刘开运


定增投资中心总经理

锐系列公募基金经理


对外经济贸易大学金融学硕士,历任毕马威华振会计师事务所审计师,昆吾九鼎投资管理有限公司投资经理、合伙人助理。2014年加盟九泰基金管理有限公司,任战略投资部(锐系列)定增业务组执行投资总监、基金经理、定增投资中心总经理、致远权益投资部总经理兼执行投资总监。


首先,感谢九泰基金锐系列公募基金和九泰泰富基金的持有人,感谢你们对九泰基金的信任与支持,是你们的信赖,让我们前进的步伐更加坚定。


在过去的一年里,九泰基金致远权益投资部所管理的6只公募基金,均取得一定投资回报。其中九泰锐诚、九泰锐丰、九泰锐富三只偏股型主动基金分别取得51.45%、49.42%、47.85%的投资回报、相对业绩比较基准的超额收益分别达到28.47%、26.44%、24.87%。九泰锐智、九泰锐益、九泰泰富三只定增基金,在定增投资政策收紧、投资机会相对缺乏的背景下,也取得了一定的投资回报。


凡是过往,皆为序章。2019年所有的得意与失意,都成为历史,新的一年已经拉开了序幕。


在经历几年的市场波澜之后,我们对未来长期投资的信心更加坚定了。我们很难判断市场的短期涨跌,但长期趋势相对清晰,股票资产在长期来看,仍然是投资回报率较高的资产。在股票投资上,我们要做的就是坚定拥抱经济发展的长期趋势,选择那些能够适应并在新的经济环境下不断攻城拔地的优质企业。“三个主要趋势”在影响未来市场的长期投资机会:


一、经济发展的长期增速将逐步下移,经济发展进入到存量经济为主的时代,行业竞争格局将更加清晰。在存量经济时代,同一个行业内,企业之间的分化将更加明显。企业之间的竞争将异常激烈,很多行业将会出清大量产能,而其原本占有的市场,将被领先企业占据。在行业增速下降的过程中,很可能产生这样一种格局,龙头企业过得越来越好,而弱势企业将失去生存空间。也就是行业变差,不代表所有企业都变差,相反具有竞争能力的企业还会活得更好。


二、随着新修订的证券法实施,资本市场股票供给将大幅加速、监管愈发严格,上市公司要想获得资本市场认可,需要具备真本领了,滥竽充数、概念炒作的企业终将陷入流动性缺失的境地,优胜劣汰的局面将加速出现。


三、资本市场机构占比越来越高,外资流入持续增加、内资长期投资布局趋势明确、投资机构愈发成熟。伴随机构投资占比提升,真正创造价值的公司将得到认可,股票市场波动性可能也将趋于降低。


资本市场长期将奖优罚劣,而我们所要做的就是长期持有真正优质的企业,同时不断挖掘因为短期经营波折被市场错杀的企业。资本市场投资机会错综复杂,而真正属于我们能够掌握的机会却凤毛麟角。我们将持续守住并拓展自己的能力圈,脚踏实地地研究好一个行业、一家公司,谨慎对待每一笔投资,同时坚信长期趋势的力量,时间终究会站在我们这一边。


“这是一个最好的时代,也是一个最坏的时代”。


再次感谢所有投资人的信任,祝愿大家在新的一年幸福安康、工作顺利!

九泰基金致远权益投资部总经理

基金经理 刘开运




备注:(1)九泰锐诚、九泰锐丰、九泰锐富的累计净值增长率算法按照如下方法计算:(基金期末累计份额净值(2019年12月31日)-基金期初累计份额净值(2019年1月2日))/基金期初累计份额净值(2019年1月2日),上述计算方法已经托管行复核,可能与基金定期报告中的业绩计算方法存在差异。提醒投资人注意。(2)九泰锐诚、九泰锐丰、九泰锐富业绩比较基准均为:沪深300指数收益率60% 中国债券总指数收益率40%。(3)九泰锐丰混合型基金(LOF)成立于2016年8月30日,成立之初为定增型公募基金,成立后的首个封闭运作周期为两年。2018年9月28日起,九泰锐丰灵活配置混合型证券投资基金(LOF)基金合同正式生效,原合同“在封闭期内,股票资产占基金资产的比例为0%-100%,非公开发行股票资产占非现金资产的比例不低于80%”修订为“股票资产占基金资产的比例为0%-95%”,并相应调整了投资策略、投资目标;取消本基金的第二个和第三个封闭运作期;基金名称由“九泰锐丰定增两年定期开放灵活配置混合型证券投资基金”变更为“九泰锐丰灵活配置混合型证券投资基金(LOF)”。(4)九泰锐诚混合型基金(LOF)成立于2017年3月24日,成立之初为定增型公募基金,2018年7月25日,本基金转型为“九泰锐诚灵活配置混合型证券投资基金”,基金原合同“封闭期内,股票资产占基金资产的比例为0%-100%;非公开发行股票资产占非现金基金资产的比例不低于80%”变更为“封闭期内,股票资产占基金资产的比例为0%-100%”,并相应调整投资策略。2019年3月25日,本基金转型为“九泰锐诚灵活配置混合型证券投资基金(LOF)”,基金合同约定“转为上市开放式基金(LOF)后,股票资产占基金资产的比例为0%-95%”。


九泰锐丰(LOF)自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较(摘自2019年3季度季报)


九泰锐诚(LOF)自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较(摘自2019年3季度季报)


九泰锐富自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较(摘自2019年3季度季报)


【风险提示】

一、本文内容仅代表基金经理观点,不构成针对投资者的任何投资建议,也没有考虑投资者特殊的投资目标、财务状况或需要等。

二、证券投资基金(以下简称“基金”)是一种长期投资工具,其主要功能是分散投资,降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄和债券等能够提供固定收益预期的金融工具,投资者购买基金,既可能按其持有份额分享基金投资所产生的收益,也可能承担基金投资所带来的损失。

三、基金在投资运作过程中可能面临各种风险,既包括市场风险,也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。同时,在突发或特殊情况下,还可能出现基金暂停赎回或巨额赎回等情况,从而导致投资者短期内不能及时、足额赎回资金的风险。

四、基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金等不同类型,投资者投资不同类型的基金将获得不同的收益预期,也将承担不同程度的风险。一般来说,基金的收益预期越高,投资者承担的风险也越大。

五、投资者在投资基金前应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件,全面认识基金的风险收益特征,并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资者的风险承受能力相适应,对投资基金作出独立决策,选择合适的基金产品。同时,投资者应正确认识资本市场和基金市场,将基金视为一种长期投资工具,并树立长期、稳健、防范风险的投资观念。

六、投资者应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险,不能保证投资者获得收益,也不是替代储蓄的等效理财方式。

七、基金由基金管理人依照有关法律法规及约定发起,并经中国证券监督管理委员会核准或注册。中国证监会的核准或注册并不代表中国证监会对基金的风险和收益做出实质性判断、推荐或者保证。基金的《基金合同》和《招募说明书》已通过指定报刊和基金管理人的互联网网站(http://www.jtamc.com/)进行了公开披露。

八、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证基金一定盈利,也不保证最低收益。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现,基金管理人管理的其他基金的业绩也不构成对基金业绩表现的保证。投资者在做出基金投资决策时应认同“买者自负”原则,在做出基金投资决策后,基金运营状况与基金净值变化导致的投资风险及亏损 ,由投资者自行承担。

九、投资者应当通过基金管理人或具有基金销售业务资格的其他机构购买和赎回基金,基金销售机构名单详见基金《招募说明书》以及相关公示信息。