徐翔(目前在青岛)回顾 来自做个守拙的小股东 00:00 17:15


徐翔是中国股市最富有传奇的二级市场交易高手,从18岁放弃高考、专心投资,到20岁出头即为宁波“涨停板敢死队”成员,再到2009年底成立私募基金泽熙投资,在A股市场成名已久的徐翔在创造一个又一个资本市场奇迹的同时始终保持神秘。他为人异常低调,极少接受采访、不允许拍照,亦不理会外界质疑。

他择时准确且作风凶狠,泽熙员工称他的择时往往不是加减仓的概念,而是空仓、满仓的极端操作,以证明其看得准。

以下三篇关于徐翔的深度报道,这也是目前唯一了解徐翔的正规渠道:

对话泽熙寻找草根英雄投资秘笈(节选)

来源|中国证券报

虽然在投资领域声名鹊起,但徐翔认为,外界并不了解自己。他告诉中国证券报,股市里没有神,除了一点点运气之外,更多是靠勤奋和努力。

中国证券报:投资有很多风格,你认为自己属于哪种类型?

徐翔:外界的评价大多不了解实际情况,说这些话的人认识我吗?他们了解我吗?我们交流过吗?都没有。说我交易能力强?什么样算交易能力强。投资没有那么简单,只靠交易就能赚钱。交易只是投资中很小的一部分,除此之外还要做很多工作。

中国证券报:你们的投资决策是怎样做出的?

徐翔:我们的研究员对行业和公司进行研究,通过分析和实地调研,筛选出股票,我来做最后的投资决定。

中国证券报:对于研究员提供的报告,你如何判断其投资价值?

徐翔:要符合三方面因素:首先是国家政策要支持。我很偏好新兴行业,因为政策扶持的方向就在这里;其次,行业处在上升周期。公司能从行业发展中分享收益;最后,公司的基本面良好,盈利能力强,估值便宜。

中国证券报:资本市场经常讲故事,你不会去听公司讲故事吗?

徐翔:很多公司讲的故事都是假的,不可信;就算有些是真的,也没办法把握。主要还是从政策、行业角度分析。

中国证券报:你的持股周期一般是多久?

徐翔:不一样的,有的只有几天,有的会半年甚至一年。

中国证券报:大家看到的都是你非常成功的一面,你会犯错吗?

徐翔:当然,这个市场里没有谁是神,大家都会犯错。我也踩中过地雷,也会错过黑马,投资就是这样。

中国证券报:从泽熙的五期产品来看,净值管理一直做得不错,很少有业绩回撤,你是怎么做到的?

徐翔:一句话,止损要坚决。投资一定要设定止损线,一旦股票走势触及止损线,要坚决止损。根据个股的弹性不同,止损线的标准也不同。如果对公司的基本面没有太大把握,可容忍的浮亏就很小;如果对公司的基本面非常有信心,即使出现较大下跌,也会持续持有。

中国证券报:你对目前的市场怎么看?主要投资哪些品种?

徐翔:与大多数人观点相同——比较关注通胀问题。6月CPI达到6.4%,而现在一年期定期存款利率只有3.5%,负利率的情况依然十分严重。我认为只有重新回到正利率,资金在银行、企业和储蓄之间的流动才能恢复正常。现在对市场的判断无非是两种:一种认为通胀会持续一段时间,即使CPI出现回落,也会在较长时间维持高位;另一种认为通胀会快速回落。我目前比较倾向于前者,主要投资一些抗通胀品种,如农林牧渔等。如果通胀继续维持高位,这些行业当然可以获取收益。

徐翔谈火中取栗:抄底断崖股踩点定增概念(节选)

来源|新世纪

徐翔在A股市场的名气已久,且相当另类,但是为人异常低调,极少接受采访、不允许拍照,亦不理会外界质疑。在一个多小时的采访中,徐翔虽然仍回避敏感问题,但基本上有问必答。但午盘开市时间一到,徐翔就急急赶回了餐厅楼上的办公室。

他并不避讳自己热爱短线操作,看盘是徐翔的主要日常工作。即使是监管部门调研阳光私募的座谈会,他也因为和交易时间冲突而借故没有出席。

“我学习股票,看书,听券商培训,也看国外投资方法。三人行必有我师,对宏观经济,也懂一点。”徐翔表示。

徐翔择时准确且作风凶狠,让泽熙的员工深表佩服,称他的择时往往不是加减仓的概念,而是空仓、满仓的极端操作,以证明其看得准。但徐翔曾经私下对公司员工表示,保证每年稳定增长,没有必要冒险。

