转眼2019年已经进入尾声
小海我去拉了下数据
猛然发现
在申万一级行业中
有个行业
四季度涨幅位于第一位
今年以来涨幅达67.12%
大幅跑赢上证综指和沪深300指数
在所有行业中位于第二位
它是谁？
——电子行业
图：申万一级行业四季度以来涨跌幅（%）
数据来源：Choice，统计区间：20190101-20191206
图：申万电子、上证综指、沪深300今年以来涨幅
数据来源：Choice，统计区间：20190101-20191206
图：申万一级行业今年以来涨跌幅（%）
数据来源：Choice，统计区间：20191001-20191206
这时小伙伴们可能要问了
电子行业未来投资机会如何？
又该如何投资？
小海今天就来分析一下
估值：逐步回升，但仍处于低位
截至2019年12月5日，申万电子市盈率（TTM 整体法）为37倍。从历史情况来看，申万电子估值在2019年出现了比较明显的回升，但仍低于近五年平均46倍的水平，相对沪深300的估值溢价率为212.51%，近五年平均估值溢价率为281.09%。
图：申万电子与沪深300 市盈率
（TTM 整体法，截至20191205）
基本面：盈利能力有所回升
2019年前三季度，申万电子行业实现营收15841.49 亿元，同比增长7.98%；实现归母净利润717.97亿元，同比小幅上涨2.97%，增速处于较低水平，但是已经表现为逐季回升的态势。
图：申万电子行业营业收入（亿元）及变动
图：申万电子行业归母净利润（亿元）及变动
5G驱动换机潮与应用新机遇
5G商用大幕拉开，建网节奏加快
2019年6月6日5G商用牌照发放，我国成为全球首批5G发牌的国家之一；10月31日5G套餐资费推出，标志着正式迈入5G商用阶段。根据运营商规划，2019年国内5G基站有望达到10万站，预计2020年将进入规模建设期。
5G换机潮带动智能手机行业回暖
2019年多款5G旗舰机陆续推出，截至9月底我国已发布18款5G手机，出货量累计达78.7万部；2020年年底5G手机将向低端机型渗透，价格有望下探至千元档。IDC预测，2023年全球5G手机出货量有望超过4亿部，占智能手机市场出货量的25%。
5G赋能三大应用场景，开启新一轮信息技术浪潮
根据3GPP的定义，5G未来移动应用包括以下三大领域：eMBB（增强型移动宽带）、mMTC（大规模机器通信）、uRLLC（高可靠低时延通信）。通信技术的进步和发展有望带来新的技术和产品，新的应用场景有望普及。
电子行业投什么？
国信证券认为，电子行业的投资主线将继续围绕国产替代 5G带动的需求等两条主线展开。
2019 年以来，科技周期依然处于下行筑底阶段，整体需求低迷，5G投资开始发力，国产替代需求崛起。从产业趋势来看，未来五年的5G通信产业新增需求，叠加背景下的进口替代需求，将是推动产业链公司业绩快速增长的核心动力。
在进口替代背景下，上游核心材料、半导体零部件等技术壁垒较高的环节空间最大，5G 时代，对于高频数据，后期应用阶段高速数据的处理将是必要最核心需求，信号处理链将是产业发展主线；中游龙头公司在 4G 末期表现出强者很强。下游品牌端开始加速整合。
如何掘金电子行业？
资料来源：20191209-东方财富证券-电子设备行业2020年度投资策略：关注“5G 光学”创新主线以及国产替代机遇；20191205-国信证券-2020年电子行业投资方向梳理；20191206-华安证券-电子行业2020年度策略报告：创新周期新起点，科技龙头成长时。
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