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导读

岁月不居，时节如流，转眼又是一年，辞旧迎新。在新的一年里展望2020，投资者该如何“谋时而动，顺势而为”呢？什么样的投资策略可以跑赢市场？有哪些新兴产业已经具备长期投资机会？继上次给大家带来【盛评说】长盛基金孟棋：专注于长期成长赛道的核心优质公司后，长盛创新驱动基金经理孟棋又带来了最新观点，还等什么，一起来听听孟棋是怎么说的吧！

中央人民广播电台经济之声频道（下文简称“记者”）：现在正好是2020年开初时候，在这个时候，大家对于未来一年包括国外的、国内的宏观经济都特别关注，您对当前宏观经济形势怎么看？

基金经理孟棋（下文简称“孟棋”）：首先我的结论就是不悲观，还是比较有信心的。相比2019年，2020年整个宏观经济应该是温和地复苏。这个结论的理由如下：

第一，是地产调控最严的时候可能过去了。前两年的调控比较严格，往后看地产调控可能会逐步相对放松；最近，有一些人口在三百万以下的城市，在政策上开始落户放开，这些政策将有助于三、四线城市地产信心的恢复。

其次，从制造业来看，2018和2019年这两年企业的资本开支和库存上都是非常低的意愿。这种情况在一个低库存的情况下，一旦宏观环境有所好转，企业将会进行补库存和资本开支增加，那这样的话就是一个扩张的周期。我认为从2020的上半年，就可以看到一个经济的一个跑转，可以说温和的一个复苏。

记者：刚才你提到调研的情况，对于调研这一块，您能不能做个介绍。

孟棋：我举两个例子，一个新能源汽车锂电池的上游材料例子。去年新电汽车的补贴下降之后，整个行业的销量增速下降，对未来前景不那么乐观，在这种情况下，从锂电池的正极材料的上游，就是一些原料，大家的库存都是非常低，大家对价格的判断都不是乐观。如果一旦咱们手机销量改善，新能源汽车的销量改善，企业是需要重新补库存，这样补库存的行为就会出现。

另一个案例就是前两年对自动化设备的需求是很旺盛的，但随着国内和海外的一些环境的一些波动，一些企业资本开始对自动化机器替代人的这个需求也被抑制了，大家也可以看到，机器人的增速其实下降了，但如果一旦国内外的宏观环境改善，这些企业就会重新增加这个资本开支，也就是说，增加对自动化设备的一个需求。

记者：谈到2020年这个投资策略的问题，跟我们介绍一下您管理的产品它的一些特点，在未来的一年会有什么策略。

孟棋：我管理长盛创新驱动以来，也就是2019年下半年以来，基本上按照这个创新的这个方向进行资产配置，也就是基本上是配置的是创新类的资产。我们认为2019年是一个转折点，是新旧周期的一个转折点。过去大家看到涨幅特别大的是白酒、家电，甚至是大金融类的资产在市场上比较被认可。在我接手这个产品的时点，我需要做个抉择，是买这些成熟的价值类的资产，还是我选择创新类的资产？

经过思考和经过产业的调研，我就选择了创新类的资产。从长盛创新驱动基金三季报大家可以看到，我就比较集中配置在消费电子、半导体电动汽车，还有一些创新药，因为我认为这三个行业有较好的投资价值，具有较大成长空间，也具有良好的成长性。这三个行业是三个核心赛道，我是秉承价值投资理念，持有估值相对较低成长性的投资标的，所以应该说下半年以来组合的净值还相对表现可以。

记者：长盛创新驱动这只基金，并不是说一定要配置在所有的这种战略新兴产业的公司上，消费类的同样是可以配置的，这两类会有一个什么样的比例分配呢？是基于什么考虑来分配这个比例？

孟棋：从产品设计和市场分析看，一直比较看好“创新驱动行业发展”的领域，并且按资产配置的要求构建投资组合。比如，在三季度时，电子大家都知道科技很强，我就做了配置平衡，就是拿医药，或者说新能源汽车来做一个平衡。追求极致容易造成回撤波动比较大，就是电子的股票涨得特别快，同时调整回撤也比是非常大，所以我用另外两个行业来做个搭配，做个均衡，这样整个组合，他就比较的均匀，波动性就会小一些，容易实现稳健的上涨。

举一个简单的例子吧。电子行业半导体从六月份开始起来的，起来的原因一个就是自主可控的需求，华为产业向国内转移，第二个就是一些消费电子，像咱们tws这个无线耳机特别火爆啊，像这些业需求，造成了这个电子行业特别的火爆。从三季度开始，涨幅较快，后来这个行业估值已经很高了。

在这个时点上，新能源汽车的估值是相对较低的，在九月份十月份汽车行业是比较悲观，对未来估值也达到相对的位置，这时候我就把这个行业的这个配置来做一个调整，从估值比较高调到一个估值比较低行业，这样就做了一个切换。

2019年已经过去，等待着你的2020年还有无数种可能，长盛基金始终不忘初心，将以一贯勤勉、专业的态度管理好旗下产品，回馈您的信任和陪伴。

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长盛创新驱动

（代码：004745）

数据来源：银河证券、Wind，截至2020.01.10

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•长盛创新驱动2017、2018、2019Q1、2019Q2、2019Q3业绩分别为1.34%、-27.24%、6.73%、-1.32%、12.77%，同期业绩比较基准收益率分别为4.22%、-9.62%、14.39%、-0.11%、0.62%。数据来源：长盛创新驱动定期报告，统计日期2017年8月16日至2019年9月30日，业绩比较基准：沪深300指数收益率*50%+中证综合债指数收益率*50%。


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（来源：长盛基金的财富号 2020-01-13 12:05） [点击查看原文]

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