目前泽熙投资有20多个研究员,徐翔极少实地调研,但是每天要听两三家券商路演。徐翔说,“研究员推荐股票,我也不一定买。”

泽熙投资员工表示,泽熙投资已经和公募基金类似,基本上放弃了趋势性交易为主的投资方法,而是选择大资金行业配置的主流投资方法,对自上而下的判断和择时非常重视。

一位公募基金高管表示,以前徐翔比较容易,转型到价值投资则很难。“从持股几天变成长期持股,主动权不在基金手中,需要考虑业绩、市场预期、宏观经济。”这位公募基金高管说。

“由于过去的交易经验,徐翔摸准了一些市场短线的规律。比如炒作新股,他知道哪一类股票容易被散户关注,他自己就是散户出身,所以了解散户心态,也愿意去了解这些人的心态,再集中在一些概念上。”熟悉徐翔的公募基金高管表示,“这就像一个赌局,基本面都是伪命题,能够吸引赌徒到赌局中来的就是好股票。”

这位公募高管判断徐翔依据主要是索罗斯映射理论,徐翔也曾对员工表示能理解索罗斯50%的理论。

“我非常理解彼得林奇的退休。”在采访中,徐翔表示自己无法和大师相提并论,也流露了倦意,“说实话,我也不想干,不算研究员券商推荐的股票,我现在盯200家公司,多累啊!有什么好干的。”

来源|东方早报

王亚伟在公募界以投资快、狠、准、稳出名,被认为与徐翔的投资风格相像。市场此前有人质疑“王亚伟靠内幕交易成名”,有人认为华夏基金其他基金为王亚伟管理的基金“抬轿子”。

对此说法,徐翔轻笑说:“如果王亚伟是靠内幕信息成名,市场每天各种传闻,其他人为什么没有用这个方法出名?”

他补充说:“靠抬轿子?那么多年,这么多管理资产超过千亿的基金公司,为什么他们都没有砸出一个王亚伟?如果王亚伟的成功,靠的是外因,跟他的能力没关系,为什么其他人不能用同样方法成功,又为什么王亚伟离开华夏基金之后,华夏基金没有再捧出一个王亚伟?”

“有些逻辑,你反过来推理,就知道有多可笑。”徐翔说。

自评研究团队“一般”

徐翔在公司内部也曾多次宣称,对于一个投资管理公司,最核心的竞争力是人才。然而,人才也是一直困扰徐翔的问题。

一名知情人士透露,泽熙投资成立4年多来,徐翔花费了很大精力和财力,不惜重金到各大机构挖角,也想出很多方式来培养团队,但最终的结果和他自己的设想总是存在很大的差距。

也正因为此,在评价自己旗下的投资团队时,徐翔只是用了“一般”两个字。

“我们的研究团队只能说是一般吧,但为什么业绩比别人好,我觉得是因为别人的更差。”徐翔说这话时,有些烦恼和焦虑。

 

成功秘诀总结:专注力、长远打算、勤奋研究、持续学习、研究心理

1.专注力

唯有专注,才可以让人时刻保持警惕,随时应对市场的风云变幻。专注于市场虽然很枯燥也很容易疲劳,但是要保障每一笔交易不失控,要想获胜,专注是必不可少的代价。具了解徐翔的人介绍,徐翔对投资非常专注,专注到一般人都无法理解。他每天研究市场的时间超过12个小时,交易时间进入交易室之后,交易时间段绝对不离开盘面的,每天晚上复盘和研究股票,几乎没有娱乐和其它爱好,而且他的这种习惯保持了20多年,我想这也是为什么徐翔在24年投资生涯中资本增长83万倍的最重要原因吧!

唯有苦行僧式的简单生活和无与伦比的专注,才能收获超乎想象的回报,这是他制胜投资之道的核心。市场是一个胜者为王的世界,时刻都面对无法预测的危机,没有绝对的专注力,随时可能让自己失去对仓位的控制,成为别的猎人眼中的猎物。

解读:在生活中很多股民朋友有自己的工作,很难花这么多时间去钻研股市,很多人听消息买卖股票,凭感觉买卖股票,没能深入研究股票的涨跌逻辑,被套了没耐心持有就割肉止损,回本后怕跌就止盈,亏大赚少,所以很难盈利。

2.长远投资

也不是持有一支股票多么长久,而是自己制定投资生涯的周期。把投资当做一生兴趣或终身坚守的事业,你的投资思维才会更持久,对待市场的研究才会保持持续和敏感,你的心态才能更加稳健理性,这样才能避免追逐短期利益而去冒险忽视风险。

很多人眼中的长期投资是在单一标的上投入的时间周期,但是泽熙操盘上素来以凶猛彪悍的短线交易为主,市场甚至以“敢死队”之名对泽熙进行形容。那么泽熙为何会被理解为长线投资者呢?

