可能具有更高的配置价值。
来源：证券时报网
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