一周市场回顾
本周沪指大涨1.91%，收于2967.68点；创业板指全周上涨1.66%，收于1755.41点。行业表现方面，计算机、非银金融、钢铁板块涨幅居前，农林牧渔、食品饮料板块表现较弱。
数据来源：Wind，截至20191213
市场评论
01股市
基本面分析：11月CPI同比上涨4.5%，略超预期，但核心CPI同比继续走低，显示需求仍然疲弱；PPI同比下降1.4%，符合预期，本轮PPI同比下行拐点出现。11月中国出口同比-1.1%，弱于预期，进口同比0.3%，好于预期，对美国出口拖累作用明显恶化，出口领先指标显示明年二季度出口增速有望企稳。11月社融规模增量1.75万亿元，比上年同期多1505亿元，社融超预期主要是信贷贡献。
资金层面，本周北上资金净流入205.06亿元，连续三周实现大幅净流入，反映了外资对中美贸易谈判和汇率的乐观预期。本周前4个交易日融资净买入91.13亿元，较上周的71.08亿元继续回升，融资买入占A股成交额的比重为9.31%，较前一周明显回升，市场情绪有所好转。
中央经济工作会议简析：12月10日-12日，中央经济工作会议在北京举行。作为将定调2020年发展目标、宏观政策、房地产政策和改革举措等的重磅会议，我们对此简析如下：
“稳”字当头！当前面临的经济下行压力加大，会议强调完成全面建成小康社会和“十三五”规划目标，保持经济运行在合理区间，释放出积极的逆周期调节信号。
财政政策、货币政策要同消费、投资、就业、产业、区域等政策形成合力，以基建为代表的财政政策被置于更加重要的位置。
降低社会融资成本目标下，货币政策长期宽松的趋势没有改变，在坚持“房住不炒”的定位下全面落实因城施策，全国一刀切的地产政策恐将成为历史，后续将综合运用多种工具对房地产融资进行逆周期调节。
后市展望：今年以来主要指数和行业经历了一轮估值修复，预计后期企业盈利对市场影响将更加突出。当前企业盈利、库存周期均处于底部区间，积极逆周期政策下，宏观经济和企业盈利阶段性企稳的预期或将进一步提升，对后市持震荡偏乐观的观点。
02债市
资金面分析：本周10年期国债收益率3.19%，与上周持平。本周资金面宽松，央行公开市场无操作，有少量50亿央行票据互换到期，净回笼50亿。
市场分析：我们认为，货币政策的利多已基本反映充分，短期内央行有进一步操作的可能性较小。11月的高频数据和PMI数据相互印证，建筑产业链有明显回暖，预计即将公布的工业增加值等经济数据将会较10月有明显反弹。而短期内，在春节需求带动下，猪肉价格易涨难跌，仍有通胀压力，短期对债市持偏空观点。
03原油
本周原油走势震荡，截至周四，纽约原油收于59.18美元/桶。当前市场多空交织，机构普遍下调了明年美国石油产量的增长预期，利于对原油需求增加的预期提升；但欧佩克减产执行情况仍有待观察，且减产时间仅为1个季度。综上，我们对原油持中性观点。
04黄金
本周黄金窄幅震荡，截至周四，纽约黄金收于1472.30美元/盎司。本周欧美两大央行利率决议均已公布，总体上仍保持宽松的货币政策，利于贵金属如黄金的长期走势。但短期国际贸易局势提振，会降低市场风险偏好，压低金价，因此短期需注意市场情绪对金价的影响。
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