中美将签署第一阶段经贸协议，原以为市场将在3100点附近震荡盘整，等待靴子落地。但事实并非如此，两市股指小幅低开后，持续杀跌，沪指再次失守3100点。
短暂情绪释放后，两市股指有所企稳，沪指在3100点下方维持窄幅震荡。
前期热门题材几乎全线回调，Wind统计的生物育种指数大跌逾3%，领跌两市，锂矿、动力电池、锂电池、钴矿等锂电池题材跌幅其次，触摸屏、光刻胶等科技题材跌幅也相对较大。
1、降息预期暂时落空
突如其来的下跌，可能和降息预期暂时落空有关。2019年下半年以来市场降息预期就潮起潮落，市场普遍认同的一个逻辑是通胀摸高是阻碍降息的主要原因。
但12月以来通胀整体低于预期，猪价下跌导致CPI由升转平，降息的掣肘有所弱化，尤其是2020年开年初，央行意外降准，市场对1月降息预期增强。
MLF降息预期落空。1月15日，逆回购“连歇”15个交易日后，央行公告称，为对冲税期高峰、现金投放等因素的影响，维护春节前银行体系流动性合理充裕，2020年1月15日人民银行开展了3000亿元中期借贷便利(MLF)操作和1000亿元14天期逆回购操作，1年期MLF中标利率3.25%，14天期逆回购中标利率2.65%，均持平上次。
江海证券指出，为对冲节前资金缺口，央行将在下周开展普惠金融定向降准考核，预计净释放长期资金4500-5500亿元。由于此前的降准已经暗含LPR下调5bp，且近期经济出现企稳迹象，MLF降息概率不大。
东北证券认为，春节前公开市场操作或偏宽松，目前投放力度不算大，考虑降准后，税期和月底的峰值缺口有可能到达到3万亿，需要操作MLF等来应对。资金节奏上看，1月可能还会维持2019年11-12月的宽松资金面，且税期影响可能不大。
中信证券也表示，2020年货币政策主要目标仍然聚焦在降成本上，而降成本的一个指标是降低企业实际融资成本，一方面是压降费用，另一方面是映带贷款利率下行，这需要压低风险溢价、引导LPR下行。那么如果从降成本的角度看，1月全面降准落地后大概率会引导LPR下行5bp，因而再次通过降息来降成本的迫切性不是很强。
2、业绩“地雷”频发
降息预期落空，一定程度上打击了市场炒作情绪，前期热门题材回调幅度明显。与此同时，业绩“地雷”频发，对市场情绪的压制也不容小觑。
1月14日，先是有上市公司被举报IPO造假，接着东尼电子惊现3.48亿离婚案，天广中茂和吉药控股两公司爆出45亿大雷，还有频频上演宫斗剧的上市公司*ST步森终于被调查了。
随着年报预告披露期的开启，市场是否将进入“雷雨季”，是目前市场关注的焦点。
3、“88魔咒”
说到“魔咒”，A股市场的“魔咒”比较多，“茅台魔咒”，“招商证券策略会魔咒”，“88魔咒”等在A股市场上曾持续上演，因此也吸引不少投资者关注。
但实质上，魔咒是一种心理反应，正常成熟的投资者不应该以“魔咒”为标准来看待市场的涨跌。
据多家券商统计，截至1月10日，普通股票型基金仓位已经超九成，逼近历史高位，但上周仓位有所下滑，偏股型混合基金仓位还没过88%这条红线。
业内人士指出，随着外资持续涌入A股，在多渠道促进居民储蓄有效转化为资本市场长期资金的导向下，A股增量资金源源不断，“88魔咒”的参考意义不大。
4、成交量持续萎缩
中美将签署第一阶段经贸协议，一定程度上属于利好兑现，叠加临近春季长假的节点，以目前市场的资金偏好，结构化行情仍将是最后两周春季行情的主要特征，而在量能逐渐萎靡的背景下，仍旧需要防范指数节前波动风险。
华鑫证券指出，市场若不能形成较为有效的量能支持，指数大概率将维持震荡走势，而结构性行情将成为年前常态。
来源：证券时报网
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