2019年，传媒似乎一直处于沉寂中。但是如果我们不看指数点位，而是看PE估值水平，传媒其实和信息等板块一样，2019年PE有几次上台阶的上升，无奈由于2019年盈利继续下滑，所以造成指数无法上涨。
图1 中证传媒2019年PE估值与指数点位
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图2 中证传媒成分分板块2019年盈利变化
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单独看2019年也许没有什么特别，但是如果看2015年以来，由于种种原因，传媒板块的PE估值一直沿直线下滑，2019年是传媒板块的PE第一次系统性反转，或者说，投资者预期传媒板块的盈利将会出现反转。
图3 中证传媒2015年以来PE估值变化
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从基本面看，传媒大概率进入稳定期。大规模的减计逐步结束，不会再是严重拖累。缺乏资金在生存线上挣扎的部分企业也找到了盈利的目标，接下去不管是提价增收还是压缩成本，都可能按部就班的走下去。由于目前行业盈利水平较低，不论是成本的小幅下降还是收入的小幅上升，都可能带来盈利的高速增长。最糟糕的时间已经过去，行业整体未来不太可能出现超预期的爆发增长，但是快速修复和稳步增长还是值得期待的。
针对部分上市公司而言，新业务拓展方面也不是完全沉寂。互联网新兴传媒蓬勃发展，“网红”“带货”等模式兴起，也给相关领域的上市公司带来一些想象空间。
另一方面，行业政策也开始稳定。传媒是一个对政策比较敏感的行业。如网游，在经历长期的政策真空后，监管政策逐渐明朗化，也给行业一个比较稳定的预期；广电与国家电网的5G合作，对第四运营商如何建设，给出明确方向，有利于数字广电的发展。
总体来看，传媒板块或已回到正轨。目前传媒板块的估值已经由历史低点上涨到比较正常水平，但是与其他成长行业比，还是处于估值洼地。等到一季度盈利恢复的猜想被证实，上涨的空间才会真正打开。
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