事件:2019年四季度GDP增速6%,预期6%,前值6%。12月规模以上工业增加值同比6.9%,预期5.9%,前值6.2%。社会消费品零售总额同比8%,预期7.9%,前值8%。1至12月城镇固定资产投资同比5.4%,预期5.2%,前值5.2%。

万家基金对此点评:

四季度GDP增速6%,与三季度持平,经过此前两个季度快速下滑之后,经济迎来阶段性企稳。四季度GDP增速6%,预期6%,与三季度持平。一季度GDP增速6.4%,二季度6.2%,三季度6.0%,一度快速下滑,随着稳增长发力与经济内生动能修复,经过此前两个季度快速下滑之后,经济迎来阶段性企稳。

12月单月来看,经济数据整体超市场预期,工业增加值数据继续强劲,固定资产数据首次出现改善,消费也略超预期,之前发布的出口和社融也超预期。

12月工业增加值继续超预期主要原因是:汽车景气的恢复,电子的高景气,出口改善,以及钢铁产量增加。固定资产投资来看,地产基建力度减弱,制造业改善。消费来看,增速平稳,汽车销售增速首次转正,家电家具等地产相关品类销售下滑。失业率平稳。

整体来看,减税降费、股市好转,贸易协议、汽车低位修复、加2019年社融改善的综合效应逐步显现,经济内生动能修复,制造业生产和投资、以及民间投资都在改善、汽车销售也难得转正,而地产基建增速整体有所回落。

本轮经济改善和2019年年初的改善有所不同,当时是稳增长导致的,体现在基建和地产增速改善,本轮则是内生动能修复,体现的是制造业、汽车、电子以及民间投资的改善。因此可持续性略强一些,但力度也会偏弱,因为内生动能修复较慢。地产是2020年最大变数,目前来看尚维持平稳,未来需重点关注。

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