长期投资成功背后的秘密
大家都知道，一项成功的投资收益不外乎来源于以下几个因素——选对上涨的个别资产、找准买卖的时机、以及合理的资产配置……那这些因素对收益的贡献究竟多大？
全球资产配置之父布林森有一句著名的论断：“从长远看，大约90%的投资收益都是来自于成功的资产配置。”
他所做的一项研究发现，退休基金在1977年至1987年的投资收益中，91.5％来自资产配置。而投资者普遍关心的个股选择和买卖时点，对最后收益的贡献只占到4.6%和1.8%。
数据来源：Gary P. Brinson, L. Randolph Hood & Gilbert L. Beebower .1995.Determinants of Portfolio Performance .Financial Analysts Journal , Volume 51: 133-138.
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资产配置为什么如此重要？
为什么资产配置会有这样神奇的力量？
追根究底是因为没有一种投资类型总是好的。观察过去10年全球各类资产收益，会发现股票、房产、原油、黄金、债券，都有各领风骚的时候，而作为普通投资者的我们，很难预料明年涨幅最大的领域会出现在哪里。
因此，想要长期投资成功，就要保持投资组合的平衡，进行多元化投资。
““好资产变成坏资产，坏资产又变成好资产，这就是周期循环。”
——霍华德马克斯
”
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“投资者的避风港”——债券配置
任何做资产配置的投资者都不会忽略固定收益资产的配置。耶鲁大学首席投资官大卫史文森形象地称它为“投资者的避风港”。
债券基金是主要投资于各类债券的一类基金，由于债券的固定利息能提供部分稳定收益，因此债券基金的收益波动相对较小，从下图就可以直观地看出。
同时，拉长期限来看，优秀的债基也会在长期积累不错的收益。自有记录的2002年底至2019年11月底，债券基金指数年化回报达到了6.39%。
对于资产配置类投资者来说，债券也可以成为组合的“减震器”。简单计算可以发现，如果理财资金100%投资于股票（上证综指为例），则年化波动率是24.95%；如果投资组合变为50%股票+50%债券（中证全债为例），以牺牲0.18%的年化收益率为代价，可以减少投资组合12%的年化波动率，最大回撤也大大减少。
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我们应该配置多少比例的债券？
最后，我们应该在投资组合里配置多少债券类资产？一个简单的技巧就是年龄法则，一般来说，年龄越大，或越临近退休，持有低波动的债券资产的比例应该越高。
年龄法则告诉我们：
股票比例=（100－年龄）*100%
债券比例= 1 - 股票比例
此外，还可以兼顾以下两个因素——
1流动性：若对流动性需求较高，短期内或需要提取资金，投资期限可能较短，则更适合增加债券配置。例如，短期可能面临教育、房贷等支出压力，流动性需求就更高。
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心理承受能力：从可容忍的本金损失幅度，可以判断心理承受能力。例如，面临10%以下亏损就会感到明显的焦虑，则适合配置更多债券资产。在债券基金里，有一类基金，是收益风险较为平衡的品种，不直接投资于权益市场但可投资可转债，追求在低波动的前提下适度把握向上弹性。
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风险提示：本公司承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金财产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益，投资者投资于本公司基金时应认真阅读相关基金合同、招募说明书等文件并选择适合自身风险承受能力的投资品种进行投资。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金/产品的业绩也不构成基金业绩表现的保证，基金投资有风险，请审慎选择。本文观点仅代表个人，不代表公司立场，仅供参考。
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（来源：兴全基金的财富号 2020-01-13 20:54） [点击查看原文]
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