01、全球市场资讯（1.6 - 1.12）

国际：

1. 美国非农与制造业数据不及预期

美国2019年12月新增非农就业人数14.5万，不及市场预期。12月美国失业率3.5%，与11月持平，劳动参与率63.2%，也与11月持平。

12月美国ISM制造业指数为47.2，低于预期的49，也低于前值的48.1。近期美国制造业有低位企稳的迹象，叠加中美贸易摩擦缓和，未来几个月ISM制造业指数或有小幅反弹的可能。

2. 美国总统弹劾案将进入参议院

美国众议院12月19日通过对总统特朗普的弹劾案2数周后，众议院议长佩洛西上周表示弹劾案将于本周送至参议院审议。鉴于目前美国参议院100席中共和占据53席多数，弹劾案要获得三分之二（67票）赞同难度较高。

国内：

1. 12月财新PMI延续企稳

2019年12月中国财新综合PMI为52.6，低于前值的53.2；其中财新服务业PMI为52.5，低于前值的53.5；财新制造业PMI为51.5，逊于预期的51.8。总体而言， 2019年12月中国服务业和制造业扩张速度均小幅减弱，但经济总体上仍延续了企稳势头。

2. 专项债发行节奏提前

截至2020年1月8日，全国已经公布的专项债发行计划规模为6450亿元，占财政部提前下发的一万亿额度的64.5%，较去年1月大幅增加5038亿元，尤其基建轨交公路领域的专项债规模约为去年同期的15倍。专项债发行节奏明显提前,验证了“早发行、早使用、早见效”的政策思路。

02、农银汇理观点

股票市场：

上周上证指数涨幅0.28%，沪深300上涨0.44%。
关注业绩超预期带来的投资机会。目前时点上市公司公布2019年年报业绩预告，可关注三大方向。
（1）科技上行周期下受益的产业链标的；
（2）商誉减值压力较2018年大幅减轻带来的盈利释放；
（3）稳增长目标下，基建端发力带动的部分行业公司业绩改善情况。
债券市场：

近期PPI同比反弹，但均低于预期，环比仅为0，其中生产资料反弹，耐用品回落，基本面尚在恢复初期，在宽松资金面和较大的期限利差下，债市在普遍看空中上涨。这好似2016年，债市在经历年初回调后，经济数据稍有回落，权威人士评论中国经济长期L型，长债利率再度下行。如今代替“经济L型”角色的是“降低实际利率”，长端利率都有打破前低的舆论氛围，都面临资金面宽松和资产欠配，同样是经济经过调整后陆续有数据企稳或回升。

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