2019年就快过去了。苏宁的表现大家都看在眼里,我就不多做回顾了,相信等到明年3月年报出来,雪球上会有大V详细分析的。那对于2020年,我们投资苏宁的小股东又有哪些可以期待的呢?下面,我就抛砖引玉随便写几点。
苏宁的营收能否超过3500亿?
今年前三季度苏宁的营收达到2010亿元,我查了下2018年四季度的营收是722亿,哪怕大环境再差,出现像三季度那样的情况,四季度保守估计苏宁也有750亿的营收,再加上家乐福并表带来的增量估计有100亿左右,那么今年苏宁的营收大概率在2850亿左右。考虑双十一湖南卫视的晚会引流效果不错,也许会给我们带来惊喜,那么今年苏宁的营收可能最高到2900亿元。
以此为基数计算,若明年苏宁要完成3500亿元的目标,则要继续保持20%的增长速度。其实这也并不是很难,因为一个最大的原因是家乐福的加入,就将为苏宁带来300亿以上的营收规模,解决了一半的问题。
经过这么多年的转型发展,苏宁的营收结构也在悄悄发生变化。大快消、超市、生鲜等品类,多数都是小客单价的订单,对于提升用户黏性很有效,但是对于营收增长的贡献度没有那么大。随着大开发战略的调整,也许在未来一段时间,苏宁不会再出现超过30%的超高速增长,但是继续保持20%的中高速的增长还是可以达到的。毕竟,做大体量是作为零售巨头们永恒的追求,也是苏宁留在牌桌上的门票。
苏宁的付费会员数能否突破1000万?
从今年下半年开始,苏宁明显开始发力付费会员。无论是和湖南卫视办晚会导流,还是合作腾讯视频、爱奇艺等打造联合会员,还是茅台酒的抢购限定在super会员范围内……以上种种都是为了在短时间内做大付费会员体系。
而最近苏宁又推出了一个family会员,主打的是一卡在手可供全家人使用,同样也是为了扩大流量基础。会员战略应该是苏宁未来一段时间的重点,也是苏宁真正实现线上线下融合的抓手,实现苏宁生态圈的协同效应,真正发挥了苏宁线下的优势。试想一下,当一个用户成为苏宁的super会员后,无论在苏宁易购、苏宁小店、苏宁广场、苏宁酒店消费都会有对应的权益和返利,那么这个用户自然而然会去多多使用苏宁的产品,至少要把每年的会员费给赚回来吧?如果在这个过程中,感受到苏宁的服务还不错,商品价格也不贵,那么每年薅足500元的返利上限也不是没可能的。
我们可以计算一下,目前苏宁super会员的返利比例为2%,如果按平均100元的会员费计算,则每个用户理论上在苏宁体系的消费应该是5000元。若是按照返利上限500元计算,则是25000元!
目前苏宁尚未披露过其super会员的数量,但是我们可以对比下京东plus会员的增长情况。京东plus会员2016年1月正式上线,一直到2018年9月正式突破1000万大关,期间历时2年8个月。而苏宁super会员是2017年12月正式上线的,到明年年底就满三岁了。考虑到付费会员模式已经完成了初期的市场教育,以及苏宁对于这块业务的重点发力,可以说明年苏宁super会员突破1000万应该是个大概率事件。
那么这1000万会员又将带来多大的营收规模呢?按我们之前的计算,至少可以带来500亿的消费,当然可能有些收入不计入苏宁易购上市公司,但也是一个巨大的增量。随着线上流量增量越来越少,做好存量,挖掘用户的消费潜力,也不失为一条进击的道路。
苏宁是否还能保证100亿的净利润?
苏宁这几年在市场上被人围攻,说得最多的就是主营业务不挣钱。即使2018年苏宁赚了133亿,今年前三季度也有119亿的真金白银,但依然不受市场认可。因为市场认为苏宁净利润的获取不具有可持续性。而随着苏宁布局的完成,苏宁小店等“出血点”止住,那么2020年苏宁能否真正实现经营性利润的改善,将是具有决定性的一个指标。
此前@浩清 大大曾经分析过,15%的毛利率应该是苏宁零售主业的盈亏平衡点,如果苏宁能够达到17%左右的毛利率,实现1%的净利率应该问题不大。那么考虑到那时候苏宁的营收规模至少超过3500亿,那么就可以取得35亿元的经营性利润。
此外,市场可能会担心苏宁在卖了阿里股票,苏宁金服出表之后,是否还有可以变现的资产,是否有额外资金继续支撑在电商领域拼杀?这一点,我觉得倒是不用太担心,这几年苏宁确实投资了不少企业,比如中国联通40亿元、万达商管95亿元、恒宁商业98亿元,华泰证券34亿元,TCL控股15亿元,商汤科技、易居中国、字节跳动等等。这些投资的公司都会带来不少投资收益。比如近期证监会提出要打造航母级头部券商,华泰证券至少应该位列top10级别的。还有商汤科技和字节跳动,都是最有价值的初创企业。再者,苏宁金服虽然出表了,但是未来的目标一定是上市,而苏宁物流虽然不会剥离上市公司,但通过物流地产基金这部分资产也将持续为苏宁带来投资收益。
总体来说,苏宁的投资收益还是很多的,至于是不是要释放这些利润,可能就要看整体环境以及自身业务的发展需求来定了。
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