投资视点

海外流动性仍将宽松  港股可中长期布局

展望2020年,我们预计全球经济有望逐步企稳,中国12月PMI已高于50,政府政策强调“六个稳”;美国消费、就业等经济数据较为健康;欧元区的法国PMI也出现回升趋势。但考虑到经济企稳回升的势头或不牢固,预计欧洲和美国都将维持较为宽松的货币政策,海外市场流动性仍将较为宽松,这对香港市场流动性总体偏利好。经过前期调整后,港股估值在历史平均水平以下,部分质地较好的成长股估值水平颇有吸引力,可考虑中长期布局。2020年香港市场将有望好于2019年,可重点关注盈利持续稳定、有核心竞争力、管理层优秀、现金流好的公司。

一周股市

上周大盘强势上攻,各大指数均走高

上周大盘呈现缩量强势上攻,各大指数走势均走高,创业板指站上1800点大关,周期股表现抢眼。上周市场日均成交金额4925亿元,较前一周减少275亿元。从行业上看,上周市场多数行业指数上涨,表现相对较强的行业有农林牧渔、有色金属、传媒。截至上周五(1月3日)收盘,上证综指收报3083.79点,全周上涨2.62%;深证成指收报10656点,与全周上涨4.13%;创业板指收报1836.01点,全周上涨3.87%。

板块方面,上周农林牧渔、有色金属、传媒表现相对较强。 

概念方面,上周生物育种、网红经济、乡村振兴等表现相对较强。

两融方面,截至上周五融资余额10122亿元,较12月27日增加125亿元。

沪深港通方面,上周北向资金合计净买入177.74亿人民币,南向资金净买入81.14亿人民币。截至上周末,北向资金累计买入金额10069.85亿元人民币,南向累计买入金额9751.62亿元人民币。

截至上周末,上证A股市盈率13.55倍,深圳A股市盈率38.23倍,沪深300市盈率12.62倍(以上均为TTM市盈率)。

(数据来源:大智慧、Wind资讯)

一周债市

银行间资金较宽松  现券收益率小幅震荡

上周央行公开市场有5500亿元逆回购到期,未开展逆回购操作,因此上周净回笼5500亿元。上周银行间资金面较为宽松,现券收益率各期限小幅震荡。

上周五R001加权平均利率为1.15%,较前一周上行11BP;R007加权平均利率为2.02%,较前一周下行47BP;R014加权平均利率为2.01%,较前一周下行92BP。一级市场上周共发行利率债10只,短融和中票61只,公司债14只,企业债4只,定向工具5只,计划发行规模共计约1445亿。上周利率债收益率小幅震荡。其中,1年期国债收益率收益率上行6BP至2.44%,5年期国债上行5BP至2.94%,10年期国债收益率上行1BP至3.14%。1年期国开债收益率上行5BP至2.57%,5年期国开债收益率上行1BP至3.37%,10年期国开债收益率上行2BP至3.58%;1年期非国开金融债收益率下行5BP至2.52%,5年期非国开金融债收益率上行6BP至3.37%,10年期非国开金融债收益率上行2BP至3.75%。信用债方面,上周短融、中票及企业债估值收益率小幅震荡。具体来看,1年期AAA、AA 及AA短融估值收益率平均下行1.59-3.59BP。3年期AAA、AA 及AA评级中票估值收益率平均下行2.48-4.48BP;5年期AAA、AA 及AA评级中票估值收益率平均上行1.35BP。上周3年期AAA、AA 及AA企业债估值收益率平均下行2.48-4.48BP;5年期AAA、AA 及AA企业债估值收益率平均上行1.35BP;7年期AAA、AA 和AA企业债估值收益率平均上行1.23BP。

上周五交易所债市小幅上涨,成交量小幅回落。上周五上证国债指数收于177.33点,较前一周上涨0.10%,共计成交12.48亿元;上证企业债指数收于238.84点,较前一周上涨0.10%,共计成交34.76亿元;沪公司债指数收于202.99点,较前一周上涨0.11%,共计成交27.72亿元。

(数据来源:Wind)

海外市场

上周欧美股市多数下跌美国方面截至上周五收盘,道指跌0.81%报28634.88点,周跌0.04%;标普500指数跌0.71%报3234.85点,周跌0.16%;纳指跌0.79%报9020.77点,周涨0.16%。欧洲方面截至上周五收盘,德国DAX指数跌1.25%报13219.14点,周跌0.88%;法国CAC40指数涨0.04%报6044.16点,周涨0.11%;英国富时100指数涨0.24%报7622.4点,周跌0.29%。亚太方面截至上周五收盘,韩国综合指数涨0.06%报2176.46点,周跌1.26%;澳大利亚ASX200指数涨0.64%,报6733.50点,周跌1.29%;新西兰NZX50指数涨0.88%报11593.14点,周跌0.07%。(引自:Wind)

理财锦囊

QDII基金投资策略:美股港股轮动,债基黄金助攻回顾2019年国际金融市场的格局变动,经济衰退担忧下流动性预期的转向引发估值扩张成为市场核心驱动力,而中美贸易谈判的曲折反复则成为全年资产价格走势的重要变量。展望2020,以上重磅事件仍将对近期市场走向产生影响,但中长期来看宽松预期的支撑力度恐难以为继,市场料将回归基本面主线。综合而言,2020年在没有美国大选爆冷等超预期利空出现的情况下,预计权益资产将延续高位震荡走势,建议QDII基金组合以权益品种为核心以保持一定进攻性,同时在多个资产领域进行辅助配置以分散风险。

大类资产配置角度,在流动性宽松伴随市场情绪转暖的条件下,权益类建议“美股 港股核心轮动”,动态把握时机:阶段美股牛市方兴未艾,而港股几经回调后具备估值优势,一旦形势扭转即有望展现弹性,此等环境往往对主动管理型基金更有利,建议择机布局优质主动型港股品种,并着重把握港股与美股的轮动机会。另一方面,鉴于美股估值终究已高企、经济仍有见顶风险,且未来不排除贸易争端再起及政治黑天鹅事件等可能性,建议权益资产中搭配“德国 互联网助攻”的模式,通过增加以德国为代表的欧洲资产与互联网主题作为辅助;非权益类可适度持有中资美元债券基金,从而提升投资组合的资产多样性以分散风险,实现攻守兼备的目标。

(引自:国金证券

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(来源:国海富兰克林基金的财富号 2020-01-06 20:15) [点击查看原文]