王鹤涛：
钢铁行业的下游需求有一半左右来自大建筑领域包括房地产业和基础设施建设，有30%左右来自大工业领域包括机械、家电、船舶、桥梁等各种工业品。从钢铁行业的发展历史来看，它是典型的跟随房地产周期的大宗品，具有比较明显的周期性。因此，过去20年的周期里，我们都是从整个中国经济的脉络或者节奏这样的维度去认知钢铁这个行业。
02 研究钢铁行业的体系、脉络和框架王鹤涛：
钢铁这样大部分需求来源于房地产业的传统行业，这几年发生了比较大的变化。原来整个宏观经济高速增长，宏观环境大幅度波动的背景下，钢铁行业呈现低阿尔法高贝塔的特点。随着整个房地产行业因城施策，钢铁行业随宏观经济波动的贝塔性在减弱。而由于2016年年初开始的供给侧结构性改革，以及过去几年的环保核查，钢铁这样传统行业的优质龙头公司的阿尔法被迅速放大。
在原来行业高贝塔的时期，钢铁行业研究更侧重自上而下，即重总量、轻行业、重趋势、抓拐点。这个时期的投资机会主要在一些边际弹性大的公司。现在行业贝塔减弱的背景下，钢铁行业的研究需要真正深入产业，以更加顺应产业趋势或者说更加专业的视角，去筛选这些产业内部优质的头部阿尔法公司。所以现在我认为这个产业内部的投资机会是完全向头部在靠拢的，并且标的研究的深度和专业性的要求会比以前更高。
03 钢铁行业投资标的的筛选王鹤涛：
目前整个行业需求端在扁平化，行业规模不再高速扩张开始边际放缓，甚至慢慢开始产量萎缩。这个时候行业内部会进行份额的争夺和洗牌。从这个维度来看，我们一定要在这个产业内部找到综合竞争力最强，并且在未来有足够的机会和能力去抢占市场份额的一些标的。所以本质上来讲，钢铁行业研究从发掘整个好赛道过渡到了发掘好赛手。
042020年钢铁行业投资机会王鹤涛：
2020年根据我们的数据测算，一季度PPI大概率会上升，加上稳增长政策的实施，我们认为2019年板块排名跌幅较大的钢铁板块在2020年一季度会具备一个不错的博弈窗口期。
徐成城：
钢铁行业在很长一段时间，或者说近几年，相对大盘来说表现不是很好。但是目前来看，我们认为钢铁行业所存在的问题，在明年或者说明年上半年，有望得到改善。
首先，我们认为今年钢铁行业的需求会得到改善。钢铁行业需求一是来源于大基建，包括机械、房地产等，二是来源于工业，包括材料、汽车、轮船等工业制造。事实上，因为经济的稳增长态势，我们今年会面临一个逆周期调节状态，所以传统的三驾马车中消费和出口会因一些内外部因素的影响而受到压制。但是基建是我们可以自主调控的，所以今年国家大概率会稳房地产和基建。因此今年钢铁行业的下游需求得到了保障。
另外，钢铁行业去产能导致集中度提升，非常有利于钢铁ETF指数里的龙头企业。随着行业竞争者减少，龙头企业的市场份额逐渐提高，投资者可以利用我们的钢铁ETF产品享受市场集中度提升带来的红利。
还有，钢铁行业上市公司业绩改善，资产负债表得到修复。钢铁行业是一个主要由基本面驱动的行业，而ROE因子和成长因子在行业中的区分度较其他行业更为显著。就目前来看，行业内上市公司收入正在增加，盈利有望企稳，资产负债表处于一个边际修复的状态。2019年的三季度末，许多上市公司负债率已降到15%以下，我们认为2020年上市公司的资产质量有望继续改善。
最后，钢铁指数目前估值低，股息率高，具有很好的投资性价比。目前中证钢铁行业指数PB在1以下，向下空间有限，同时向上弹性会很强。加上中证钢铁行业指数的股息率现在超过了4.5%，因此具有很高的配置价值。
05钢铁ETF推荐徐成城：
国泰的钢铁ETF跟踪是中证钢铁指数。指数公司在编制指数的时候首先精选行业内部比较优质的上市公司，然后按照流通市值大小进行筛选，最终选择41家他们认为比较头部的上市公司，来组成目前钢铁行业的指数。
通过指数投资可以很好的覆盖整个行业的投资机会。钢铁行业各个上市公司的经营和管理方式比较类似，它们之间的差别主要来源于企业的经营效率或者企业的行业地位。我们认为如果想要更好的跟踪整个行业的走势，可以把这个行业占据绝大部分市值的上市公司编制成一个指数来发行ETF。这样投资者通过购买一份ETF基金，就相当于投资了整个钢铁行业绝大部分优质的上市公司。
指数也具有自身活力，存在自己的进化过程。指数公司每隔半年都会对这些上市公司做一个重新审视，然后会剔除一些不再适合指数的上市公司，也纳入一些新的或者更有活力的上市公司。所以说指数本身具有活力，指数公司永远选择钢铁行业内头部的上市公司来组成指数。
ETF基金仓位高，交易便捷，且管理费低。ETF基金在运作时可以保持很高的仓位，从而更好地追踪行业走势。另外，ETF交易便捷，可以随时买卖且不需要印花税。并且，ETF是整个公募基金产品中，管理费用最低的一个类型。我们的钢铁ETF管理费只有0.5%，相较行业主题基金1%-1.5%的管理费而言具备优势。最后，ETF存在做市商机制，可以保证ETF的流动性。投资者不管是通过申购的方式，还是通过二级市场交易的方式，投资ETF都是一个比较便捷的选择。
考虑到投资者可能不能够网上购买钢铁ETF，我们也同步发行了联接基金，方便投资者通过不同的渠道来投资我们的钢铁行业ETF。钢铁ETF的认购代码是515213，交易代码是515210，联接基金的代码A类是008189，C类是008190。
今天就这样，白了个白~
风险提示：投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。
无论是股票ETF/LOF/分级基金，都是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。
基金资产投资于科创板股票，会面临因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，提请投资者注意。
文中提及个股短期业绩仅供参考，不构成股票推荐，也不构成对基金业绩的预测和保证。
以上观点仅供参考，不构成投资建议或承诺。如需购买相关基金产品，请您关注投资者适当性管理相关规定、提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。基金有风险，投资需谨慎。
（来源：国泰基金的财富号 2020-01-12 23:10） [点击查看原文]
本文作者可以追加内容哦 !
