【一周市场回顾】

股票市场

上周沪指冲高回落,日线四连阴。截止周五收盘,沪指报3075.50点,周跌幅0.54%,深成指报10954.39点,周跌幅0.69%,两市日均成交6402.5亿元。情绪指标方面,上周市场年化换手率212.5%,市场活跃度较前一周减少70.8%。资金面上,上周北上资金净流入233.65亿元。行业方面,板块涨跌互现,其中计算机、电子、医药生物板块周涨幅居前,休闲服务、交通运输、银行板块跌幅居前。

具体来看,本周沪指开局再度创下近半年新高,但成交量较之前上升期明显萎缩,上攻动能不足,随后几个交易日展开调整。技术面上。沪指周K以带有上影线的阴线报收,终结周线六连阳,日K线上看,指数缩量震荡下行,MACD开始有绿柱放出,KDJ呈向下发散趋势,预计本周市场将维持震荡弱市,较大概率将回补缺口。

债券市场

货币市场,资金面全面收紧。上周在缴税+春节提现的压力下,叠加央行此前多日暂停逆回购操作,导致资金面一度收紧。上周逆回购6000亿,MLF投放3000亿,央行净投放9000亿元。具体来看,R001均值上行107bp至2.6%,R007均值上行58bp至3.03%。

现券市场,债市不惧资金面压力继续走强。具体来看,1年期国债下行1BP至2.26%;10年期国债与上周持平,收于3.08%。1年期国开债下行3BP至2.4%;10年期国开债与上周持平,收于3.53%。

【主要观点】

股票市场

经济方面,数据继续好转。库存低位背景下,政策稳增长整体升温,出口亦年末全球同步抬升。12月工业增加值增速6.9%,较上月上升0.7个点,属于3月份以来最高:固定资产投资增速为5.4%,较上月上升0.2个点;消费增速持平于上月高位的8.0%。整体来看,经济数据在继续好转。同时三季度以来,政策稳增长整体有所升温,1年期LPR利率累计调降16个bp;对房地产预期有一定影响的5年期LPR也小幅调降。汽车产销两端数据继续向上(12月工业增加值增速达10.4%,零售数据下半年首度转正),是经济带动因素之一。

操作方面,近期经济数据有所好转,流动性宽松,中美贸易争端初步达成和解,市场情绪显著升温。从长期来看,当前不失为布局良机。当前,世界正处于新一轮科技周期上行期,一系列的科技变革正在孕育之中,我国正处于新旧动能转换的关键时刻,G2大国关系也进入到了新的阶段,实现关键核心技术的自主可控,不仅是我国经济发展新动能的必然路径,也是我国迈向全球价值链中高端的必然之选。建议关注操作系统、手机射频器件、半导体等行业的投资机会。

债券市场

目前银行间市场流动性处于紧平衡状态。1月降准投放8000亿+逆回购和MLF,央行合计投放1.7万亿,但由于地方债发行近8000亿,叠加春节因素,预计流动性紧张局面或难以大幅缓解,预计后续央行仍将加大资金投放力度,维持流动性平衡。现券市场,基本面好转制约长端利率下行。

【宏观经济】

国内经济,经济低位企稳。19年GDP增速6.1%,完成年度目标,但也创下91年以来新低。4季度经济量平价涨,GDP增速持平在6.0%。12月工业增速回升至6.9%,创8个月新高。工业生产改善的动力有三个,一是中美贸易摩擦缓和,二是地产基建施工韧性,三是汽车生产持续改善。

国外经济,美联储发布新一期褐皮书。上周三,美联储公布了最新的经济褐皮书,美国经济在19年最后六周总体保持温和增长。消费者支出适度增长,在线购物重要性提升,银行信贷温和增加,大多数地区就业稳定或小幅增长,劳动力市场依然紧张,但部分制造业地区出现裁员,美联储预计物价在未来数月持续上涨。

本文数据来源:wind资讯

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