近日,随着中美第一阶段贸易协议的签署,为全球经济打下稳定基石,这无疑是一大利好。
中美双方相向而行,产业资源互补,有利于全球经济,更有利于两国经济。
然而,A股的走势近日,各板块出现异动。
我提醒各位注意一点的是,在去年大环境面临挑战的时候,中国A股表现的很好,算的上是一个小牛市。
那么,在国际大环境日益改善的今年,A股的机会又在哪里?
一、2020年要有逆向思维
要回答这个问题,先来看一下市场变化。
近期各热门基金大卖,有的单只基金认购超过500亿,但是,一般来说,基金好做不好发、好发不好做,这提醒大家,要注意风向的变化。
股市要想赚钱,必须要有逆向思维。
不难看到,2019年大放异彩的科技股,正是在2018年出现大跌,当时汇顶科技业绩不佳连续跌停,而华为遭遇美国狙击,科技股当时看上去风雨飘摇。
然而2018年那个时点,却是逆向投资,买入科技股最好的机会。
那么,2020年,如何去逆向思考?
根据银河证券的统计,几乎所有类型的基金产品都取得了正收益,其中股票型基金平均上涨39.80%,混合型基金平均上涨35.04%。
2019年,公募基金整体表现超越主流指数,是“炒股不如买基金”的一年。
然而历史告诉我们,A股的涨跌,在不同年度波动比较大。
历史业绩并不代表未来。
去年涨的多、那么今年涨幅可能就没那么大,而且A股的板块轮换很明显,比如去年表现最好的行业之一,苹果产业链,就是在2018年表现最差的行业。
这就叫风水轮流转。
逆向思维就相当重要了。
二、投资机会在哪里
要考虑2020年的投资机会,先要考虑宏观面和经济面。
第一、中美第一阶段贸易协议的签署,这是世界第一和第二大经济体国家,历经多次谈判达成,这意味,在一段时间内,国际局势会相对缓和。
该协议有利于中国经济,对金融稳定起到很大作用,有利于企业家信心和居民消费信心的提高,这肯定是利好。
第二,从欧美经济局势看,经济有走好趋势。
英国经过选举,脱欧成为大势,消除了欧洲经济的不确定性。
这几年欧洲经济右倾,削减福利、延长工作时间,希腊开始提前还债,欧洲债务国家的危机已经过去了。
美国就业形势良好、失业率创新低,2019年10-11月全球pmi回暖,经济下行的斜率在变慢,规模企业增速在转好。
之所以强调美国和欧洲,因为中国最大的贸易顺差来自这两个主体,它们的经济形势,会影响到中国。
例如,美国是全球最大的资本市场,假设美国经济急剧下行,股市大跌,避险资金会率先从新兴国家减仓、回流美国,进而影响A股走势。那么现在看来,这个可能性不大。
欧美经济面的稳定,对A股也是有利的。
第三、中国经济数据已开始企稳走好
有关部门刚刚公布的数据显示,中国12月出口增速显著抬升,12月出口增速为7.6%,较上月抬升8.9个点,较过去两个月均值抬升8.6个点,较累计值抬升7.8个点。
12月进口增速16.3%,大幅高于前值。
近期人民币汇率有一轮升值。这一方面与中美经贸摩擦缓和、全球经济不确定性下降背景下的美元走势有关;另一方面则包含着中国经济企稳的预期。
随着经济的企好,相关公司、特别是周期性行业的业绩会逐渐提高。
第四、货币政策空间加大
随着猪肉价格的稳定、以及国际油价的下行,为中国货币政策空间打开大门。
下一步货币进一步宽松,可以预期有进一步的降准、甚至降息。
2019年12月,中国CPI同比持平于上月,环比零增长;其中猪肉贡献下行,石油燃料系贡献上行。不包含食品和能源的核心CPI持平于上月。
CPI通胀可控,从食品向非食品传递的三个关键环节房租(反映房价影响)、消费品(反映PPI系影响)、服务(反映人工成本影响)同比均持平或低于上月,传递目前并没有发生。
而且,国际油价在伊朗紧张局势后,出现了连续下行,这对中国无疑是有利的。
猪肉价格、油价的稳定,甚至下行,这为中国央行打开货币进一步宽松的大门。
这对A股是有利的,要关注对资金面、利率敏感的行业。
三、一个稀缺的市场机会
总结以上的四个经济面背景,得到以下判断:
一、2020年A股是有机会的,大跌的概率很小。
二、在经济面乐观的前提下,选股的逻辑是不同的。
一般来说,经济面下行,存量行情,市场习惯于喝酒吃药行情,习惯于大盘股、核心资产,因为这些行业比较稳定,因为这些公司比较安全。
而在经济面上行的情况下,增量行情,小盘股、价值股、低估值个股,未来的机会比较大。
三、A股的投资机会将进一步扩散。
从2016年开始,以贵州茅台、中国平安为代表的A股的核心资产等涨幅已经比较大,资金超配比较严重,例如美的已被外资买到接近上限,而贵州茅台的增速,也出现了下行趋势。
可以看到,从2019年行情开始扩散,A股行情从“核心资产”向中证500扩散,以科技股为代表,科技股去年是一条主线,但是现阶段有涨幅过大、市场过热的风险,例如近期公布业绩的某科技龙头股,虽然年报业绩增速超100倍,却出现见光死的跌停。
而到了2020年,行情有望进一步扩散。
