易小金:写在医药调整之后


尊敬的投资者朋友:

您好!

据Wind显示,上周(2019.11.25-11.29)申万医药生物板块回调明显,周跌幅2.58%,跑输沪深300,在申万一级行业中排名第26位。因此,相信很多投资者都对医药板块表现出了担忧。但是,我们认为,此次调整更多来源于资金和情绪层面的影响,医药行业的上升趋势可能不会因此而停止。


回顾,东风夜放花千树

今年以来,医药板块实现了高质量的增长,核心原因在于行业龙头企业领跑于其他公司、细分行业中龙头公司市场份额的快速提升。

细看医药行业内部分化,创新药为代表的领域增长速度远远快于整个医药行业,而传统领域基本上是零增长或负增长,说明行业内也在发生结构性变化。

从整个社会结构变化来看,医药行业细分领域和生活息息相关。当人均GDP达到8000美元后,消费结构中医疗、教育支出将远远高于传统衣食住行费用,医疗服务支出的高速增长同时会带动消费升级。医药行业的创新+消费领域,上升趋势不会轻易停止。

细品,众里寻TA千百度

创新药和创新药产业链现在估值虽然贵,但这些公司业绩加速趋势不会轻易停下,一旦发展进入良性循环后肯定越来越好,估值体系会重构。接下来3-5年依然会延续高估值趋势, 因此高估值是存在客观道理的。

医疗消费服务领域需要公司具备客户体验好、体检质量高的特点,行业业务模式导致公司的投入是前置的,回报是后置的。随着阿里的进入,将会带来重大改革,未来估值空间可期。

由于带量采购事件,很多仿制药公司估值偏低,这些公司明年会存在修复空间。机会主要在两点:第一,目前中国医药行业还呈现增长趋势;第二,明年带量采购对于仿制药龙头公司肯定是利好的,快速优化了行业竞争格局。

以医疗器械为代表的细分子领域可能会出现机会。医药行业技术在不断更新迭代,若出现新的技术手段可以极大提升患者生活体验,一定会受到追捧。

展望,却在灯火阑珊处

我们认为医药行业结构性分化的行情明年会持续且选股难度会加大,需降低对板块的预计收益率。

龙头公司今年估值都很贵,但医药行业投资机会始终是存在的,明年可能会选择估值较低且具有投资价值的公司。

具体而言,我们看好创新药和创新药产业链、医疗消费服务领域、仿制药行业以及医疗器械为代表的细分子领域,我们比较有信心抓住板块机会,提前做好布局。

感谢您的支持与信任,我们会尽最大努力不辜负您的托付!

——易小金



听基金经理讲了这么多,

各位是不是对医药板块更有信心了呢?

把握医药机会,更要有“顺风车”


中海医疗保健主题股票

399011

近三年收益率排名:6/176

数据来源:海通证券基金业绩排行榜-主动股票开放型,截至2019年11月29日

“中海医药双子星”

中海医药混合A

000878

近三年收益率排名:4/767

中海医药混合C

000879

近三年收益率排名:5/767

数据来源:海通证券基金业绩排行榜-灵活策略混合型,截至2019年11月29日


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