最近两周,以电子行业为代表的科技股再度领涨,吸引了大众的目光。

数据来源:Wind,截至2019.12.9


人们常说,未来科技变化趋势是投资的大方向,不少人认为未来10-20年会有一波科技牛市。而如果我们借鉴美股的发展历史,我们也可以看见很多类似的趋势。

美国……


二战结束后美国经济在经济平稳增长大环境下,科技发展日新月异。在1968-1982 年期间美国个人消费支出同比增速平均达到6.5%,最高在 1980 年达到 10.7%。数据都显示美国逐步从工业高增长时代步入信息化、消费升级时代。


1970-1972年期间漂亮50公司(消费类)全线上涨,累计平均收益率为 142.9%,而同期标普 500、道指分别上涨51.2%、38.9%。在 1968-1982年震荡市期间此类公司累计平均收益率为 156.6%,而同期标普 500 下跌1.2%。(海通证券


而90年代美国迎来新一轮的产业结构升级。经济迫切需要新的增长点,企业投资 IT 热情升温,信息产业成为新经济增长点。在政策扶持和技术周期推动下,股市由半导体→电脑硬件→软件→互联网不断前进,1982-2000年牛市期间道指、标普 500、纳指分别涨 12.5、13.0、26.3 倍。


1970-1995-2015

上世纪七十年代,原油和汽车占据市场主导地位。

上个世纪90年代中期,零售业获得发展的春天,但巨头依旧是原油和汽车。

当前市场更呈现多样化发展,医疗、互联网、金融等等逐渐占据原油的“大哥”位置。


事实上,美国龙头企业的过去几十年的兴衰更迭,讲述了一个产业新陈迭代的好故事。而相似的故事,正在中国上演。



中国……


新兴科技企业市值追赶老牌工业企业,受益于消费升级和互联网时代,相关行业也在快速发展。


观察国内从2009年至2019年申万28个板块市值变化情况,可以看见增值变化最大的前几大行业分别是电子、金融、医药生物、食品饮料、计算机等行业。其中虽然金融行业依旧是中国市场的权重所在,但增速(银行57%,非银金融153%)远不及通信(115235%)、汽车(38211%)、计算机(630%)、电子(533%)等行业,传统的能源行业市值甚至负增长(-36%)。


数据来源:Wind,截至2019年12月9日


从国内股价表现来看,科技消费导向的新经济成为资本市场下的新机遇也不足为奇。行业在不断发展和变化,投资机会便在于抓住新的经济引擎。“新经济”的结构性机会将是未来市场关注的核心焦点。



宝盈基金基金经理 李进


深谙成长股投资的李进坦言,他比较看好科技、医药、高端制造和服务业四大领域。


当前最主要的科技进步就是5G的发展,围绕5G应用会带来比较大的投资机会。


其次,在外部扰动因素影响的背景下,自主创新与进口替代的需求提升,这会极大推动国内科技产业的发展,更赋予了在这两方面有优势的企业以投资机遇。


此外,医药和服务业都具备投资潜力。从美国成熟市场比较来看,这两个行业是具备中长期投资价值的。而高端制造业是中国的优势产业,从中长期视角来看,也有较多的投资机会。


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