周度观点01.13 万家稳增

上周大事件：

12月CPI数据低于预期，对债市利好；

美伊冲突，对债市偏中性

债市上涨

上周债市表现较强，全周来看国债期货上涨0.57%，10年期国债利率下行6BP左右至3.08%。利率下行主要原因是CPI低于预期，市场预期通胀高点将很快到来，此外资金宽松，股市涨幅收窄也是重要原因。美伊冲突仅仅阶段性影响了情绪，未对全周市场产生明显影响。整体来看，债市延续强势，也出现了春季躁动。

后市展望

近期债券市场预计震荡偏强，在股市春季躁动后，债市也开始出现躁动，尽管市场对经济不悲观，但资金面宽松，回购利率均值跌至2016年以来低位，CPI低于预期1月数据发布之后，通胀预计将进入下行通道，机构的资产荒加上年初的惯性配置，预计会让债市整体偏强。整体来看，债市风险不大，专项债发行和股市上涨可能构成一定扰动，但牛市的大环境没有变，可以逢低配置。短期关注金融和经济数据。

数据来源：Wind，截至2020.1.12。

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