其中很大的原因还是来自于徐翔20多年在证券市场中搏杀,在实战中形成的快准狠的投资体系,并且在多年的交易操盘过程中持续坚持,这种对交易的理解和对交易体系的坚持,才是长期投资者的根本特征,而不是狭隘的用时间周期来判断长期投资和短线交易。

解读:投资没有定式,条条大道通罗马,一套适合自己的交易体系和对交易体系的坚持,才是在市场中长期存活的基础。而很多大众交易者,在这些正规化体系化交易者面前,只能沦为被洗劫的对象而不自知,我见过太多从认购就开始做股票的朋友,30多年来,却没有在市场中摸索出自己的投资法门,可叹!

3.勤奋学习

很多人只看到泽熙和徐翔的成功,却忽视徐翔20多年的股市成长经历,同样忽视了泽熙人在面对市场操作上付出的劳动。

在泽熙,收益分为绝对收益和相对收益,这两者是一起的,泽熙的业绩最受人关注的两大特点:第一是要涨的快,长期远远战胜指数上涨,第二要回撤小,即使市场大幅下跌,业绩也总能保持平稳。过去那么多年,泽熙净值回撤超过10%的次数也就不超过5次。

那么这么锐不可当的财富稳定增长,其中的奥秘就是泽熙的考核制度,主要是:推的股票要能涨,最好马上就涨;涨幅要超过沪深300指数;买入后回撤不能超过10%,否则马上止损,不容许补仓。这被业内称为“史上最严格”的考核办法。所以泽熙的研究员非常辛苦,大部分时间都在各地调研,调研的深度和密度远远超出同行业平均水平。加上徐翔自己以身作则,苦行僧式的对市场进行研究,时刻保持对市场独一无二的敏感性,最终成就了奇迹般办的业绩。

解读:做任何事情都没有捷径,不要去抱怨你时运不济,也不要想着投机取巧,脚踏实地持续性的勤奋付出才是成功之道。

4.持续学习

徐翔有句话,市场里面只有不断进化,才能不被淘汰,可想而知徐翔对于持续学习交易技能的重视,他高中毕竟就开始参与投资市场,并非股票科班出身,但是他能在20多年的股市生涯中,顺利从一个散户投资者完成到机构投资者的华丽转变,可见20多年来,徐翔不仅仅是操作股票那么简单,对于股市操作技能,庄家运作心理,宏观市场分析逻辑等是有全面系统的学习的。

解读:书山有路勤为径,学海无涯苦作舟,无论身居何为,无论年龄老幼,对于知识的学习是不能停止的,对于持续学习的重视不仅仅是徐翔成功的基础,也是大千世界很多名人成就卓越事业必备的习惯。

5.研究市场心理

市场中,很多人过分迷恋技术的作用,但是很多人并不清楚,K线阴线阳线只是某个时间阶段市场博弈的一种呈现,不论是实体  上下影线和小阴小阳十字星,都只能代表博弈双方当时的买卖预期,而要对市场长周期大趋势进行提前了解,必须要对市场心理进行研究,市场参与者就是市场研究的对象,包括散户心理 机构心理政府心理,所以对于市场心理面的研究远比技术面要复杂,但是却能提前洞悉市场的机会。

徐翔经常说股价有时候与基本面无关,市场是多维度的,基本面和技术面都只是一个维度。正如巴菲特所说,一个精明的投资人,既可以用扎实的基本面研究赚钱,也可以用精准的心理学赚钱。

重庆啤酒一役,堪称泽熙的经典案例,在重庆啤酒乙肝疫苗彻底失败,股价崩盘的时候,泽熙却成功抄底,获得巨额利润,其中一波三折,无不是徐翔对于市场心理面的分析起的作用,徐翔后来说到“重庆啤酒不是股票,是彩票。第一次刮出 谢谢你,第二次刮出来还是 谢谢你,这时候大家都把它当作废纸,当时彩票没刮完,或者说总有人相信后面还有大奖,还会参与去刮奖,这就是反弹的心理面逻辑。

解读:在市场中,我们永远都是学生,要向高手学习,要向先贤学习,要向市场取经,学会敬畏市场,认真对待你的每一次交易。作为五维投资策略的创始人,我一直保持谦逊学习的态度,向成功的基金大佬取经是必不可少的课题,借此与大家分享,和大家一起探讨,学人所长补己所短。

总结


(来源:高献新的财富号 2019-12-12 08:11) [点击查看原文]