截至2020年1月17日，上海万吨资产管理有限公司（以下简称万吨资产）在天天基金网上线的三只代表性产品在过去一个月、三个月、六个月均取得了优异的业绩表现，而且在同类产品表现上也属于领先。今天，优优私募带大家一起走近这家私募管理人。
上海万吨资产管理有限公司（以下简称万吨资产）成立于2015年1月，中国证券基金业协会备案证券类私募管理人，观察会员，并获得“3+3”投资顾问资格。万吨资产三位合伙人均为资产管理行业资深人士。创始合伙人俞岱曦先生，具有二十多年的从业经验，曾担任大型基金公司投资总监、总经理多年。公司投资总监王海宇先生，曾担任中海基金资产管理部总经理兼投资总监，近期荣获“2019年东方财富风云榜——五年杰出私募基金投资经理”奖项。公司另一位合伙人易杰先生，曾在平安资管任职多年，并出任资深投资经理，期间管理业绩出色。
自上而下与自下而上相结合的投资框架
是什么投资方法帮助万吨资产实现了优秀的投资业绩？王海宇回答：“万吨资产的合伙人在多年公募基金和保险资管工作经验的基础上，开发研究了一套自上而下和自下而上相结合的投资框架。自上而下的投资框架，有个缩写简称—— MPELVIS框架，M--macroeconomy，分析宏观经济方面的多项指标；P--policy，研究财政政策、货币政策以及行业政策等各方面信息；L—liquidity，观测资金的流动性方面；V--valuation，比较企业的估值和行业的估值方面；E-- earnings，分析和预测企业的盈利方面；I—institutional，观察主要的市场参与机构的仓位情况以及行业的配置情况；S—sentiment，关注整个市场的情绪状况。在对七个方面做全面的分析梳理后，判断目前市场处于什么状态，应该做怎样的仓位安排和结构布局。”这套自上而下的框架为自下而上的策略实施奠定了稳固的基础和正确的方向。
对于自下而上的研究，万吨资产投研团队深信研究创造价值，首先会优选有前景的产业方向，继而用大量的时间重点且深入地研究相关行业和个股。具体到科学的股票筛选方法，易杰认为主要是紧紧抓住行业与估值、战略与发展、公司治理和公司盈利能力四个维度做深刻的分析。
（王海宇先生参加优优私募“私募面对面”节目的录制）
绝对收益的投资实践
私募基金投资，追求的核心是客户资产的保值与增值，简单一点讲，就是要帮客户赚到钱。
基于对市场的敬畏，王海宇会通过仓位控制来积极控制回撤，这一方面是绝对收益的投资实践，另一方面也是客户服务的初衷。一个新产品如果亏损达到10%，客户会焦虑会怀疑；即便管理人非常努力，抓住机会逐渐回到本金附近，这时候一部分的客户也会选择赎回。所以，万吨资产选择积极追求稳健且长期的回报，从公开上线的几个产品近半年的表现来看，确实做到了比较好的回撤控制。
对于追求绝对收益而主动控制仓位的策略，怎么去面对指数上涨过程中相对收益可能面临的挑战呢？王海宇回答：“我们通过深入的研究，追求行业和个股的阿尔法，来获得超额收益，来赶上指数的涨幅。虽然控制仓位，但是在持仓上是相对比较集中的。依据多年的经验，一般15-20只股票的组合，既有助于控制个股的回撤和组合的表现，也不妨碍获得个股的超额收益。”
沉稳与坚守
投资是一场长跑，甚至是马拉松，万吨资产的投资不急于为了取得高额回报而承担过高的风险，更愿意拥抱时间，让研究的价值慢慢渗透，不断累积，水滴石穿。
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