一周市场回顾：
上周全周上证指数上涨1.26%。
各指数均出现上涨，上证50指数上涨0.21%，沪深300指数上涨1.24%，中证500指数上涨2.19%，中小板指数上涨2.46%，创业板指数上涨0.93%。
行业表现方面：
传媒、房地产、轻工制造行业涨幅居前，分别上涨5.17%、4.41%、2.97%。
食品饮料为上周唯二负收益行业，下跌0.74%。
钢铁、休闲服务、医药生物行业涨幅较小，分别上涨0.04%、0.14%、0.15%。
数据来源：Wind资讯
重要政策和经济数据
1、减税降费全年将超2.3万亿。个人所得税改革、小微企业普惠性减税政策、深化增值税改革、降低社保费率等一系列减税降费政策落地，市场主体的税费负担明显减轻，对激发主体活力、经济转型发展、产业结构调整升级、居民家庭生活改善等方面发挥了重要作用。今年前三季度，全国累计新增减税降费17,834亿元，其中新增减税15,109亿元，新增社保费降费2,725亿元。
2、两融余额再次跨过万亿关口。截至12月18日，沪深两市融资融券余额达10,068.45亿元。其中，沪深两市融资余额9,929.77亿元，融券余额138.68亿元。这是自2018年4月16日（近20个月）以来，两融余额首次跨过万亿元关口。从外部环境上看，近期美股指数再度震荡走高，进一步提振全球权益市场的风险偏好；从国内环境来看，政策面、相关改革力度以及企业盈利预期均展现出稳中向好的基调；加之中央经济工作会议的召开，预计未来逆周期的稳增长政策有望持续发力，货币政策基调也偏宽松。
3、百城住宅库存连增12个月，一二三四线城市均步入增长通道。上海易居房地产研究院发布100城住宅库存报告显示，截至2019年11月底，全国100个城市新建商品住宅库存总量为47,359万平方米，环比增长1.9%，同比增长5.7%。在库存抬升的同时，存销比也发生了明显的上调。2019年11月，100个城市新建商品住宅存销比即库存去化周期为9.4个月，较10月份9.1个月明显上升。
4、央行逆回购：2019年12月19日，人民银行以利率招标方式开展了2800亿元逆回购操作。其中，7天逆回购操作，中标量为300亿元，中标利率2.5%；14天逆回购操作，中标量为2500亿元，中标利率2.65%。
策略建议
上周市场先扬后抑，指数上，上证指数上涨1.26%，上证50指数上涨0.21%，创业板指数上涨0.93%；行业上，传媒、房地产、轻工、纺服、农业涨幅居前。
上期周报中，曾指出“就周度表现而言，上上周市场的强势表现或已体现了对中美经贸谈判的积极预期，消息落地，不排除市场存在短期调整的压力。但整体而言，春季躁动行情已逐步开启”。对此观点不变，下周市场有可能继续震荡休整，但属于上涨中继。核心逻辑在于，其一，最新数据再次佐证了工业转暖的迹象；其二，中央经济工作会议信号偏暖；其三，中美经贸谈判取得积极进展。
风格建议
从配置的角度，结合历年春季躁动的节奏，行情大概分为两个阶段，第一阶段为大盘股行情，第二阶段为成长股行情。结合行业基本面情况，未来市场或体现为，受益于宏观经济转暖的传统大盘股（如银行、房地产、汽车等）先跑赢，而后以消费电子和半导体为代表的科技板块有相对收益。
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