万家基金认为，上周宏观层面主要有3个变化：
12月CPI低于预期。12月CPI同比 4.5%，低于市场预期，经过连续的CPI超预期之后，本月首次迎来低于预期且企稳的数据。猪价涨幅趋缓是CPI企稳关键原因，核心CPI（剔除食品和油价）维持在1.4%的较低位置，本月CPI上拉的主要因素是油价和蔬菜，其他分项较平稳。PPI略低于市场预期，环比持平，尚未反应南华工业品价格上涨的影响。
展望未来一段时间，CPI预计于1月见顶（春节错位因素），然后逐步下行，下行节奏取决于猪价。PPI将继续改善不过空间有限，预计未来一年PPI高点不超过2%。随着通胀和部分经济数据的揭晓，市场预期也逐渐从“滞涨”担忧，转向经济企稳弱复苏，我们预计这种状况会延续。
美国12月非农不及预期，制造业是主要拖累，工资增速放缓。美国12月非农就业人口增加14.5万人，预期16万人，11月为26.6万人，其中制造业就业人口变动 -1.2万人，预期 0.5万人，前值 5.4万人，此前公布的美国12月制造业PMI处于2009年以来低位，不过失业率仍维持在3.5%的历史低位，显示美国就业市场仍整体高景气。美国12月平均每小时工资同比 2.9%，预期 3.1%，前值 3.1%，表明工资增速回落，通胀压力可控，工资是驱动美国通胀的核心因素。
整体来看，12月美国就业数据略低于预期，工资增速回落，失业率维持低位，不会对美联储政策导向产生明显影响，预计美国经济继续维持平稳，美联储2020年既不降息也不加息，稳是主基调。
美伊冲突缓解。全球避险情绪显著升温，但随后伊朗外长表示报复行动已经结束，特朗普表示准备拥抱和平，市场情绪迅速反转，美股再创新高，A股港股上涨，黄金原油大跌。
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