市场回顾

基本面:经济有短期回暖迹象,但中长期仍有下行压力,物价整体影响可控。

具体来看,12月,房地产投资增速下降1个百分点,基建小幅下行,制造业投资反弹,整体投资小幅上行;社会消费较为平稳,其中汽车零售增速明显上行;进出口增速明显上行,其中进口增加较多;在前期刺激和出口回暖的作用下,但目前房地产投资仍在下行,企业盈利仍在低位,制造业投资增速上行的持续性较弱,中长期看经济内生动力仍未恢复,有下行压力。物价方面,1月肉类价格上涨,鲜菜价格上涨较快,油价逐步回落,CPI有上行压力,PPI较为稳定,物价整体影响可控。12月社融总量略增,结构表现较好。


货币政策:预计整体基调依然稳健。

在维持流动性宽松的同时进行结构性调整;降低融资成本依然是货币政策的重要任务,利率市场化继续推进,LPR应用由新增贷款向存量贷款推广。


资金面:上周一至上周三,随着地方债发行放量、税期临近,资金面渐趋紧张,资金成本上行;上周三至上周五,央行陆续投放14天逆回购,缓解资金需求压力,资金成本有所下行。整体来看,资金面波动较大,成本有所上行。


收益率:金融、经济数据并未明显超预期,市场收益跟随资金面波动;存单、利率债收益较为稳定,信用债收益略有下行,信用利差收窄


后市展望

债市具有中长期配置价值,但当前债券收益率已处于较低点位,资金面对市场时有扰动,预计短期内债市仍将维持震荡行情,需以把握交易性机会为主。12月欧美日PMI重回下滑,海外经济仍不乐观,宽松政策难言退出。国际形势加速演变,外部环境的不确定性仍然较大。


基金有风险,投资需谨慎

平安短债债券E(005756)

平安如意中短债E(007019)

平安添利债券C(700006)


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