一周市场回顾

上周全周上证指数上涨1.91%。

各指数均出现上涨,上证50指数上涨2.26%,沪深300指数上涨1.69%,中证500指数上涨1.26%,中小板指数上涨0.79%,创业板数上涨1.66%。

行业表现方面:

计算机、非银金融、钢铁行业涨幅居前,分别上涨4.16%、3.15%、3.04%。

农林牧渔、食品饮料为上周唯二负收益行业,下跌2.98%、0.49%。

国防军工、纺织服装、医药生物行业涨幅较小,分别上涨0.09%、0.33%、0.46%。

数据来源:Wind资讯

重要政策和经济数据

1.经贸协商:经过中美两国经贸团队的共同努力,双方在平等和相互尊重原则的基础上,已就中美第一阶段经贸协议文本达成一致。协议文本包括序言、知识产权、技术转让、食品和农产品、金融服务、汇率和透明度、扩大贸易、双边评估和争端解决、最终条款九个章节。同时,双方达成一致,美方将履行分阶段取消对华产品加征关税的相关承诺,实现加征关税由升到降的转变。

2.中央经济工作会议:12月10日至12日,中央经济工作会议在京举行,总结2019年经济工作,分析当前经济形势,部署2020年经济工作。会议确定,明年要抓好六大重点工作:一是坚定不移贯彻新发展理念;二是坚决打好三大攻坚战;三是确保民生特别是困难群众基本生活得到有效保障和改善;四是继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策;五是着力推动高质量发展;六是深化经济体制改革。

3.CPI&PPI:中国11月CPI同比上涨4.5%,预期4.3%,前值3.8%。1-11月平均CPI同比上涨2.8%。11月PPI同比降1.4%,预期降1.4%,前值降1.6%。11月CPI环比涨幅回落,同比涨幅扩大;PPI环比由涨转降,同比降幅收窄。11月猪肉价格同比上涨110.2%,影响CPI上涨约2.64个百分点。

4.央行:(1)中国11月M2同比增长8.2%,预期8.4%,前值8.4%。11月新增人民币贷款13900亿元,预期12562.5亿元,前值6613亿元。11月社会融资规模增量为1.75万亿元,比上年同期多1505亿元;(2)目前银行体系流动性总量处于合理充裕水平,央行公开市场本周无资金投放也无回笼。

策略建议

上周市场延续反弹,指数上,上证上涨1.91%,创业板指数上涨1.66%,沪深300指数上涨1.69%;行业上,计算机、非银、钢铁等涨幅居前。

就市场观点而言,近期利好不断,其一,11月PPI数据再次佐证了工业转暖的迹象;其二,中央经济工作会议信号偏暖;其三,中美经贸谈判取得积极进展。结合市场近期表现,市场或以提前进入春季躁动行情。就周度表现而言,上周市场表现或已体现了对中美经贸谈判的积极预期,消息落地,不排除市场存在短期调整的压力。但整体而言,春季躁动行情已逐步开启。

风格建议

从配置的角度,结合历年春季躁动的节奏,行情大概分为两个阶段,第一阶段为大盘股行情,第二阶段为成长股行情。结合行业基本面情况,未来市场或体现为,受益于宏观经济转暖的传统大盘股(如银行、房地产、汽车等)先跑赢,而后以消费电子和半导体为代表的科技板块有相对收益。