我个人的结论是,2020年的行情,以上证50为代表的头部的大公司,和尾部的边缘亏损公司,机会不大,科技股也有短期见顶风险,机会更多在处于前期相对冷门、中小市值的优质公司。
特别要关注降息预期下,周期股、价值股的估值修复。
一定要用逆向思维的角度去选择投资。
在这里提示一个投资机会,那就是将在1月20日,也就是下周一上市的银华巨潮小盘价值ETF(159990),这是目前市场上唯一的“小盘+价值”风格ETF,主要投资于低估值、高弹性的小盘价值企业,帮助投资者低位逆向布局,分享经济转型过程中的企业成长红利。
经历了三年调整后的小盘股当前已处于估值洼地,未来随着国家扶持政策落地,经济转型动能切换,盈利好转,优质小盘股有望持续为投资者提供长期超额回报。
银华巨潮小盘价值ETF的优势有以下几点:
第一、产品稀缺、市场唯一
该基金是由银华基金和华泰证券,强强联合推出的基金产品,是目前市场唯一跟踪小盘价值指数的ETF。
当前被动投资领域,热门主题基金批量发行,风格指数增量及占比有限,而风格指数中大盘风格占比较高,银华巨潮小盘价值ETF能够提供稀缺工具,弥补国内空缺。
在权益风格集中的当下,它能帮投资者补充权益风格、分散风险。
第二、成分股选择小而美、兼具成长和价值
银华巨潮小盘价值ETF,通过PE、PB、现金流、股息率四个指标精选小盘股的核心资产,兼具成长和价值风格。
银华小盘价值ETF以巨潮小盘指数的500只成份股为选股样本,结合四大“价值因子”即市盈率、市净率、股息率、市现率综合打分,从样本股中选出得分处于前1/3的股票入选小盘价值指数成份股。
截止2019年三季度末,小盘价值指数的销售毛利率、销售净利率、净资产收益率好于中证500指数,甚至销售毛利率还优于上证50指数,在“价值”属性上的比较优势明显,更具成长性。
站在当前市场环境下,小盘价值指数估值低,极具配置性价比。
横向比较看,上述同源数据显示,小盘价值指数市净率、市现率、市销率只有1.3倍、9.2和0.9,显著低于沪深300、中证500、中证1000、创业板指等市场指数的相应水平,显示同等“价值单位”下,小盘价值指数的“价格”更低。
纵向比较看,该指数的市盈率在历史分位点上位于11.57%低位,步入了洼地。
这个点是历史的低点。
基于小盘和价值的双重优势,小盘价值指数具备长期收益能力。
WIND数据显示,自2003年以来截止今年1月9日,小盘价值指数累计回报457.99%,跑赢同期上证综指(127.96%)和沪深300(277.33%)。
第三、集中在新兴行业
银华巨潮小盘价值ETF集中在有成长性的新兴行业,特别是战略新兴行业如高端制造、新材料、生物医药等。
战略新兴行业是中国发展的重点,当前,已经有许多中小市值公司具备了不错的投资价值。这些都是基本面不错、业绩可持续、估值相对低、股价合理的公司。
可以去关注部分战略新兴行业的优质成长板块及基本面有望持续改善带来价值回归的低估值龙头,如高端制造、新材料、生物医药等行业。
第四、指数覆盖行业均衡,适合机构和个人配置
银华巨潮小盘价值ETF,前10大重仓股覆盖9个行业,占比仅12.32%,行业均衡分布能较好实现风险分散。
小盘价值当前超配的房地产、工业、材料、医疗保健、可选消费等行业大多处于行业指数PE历史百分位低位。
总结:银华巨潮小盘价值ETF:稀缺的利器、买入的良机
我的总结是,从银华巨潮小盘价值ETF的特点看,和其他主流指数相比,估值低、ROE高、成长性好,是不可多得的配置品种,一旦上市是买入良机。
A股素有风水轮流转的说法,去年以来,科技股、白酒股、医药股轮番大涨,科技主题、芯片主题、5G主题基金近期大热,但不妨冷静思考下,什么样的资产组合更为安全?
我提示一点,去年的存量行情下,资金会倾向于抱团取暖、核心资产;那么在中美达到第一阶段协议、北上资金不断加入、基金大卖的现在,更可能是一种增量资金行情,资金会更偏好于在过去一年里,涨幅没那么大的公司。
当下,经过连续4年调整,部分基本面优秀的小盘股已处于价值洼地中。伴随着科技上升为国家战略、科创板扩容,银华巨潮小盘价值ETF覆盖的小盘价值股有望迎来新的投资周期。
在市场热门概念此起彼伏的时候,不妨冷静一下,某些热门板块涨幅已大,需要时间去兑现逻辑和业绩,与其追高担心风险,不如逆向低位布局低估优质板块,等待风起。
而小盘价值这个自2016年以来就被冷落的投资领域,有望帮助投资者以逆向的思维捕捉优质小盘股的投资机会,开启下一轮小盘投资浪潮。
历史告诉我们,在股市这场大戏,只有少数人笑到最后。
在他人追高而行、追逐各类风口的时候,我却追求稳稳的幸福,这就是今天推荐1月20日上市的银华巨潮小盘价值ETF(159990)的原因。
(来源:仓都加满的财富号 2020-01-17 10:12) [点击查看原文]
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